杭州发挥投资关键性作用探析

□管文斌

党的十九大报告提出“深化投融资体制改革，发挥投资对优化供给结构的关键性作用”，这为进一步优化投资结构、扩大有效投资指明了方向。本文在总结杭州投资“四性”变化的基础上，指出其“两低一高”问题，并探寻发挥投资关键性作用的“三大”路径，为持续提升投资有效性和精准性提供参考。

一直以来，固定资产投资（以下简称投资）是支撑杭州经济社会发展的重要力量，尤其在新常态下，投资在补短板、惠民生、促转型、释活力等领域发挥着重大作用。党的十九大报告提出“深化投融资体制改革，发挥投资对优化供给结构的关键性作用”，这为进一步优化投资结构、扩大有效投资指明了方向。未来，杭州如何以超前地谋划和眼光，持续提升投资有效性和精准性，意义深远。

从数据看投资“四性”变化

（一）趋势性换挡

投资、消费和净出口是拉动经济增长的“三驾马车”。改革开放四十年来，投资始终发挥着“驾辕”的重要作用。随着我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，投资出现了新变化、新趋势。2012年以来，全国投资（不含农户）年均增长13.4%，其中2017年增长7.2%，增速分别低于2016年、2012年0.9和13.4个百分点；浙江投资年均增长14.7%，其中2017年增长8.6%，低于2016年、2012年2.3和12.8个百分点。杭州投资走势与全国、浙江变化基本一致，但减速换挡的特征表现更加明显，增速由2012年的20.1%回落至2016年的5.1%，2017年的1.4%。

几乎所有重点城市都不约而同采取淡化投资总量的政策，主攻供给质量、供给结构，投资增速普遍回落。其中，上海投资增速最先开始回落，2010年、2011年仅增长0.8%和0.3%，增速分别比2009年回落8.4和8.9个百分点。其它20个重点城市中，19个城市（除深圳外）投资增速继上海之后也出现不同程度回落。与2012年相比，11个城市投资增速回落幅度超10%。2017年，杭州投资增速比2012年回落18.7个百分点，回落幅度居21个重点城市第4位。

（二）差异性突出

投资是拉动地方经济增长的主要手段之一。从各区、县（市）看，杭州投资发力不平衡不充分的问题较为突出。一方面，投资增速差异明显。2015-2017年，投资增速最高和最低区域年均差距49.7个百分点，其中2015年差距最大，为54.5个百分点。另一方面，投资资源集中态势凸显。2016年江干、拱墅、西湖、萧山和余杭五区投资总量合计占杭州比重超50%，为56.1%，2017年占比继续提升，达到57.1%。

（三）主导性转变

民间投资是杭州经济发展的重要引擎。2017年，杭州民间投资规模突破3000亿元，达到3301亿元，增长10.4%，占固定资产投资比重为56.4%，比2016年提高4.6个百分点。随着杭州经济步入“质优速稳”新阶段，民间投资主体的活力和内生动力发生变化，以个体私营为主体的投资较快增长，目前已成为民间投资的主导力量。2017年杭州个体私营企业投资占民间投资比重超过50%，达到54.2%，比2012年提高21.2个百分点。

（四）双向性驱动

尽管投资具有一定的滞后性，部分投资项目在竣工投产后陆续产生效益，但其却是经济增长的基本推动力，它的效益对社会经济持续稳定发展具有关键的作用。从杭州自身看，一是推动经济效益稳中有升。2017年杭州每百元投资产出(GDP)214元，比2012年提高4元，高于浙江省平均水平48元,2012年以来，杭州每百元投资年平均产出197元，高于浙江省21元；投资对财政收入增加的效果系数为0.5，即每万元投资拉动财政总收入增加4988元，高于浙江省3309元的平均水平，比2012年提高615元。二是推动社会效益稳步提升。由于投资形成生产资料和提供工作岗位，因此，对扩大就业发挥着重要作用。杭州投资就业弹性系数由2012年的0.052提高2016年的0.412（即投资每增长1%，就业人员增长0.412%），且每年均高于全省平均水平。对消费的拉动作用增强。2017年杭州投资消费系数为0.98，即杭州每亿元的投资促进社会消费品零售额增加9800万元，高于浙江省7800万元的平均水平，比2012年提高1300万元。

从占比看投资需关注“两低一高”问题

（一）两低

1.新增固定资产占比低于全省水平。固定资产交付使用率是指一定时期内新增固定资产与同期完成投资额的比率，它反映各个时期固定资产动用速度，是衡量建设过程中宏观投资效果综合性指标之一。该指标越高表明投资利用效率越高，反之投资利用效率越低。近年来，杭州固定资产投资交付使用率逐年缓升，2017年为56.3%，比2012年提高11个百分点，但仍低于浙江省58.7%的平均水平。2012年以来，杭州固定资产投资交付使用率年均为46%，低于浙江省14个百分点。

2.工业投资占比持续走低。工业投资是工业发展的重要途径和基本手段，其结构和效率直接影响工业发展模式。从杭州自身看，工业投资占GDP、投资比重分别由2012年的10.9%和22.9%下降至2017年的6.9%和14.7%，年均递减0.8和1.6个百分点，呈逐年下降态势，相关问题值得密切关注。一是投资规模偏小。2017年杭州完成工业投资861亿元，居15个副省级城市第11位，仅为成都的28.6%，武汉的35.8%；工业投资规模比2012年扩大9亿元，增加的投资额居15个副省级城市第12位，远低于成都（1259亿元）和武汉（704亿元）。二是规模效益难以发挥。2017年杭州工业投资规模超亿元的项目有420个，占全部亿元以上投资项目的26.5%；超10亿元的项目仅45个，占全部10亿元以上投资项目的20.5%；工业投资项目平均规模为3858万元，低于全部投资项目平均规模1274万元。三是投资动能不足。2017年杭州工业投资增长0.5%，比2012年大幅回落13.5个百分点，增速居15个副省级城市第11位；2012年以来，年均仅增长2.4%，居15个副省级城市第12位。高新技术产业投资增长12.1%，比2012年回落8.4百分点，其中高新技术产业投资（制造业）增速由2012年的15.3%回落至4.5%，占投资比重由2012年的5.8%降至4.2%。受工业投资相关因素影响，杭州工业经济发展有所放缓。2017年规上工业增加值增长7%，比2012年回落3.9个百分点。

（二）一高

房地产投资占比偏高。现代服务业是杭州实现中高速增长、迈上中高端水平的重要支撑。2017年杭州服务业增加值增长10%，连续3年保持两位数增长；资本边际效率不断升高，由2012年的0.5提高至2017年的6.67，即服务业投资每增长1%，将带动服务业增加值增长6.67%。反观房地产业，2017年房地产开发投资占第三产业投资比重高达55.2%，而房地产业增加值占第三产业增加值比重却仅为9.5%；房地产资本边际效率为-0.78，即房地产开发投资每增加1%，将拉低房地产业增加值0.78%。同时，服务业投资和房地产开发投资增速均呈回落态势，但房地产开发投资回落幅度明显弱于第三产业。2017年杭州房地产开投资增长4.9%，高于第三产业投资增速3.4个百分点；比2012年回落17.7个百分点，慢于第三产业3.1个百分点。由此可见，未来几年，杭州房地产开发投资占比将继续走高，但其资本边际效率持续走低。另一方面，2017年杭州土地购置费占房地产开发投资的比重超50%，达到50.7%，虽然带动房地产开发投资增长，但无法形成实际投资，削弱了对经济的拉动作用。

从供给看投资发挥关键性作用的“三大”路径

（一）着眼投资结构，提升投资效率

一是以创建“ 中国制造2025”国家级示范区为载体，坚持投资质量第一、投资效益优先的导向要求，深化供给侧结构性改革，突出投资引领经济发展的关键作用。二是以建设城东智造大走廊为突破口，创新区域生产要素联动机制，通过投资这一媒介，推动区域各产业平台之间融合发展，持续提升投资效率。三是通过投资要素引进，合理安排产业、交通、公共设施布局和功能融合，把握产业集聚规律和空间结构优化与综合交通体系之间空间协同关系，促进产业从绝对优势、比较优势向可持续竞争优势发展，做到让生产空间集约高效、生活空间宜居适度、生态空间山清水秀。同时，持续增强产业和空间组织效率，加快融入国家战略，提升杭州统筹临近地区投资要素能力。

（二）着眼重点项目，带动有效投资

一是把产业投资作为重中之重任务来抓，加大重点产业项目招引力度，围绕主导产业发展，强化招商、大项目引进力度。二是以亚运会召开为重要节点，超前谋划储备产业项目，推进铁路杭州西站、体育场馆等交通、环境、亚运基础设施建设。三是充分发挥国家经济技术开发区、国家高新区等重大产业平台保障作用，持续优化工业投资增量，推进高效发展。

（三）着眼科学规划，优化房地产市场结构

一是在“房子是用来住的、不是用来炒的”的主基调下，根据杭州经济发展、人口构成等特点，科学制定区域房地产市场发展规划，因地调整房地产开发规模和速度。二是调整重心，聚焦房地产全行业发展。房地产业包括房地产开发经营、物业管理、房地产中介服务、自由房地产经济活动等行业。随着城市发展，物业管理和房地产交易相关的服务，将对经济和税收增长发挥重要作用。因此，要逐步调整房地产业发展重心，积极发展中介服务、物业管理等房地产相关行业，培育新的增长点，为杭州经济健康稳定发展提供新支撑。三是按照中央“建立多主体供应、多渠道保障、租购并举”改革要求，深入推进国家住房租赁试点工作，健全市场租赁房、人才租赁房、公共租赁住房等多元化保障体系，大力发展住房租赁市场特别是长期租赁市场，以此助推房地产市场健康稳定发展。