基于合并报表涉及的网络游戏无形资产价值评估案例研究

夏启睿

【摘 要】网络游戏无形资产是网络游戏公司的核心资产。本案例在对A公司及其子公司模拟整合后的PT集团的可辨认无形资产价值评估的基本情况进行简要阐述的基础上，重点描述了收益法在PT集团的网络游戏无形资产价值评估中的具体运用。

【关键词】网络游戏企业；无形资产；价值评估；收益法

一、PT集团基本情况

（一）PT集团简介

PT集团是领先的社交娱乐场类游戏发行商，自设立以来，PT集团自主研发、收购并运营了多款精品游戏，PT集团是A公司及其子公司的统称，A成立于2016年6月24日，是一家位于开曼的控股公司，从事未被开曼法律所禁止的任何业务。A公司为控股母公司，主要资产为对其全资子公司PTH的长期股权投资。主要经营实体及游戏的主要策划管理中心均位于以色列（PT），其他公司分别负责游戏的研发、客服、经营、编程等，各控股子公司间业务结合紧密。

（二）PT集团可辨认无形资产

A及其子公司账面拥有的无形资产，包括知识产权、用户基础、特许权及其他；账外无形资产包括无形资产-商标、无形资产-著作权（游戏图像著作权）、无形资产-游戏软件著作权、无形资产-专利和无形资产-域名。产权持有单位拥有的可辨认无形资产全部运用于PT集团推出的各款游戏的研发、运营及推广。

PT集团评估基准日模拟整合后，共有商标489个已注册商标，其中已注册商标371个，申请中的商标118个；著作权（游戏图像著作权）67项；专利权共计5项，其中授权专利2项，受理中的专利3项；域名159项；收购及自研的游戏软件著作权6项。

二、PT集团拥有的可辨认无形资产评估基本要素

（一）评估主体

评估主体为Z资产评估事务所（简称Z事务所）。

（二）评估客体

评估客体为经委托方重庆新世纪游轮股份有限公司及会计师沟通确认的A及其子公司申报的于2016年6月30日模拟整合后纳入A合并报表范围内的全部可辨认无形资产。

（三）评估目的

重庆新世纪游轮股份有限公司因合并财务报表需要，委托Z事务所对所涉及的A及其子公司拥有的可辨认无形资产价值进行评估，并公布了评估报告。

（四）评估前提假设

（1）假设评估基准日后产权持有单位采用的会计政策和编写本评估报告时所采用的会计政策在重要方面保持一致；

（2）假设评估基准日后产权持有单位在现有管理方式和管理水平的基础上，经营范围、产品结构、运营方式、销售策略、分成政策等不会发生较大变化；

（3）假设评估基准日后产权持有单位的现金流入为平均流入，现金流出为平均流出，现金流在每个预测期间的中期产生；

（4）A公司为控股母公司，其评估基准日账面无资产及负债。企业于2016年9月23日收购PTH公司。本次假设于评估基准日A公司已完成整合收购；

（5）按照以色列鼓励资本投资法（Encouragement of capital investment law）的有关规定，从2013年2 月起至今享受企业所得税优惠政策。应纳税所得额可按照境内研发人员人数占总研发人员人数，以及境内研发人员工资费用占总研发人员工资费用之复合权重（各占50%）拆分为符合优惠条件的应纳税所得额及不符合优惠条件的应纳税所得额。对于符合优惠条件的应纳税所得额，按照与法定税率相比较低的优惠税率征收企业所得税。企业不会将管理部门搬离以色列境内；并且不会通过类似赌博的游戏向玩家提供金钱利益。因此，评估人员假设PT公司2017年所得税税收优惠到期后可顺利续展；

（五）评估基准日

为保证评估结果能够有效地服务于评估目的，确定评估基准日为2016年6月30日。

三、无形资产价值评估的具体应用——以《H》游戏著作权评估为例

无风险报酬率按照评估基准日的PT集团各子公司所在国家的10年期国债的收益率。然后，以各子公司的息税前利润（EBIT）为权重，加权平均得到综合无风险报酬率，为1.52%。

风险报酬率=政策风险系数+技术风险系数+市场风险系数+资金风险系数+经营管理风险系数

通过打分法得到，风险报酬率=1.0%+2.2%+3.2%+2%+2%=10.4%

折现率=1.5238%+10.4%=11.92%

游戏著作权价值评估的结果为：先用游戏流水=付费用户数*ARPPU确认收入Rt；现有游戏周期按10年测算，采用加速折旧求成新率Qt；再根据可比公司情况，修正后得到无形资产提成率K；上述三个参数连乘之后，再扣除所得税，得到净收益。最后将剩余年限各期净收益按照无形资产投资回报率r予以折现，得到游戏著作权评估价值P。如公式（1）所示。

经过相关折现计算，得2016年6月30日，《H》游戏软件著作权评估值为2，044.00万美元。

四、总结

游戏著作权的最大特點就是其以创意和知识为核心，好的创意可以使衍生的游戏产品迅速占领市场，赢得受众，企业进而对所有经营要素进行培植与配置，最终通过有竞争性的产品或服务盈利。

游戏著作权的竞争力来自于人才对于网络游戏产品的开发，要提高著作权的附加值离不开开发人员的能力，因此，人才对于游戏著作权有很重要的作用。本案例中，在评价PT集团的游戏著作权价值时，要考虑企业人才对于企业可辨认无形资产的贡献程度。游戏著作权的生命来自转化为游戏产品时带来的价值。

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