监管层集体表态 A股形成政策底

石运金

本周A股最大的事件就是监管层出来表态呵护疲弱的A股市场了，10月19日，国务院副总理刘鹤和人民银行行长易纲、银保监会主席郭树清及证监会主席刘士余集体出来表态，这还是2015年股灾以来的第一次，这给节节新低的A股市场吃了一颗定心丸，10月19日A股市场强劲反弹，上证指数上涨2.58%，创业板指则上涨3.72%，上证指数2449点有望成为本轮政策底。

虽然各媒体都会对副总理刘鹤及一行两会领导接受采访的内容进行报道，但因为这些内容对后续A股市场投资非常重要，这里我还是要节选一些内容进行分析。此前我对A股市场疲弱的原因有分析，但显然副总理刘鹤的总结会更全面更准确。对于近期中国股市出现明显的波动和下滑，刘鹤认为首先是外部因素，主要国家央行加息后，全球股市都开始波动，同时中美贸易摩擦也产生了影响；第二是中国经济结构破旧立新的过程必然对股市带来影响；三是未来经济环境的种种不确定性，影响了投资者的预期，投资者很关心民营经济发展、产权保护等问题。最后，最近几天也存在一些市场的技术性因素，比如在股市下滑过程中出现了被动减仓的现象。总结来看，刘鹤副总理认为外部因素、国内经济结构调整、投资者预期以及近期技术性的被动减仓是本轮A股调整的主要因素。

刘鹤副总理高度关注国际投资机构对中国股市的评估和国内专业机构的市场分析。这些机构比较一致的看法是，从全球资产配置来看，中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位，所以很多机构建议对中国股市给予高度关注，认为中国股市已经具有较高投资价值。股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。这是刘鹤副总理对目前股市的看法，即股市调整和出清后，中国成为最有投资价值的市场。

刘鹤副总理也总结了下人民银行、银保监会、证监会近期出台的促进股市健康发展的措施。一是在稳定市场方面，允许银行理财子公司对资本市场进行投资，要求金融机构科学合理做好股权质押融资业务风险管理，鼓励地方政府管理的基金、私募股权基金帮助有发展前景的公司纾解股权质押困难。二是在市场基本制度改革方面，制定《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》，完善上市公司股份回购制度等；三是在鼓励市场长期资金来源方面，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度；四是推动国有企业在资本市场进行混合所有制改革，支持行业龙头民营企业进行产业兼并重组；五是在扩大开放方面，继续全方位扩大开放，按照习近平总书记博鳌讲话精神，加快银行、证券、保险等领域的开放。

上市公司质地、资金和投资者信心是A股长期走好的最重要的因素，短期来看资金能否大量入市，改善股票的供求关系是最重要的，长期来看上市公司质量是最重要的，目前来看政策底正在形成，但这个底并不是市场底，市场底是各类投资者充分消化各类消息后最终形成的底部。