市场启动危机模式静待外力扭转趋势

石运金

7月31日中央政治局会议讨论经济形势，出台的具体措施，除了遏制房价上涨外，其他多数对股票市场都是偏利好的信息，但市场走势反应出来的却是利好兑现，周一略高开后，全天基本震荡向下的格局，周三周四周五又连续大跌三天，深圳成指、创业板指全周跌幅均超过7%，并创出调整的新低。

目前市场积弱难返，跌的多的继续跌，此前涨的好的也开始补跌行情，走势偏弱的创业板指数本周继续新低，此前强势的白酒、白电、医药等白马龙头股也开启补跌的行情。基本是覆巢之下无完卵，几乎所有行业板块都是下跌模式。A股市场目前开启的是危机模式，这个时候估值基本不起作用，场内流动性枯竭，稍有风吹草动就容易大幅调整。

A股市场失血严重，目前缺乏资金流入，A股典型的出血点有，第一，此前去杠杆导致杠杆资金从A股撤离。这些资金比如宝能系减持万科A的资金，很多资管信托计划到期后也将无法续期，这部分资金目前无法精确估计规模，但显然流出A股的资金体量很大，因为去杠杆资金也从港股通流出，从某种程度上来说，目前市场客观上最大的空头是国内的资金，外资还在通过沪深港通买入；第二，印花税、券商交易佣金等的摩擦成本高昂。从中登公司的统计数据来看，2018年上半年共扣缴印花税573亿元，一般券商收取的交易佣金与印花税规模相差不多，则上半年交易成本至少1000多亿元；第三，国家队基金的退出和独角兽基金的抽血。今年初借着一波蓝筹股上涨行情，国家队的5只基金被大量赎回，资金大幅撤离，同时独角兽基金募集后，目前也没有投到市场中来，独角兽上市进程暂时被搁置，这部分市场中出去的资金也短期无法回来。

今年以来大股东质押盘爆仓和基金止损砍仓加剧了市场下跌的步伐，目前市场已经因为流动性枯竭，形成了自我强化的螺旋式下跌模式，就像索罗斯的反身性理论，目前市场处于因为跌所以跌的恶性循环模式中，直到有足够强的外力来扭转这种趋势。以往扭转这种趋势主要靠利好政策的叠加，最终还是要让资金进入股市才能扭转这种螺旋式下跌的被动局面。

下周大概率上证指数也会创出新低，其他指数已经提前于上证指数创出新低。贸易战不是今年股市下跌的主因，去杠杆导致的市场中流动性枯竭才是主因。贸易战以及人民币汇率的大幅下跌，让积弱难返的A股市场雪上加霜，加大了市场向下的幅度。目前政府强力遏制房价上涨，房市限制交易，必然会有部分资金分流到股市，而几十万亿的理财产品未来也会分流部分到A股市场，这些都是未来A股上涨的星星之火，熬过A股熊市的末期，耐心等待星星之火在未来呈现燎原之势。