从财务报表透视企业偿债风险

茹思雨

摘要：通过珠海格力电器2014-2016年的财务报表可以发现，公司的资产负债率超过70%，远高于家电行业其他企业，债务风险似乎较大；本文将从格力电器2014-2016年的财务报表出发，真实地判断企业的债务风险和偿债能力，为投资者和债权人进行投资和信贷决策、企业管理者进行经营决策提供有用的信息。

关键词：短期偿债能力；长期偿债能力；资产负债率

一、从财务报表透视格力电器的短期偿债风险

短期偿债能力是指企业对一年内到期债务的清偿能力。从以下分析可知，格力的短期偿债能力较弱，企业面临着一定的短期偿债风险。

（1）资产流动性较强，一定程度缓解流动负债占比过高带来的短期偿债风险较大的问题。从表1可知，流动资产比重在70%以上，说明格力的资产流动性较强；从资产负债表可知，流动资产中货币资金最多，说明格力的资产变现性较强；应收票据和应收账款的数额和营业额相近，说明格力的回款状况很好，而且应收票据的数额高于应收账款，应收票据的回款质量要好于应收账款，更加体现了格力的回款状况好，这主要得益于格力和供应商采取“先付款后发货”的销售策略，使得格力的短期可利用资金较多，资金周转情况较好。流动负债占比远高于90%，公司的短期偿债风险较大，这是由于家电行业存在的赊销设备和原材料的原因所致，企业应该制定相关措施加强防范债务风险，降低企业的负债水平。但是从利润表可知，格力电器的营业收入呈上升趋势，产品销售状况较好，市场占有率高，回款速度快，在一定程度上缓解了短期偿债能力低带来的财务风险。

（2）流动比率低于行业平均水平，短期偿债能力或有不足，但速动比率达到行业平均水平，说明短期偿债风险较小。流动比率反映企业运用流动资产偿还流动负债的能力。该指标表明企业流动资产对流动负债的保障程度，比值越高，说明短期偿债能力越强。但该比率并非越高越好，因为流动资产通常收益性差，流动资产占比过高，会降低企业整体的盈利能力。由表2可知，2014—2016年，格力流动比率震荡上升，但相比家电行业的一般标准1.5%还有一定的差距，反映出格力电器短期偿债能力是较弱的，面临的短期偿债风险较大。速动比率的分子速动资产是指可以及时、不贬值的转换为可以直接偿债的资产形式的流动资产，通常把存货从流动资产中剔除得到速冻资产，速动比率越高，表明企业偿债能力越强。但是该比率过高，可能降低企业资金的获利能力。由表2可知，2014—2016年，格力的速动比率呈上升趋势，并且达到标准值1%，说明格力以流动资产偿还流动负债虽然略有薄弱，但正在逐渐变强达到较为充分的偿债能力。

（3）现金比率逐步提高，即时偿债能力较强。现金比率是在速动比率的基础上得到的，是最保守的短期偿债能力指标，可以直接反映企业的偿债能力。由表2可知，2014—2016年，格力的现金比率高于行业平均水平，且现金类资产大多为货币资金组成，说明格力的短期付现能力较强。从资产负债表可知，格力的货币资金呈上升趋势，出现“高现金”和“高负债”并存的现象，说明格力的即时支付能力较强，一定程度上降低了短期偿债风险。

二、从财务报表透视格力电器的长期偿债风险

长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志。从以下分析可知，格力的长期偿债风险较大，但风险在企业可控制范围内，可以充分利用财务杠杆创造出更多的收益。

（1）资产负债率高于行业平均水平，企业充分利用财务杠杆，但财务风险较大。资产负债率表示企业全部资金来源中有多少来源于债务，该指标是衡量企业财务风险的主要指标。从表3可以看出，2014-2016年，资产负债率在70%左右，远高于行业平均水平，债权人似乎承担着较高的风险，但根据资产负债表分析可知，格力处于成熟期，企业前景比较好，格力利用较少的自有资金投资，形成了较多的资产，扩大了生产规模；根据利润表中不断上升的营业收入可知，企业的经营状况也越来越好，表明充分利用了财务杠杆，使得投资利润较高。资产负债率近年来处于缓慢下降的趋势，说明企业财务风险正在降低。

（2）产权比率较高，债务风险较大。产权比率反映了债权人和股东所提供资本的比率，该指标低，债权人的出资少于股东的出资，企业的长期偿债能力较强，债权人权益的保障程度较高，承担的风险较小。由表3可知，格力的产权比率较高，长期债务风险比较大，但近几年呈现缓慢下降的趋势，说明格力已经采取相关措施提高偿债能力了。

（3）利息支付倍数绝对值较大，息税前利润对于利息的保障能力较强。利息支付倍数既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要指标。从表3可知，格力电器息税前利润对于利息的保障能力较强，而且为负数，说明企业的利息收入大于利息支出，导致财务费用为负数，说明格力的OPM策略应用很成功，通过占用供应商的资金和预收客户的货款来减少自身资金的使用，从而提升净收益率。

三、建议

1.保持合理的资产负债率，不断完善企业筹资结构。根据上文的分析可以得出，格力的资产负债率始终保持较高水平，企业面临的财务风险较大，可以适当减少负债，不断完善企业的资本结构。

2.紧跟时代步伐，不断创新，开辟多元化道路。当下是大数据时代，格力顺应李克强总理在2015年提出的“互聯网+”的概念，生产出了更多智能化满足人民生活需要的产品；2016年，格力紧紧围绕智能家电和智能制造两大板块，顺利向多元化转型，完成了346个生活家电开发项目，很多地区的“煤改电”政策，也使格力充分发挥行业巨头的规模效应，赢得了市场先机和用户口碑。可见，格力电器面临着很多的发展机遇，应该积极抓住机遇，不断创新发展。

参考文献：

[1]张新民，钱爱民.财务表分析[M].中国人民大学出版社，2016.

[2]邹武平.从财务报表透视企业偿债风险[J].财会通讯，2016（11）

[3]李建凤.基于企业战略的财务报表分析[J].财会通讯，2017（08）