幸福蓝海：双轮驱动注入新活力

华泰证券预测数据

幸福蓝海（300528）：公司主业包括电影和电视剧业务，电影业务中以院线发行及放映业务为主，院线综合实力位居全国前十，院线票房近5年复合增速和银幕增速均显著高于全国平均，单银幕产出业内领先，发展态势良好；电视剧业务方面，公司定位于精品剧生产，已经建立良好品牌，2017年收购笛女传媒后，生产能力进一步加强，同时随着电视剧生产和发行资源的整合，公司的电视剧业务将得到迅速发展，成为驱动公司业绩的双引擎之一。

公司电影业务涵盖电影投资、制作与发行、院线和影城经营全产业链，以院线发行和放映业务为主，贯彻“渠道优先，带动内容”的战略，自下游往上游推进。2017年公司旗下院线票房规模位居全国前十，银幕建设速度高于全国，影城布局均衡合理。单银幕产出业内领先，显示出较高的运营效率。制片业务处于起步阶段，主投项目获得金熊奖，显示出较好潜力。

公司以电视剧生产起家，在业务发展中确定“生产精品”的定位，公司主投电视剧产量总体较少，但大部分均实现上星播出，并取得良好收视率，同时获得多项业内奖项，树立了良好品牌。我们认为随着观众审美品位的迅速提升，以及国家对主旋律作品的引导和支持，公司的精品战略将愈发显示其重要性。同时公司储备了一批优质项目，有望带动未来业绩增长。

操作策略：公司电影业务发展态势良好，并购笛女传媒后将大幅增厚业绩，投资者可适当关注。