成长股即将迎来大考

王磊

先让我们回顾一下2018年1月29日至1月31日的走势，短短3天时间，上证指数从最高3587点跌到了最低3455点，暴跌3.7%。创业板指数从1826点跌到了1733点，惨跌5.1%。连续3天毫无征兆的暴跌，不但让股市投资者措手不及，也让无数财富灰飞烟灭。

但是，今年年初的暴跌真的踏雪無痕、无迹可寻吗？非也。

根据规定，所有的创业板公司都必须在1月31日之前披露年度业绩预告。业绩好的创业板公司，大多早已提前公布了业绩预告，而一直拖到1月底最后一刻才不得不“见公婆”的往往是“丑媳妇”。试想，几百家业绩不如预期的创业板公司，集中在短短两三天的时间里公布业绩预告，怎能不给投资者的心理带来巨大打击，从而引发断崖式下跌？最典型的就是1月31日那天，当天公布业绩预告的大部分创业板公司都惨遭杀戮，当天有62只创业板股票跌停，227只创业板股票跌幅超过5%，整个创业板板块也是暴跌2.66%！

谨防业绩“变脸”对成长股的冲击

2018年2月9日至3月12日，是单边上行的走势，属于“谁买谁赚钱”的时光。此时，比拼的不是谁持有的股票质地更好，而是谁敢于在最低点把仓位加到最高。统计结果表明，在此期间，有1820只股票涨幅超过10%，两市总共2991只股票上涨，仅有288只股票下跌，中小板指数反弹16%，创业板指数反弹了20%，可谓是“皆大欢喜”。

但自从3月初创业板放量突破年线，人气沸腾达到顶点，趋势派追高入场之后，好景不长、画风突变。3月13日至3月22日，震荡开始，今天刚刚暴涨，明天就暴跌，这种现象在中小创股票当中尤为明显。这段时间里，大部分股民的感觉是“买进虽不赚钱，卖出却不划算”，“今天追涨明天跌，今天割肉明天涨”，可以说是鸡肋时光。数据显示，这两周中，上涨的股票仅有800余只，下跌的股票却超过2400只，看着指数几乎纹丝不动。投资者也很难盈利，如之奈何？换句话说，有相当多数量的股票最近两周开始涨不动了，这绝不是好迹象。

按照规定，中小板业绩大幅变动的公司需要在3月31日之前强制披露2018年一季报预告，创业板公司也要在4月10日前披露2018年一季报预告。再叠加3月底是季度末，整个市场比较缺钱，逆回购利率飙升，美国宣布加息等因素，笔者认为，3月底到4月初，成长股将迎来一次大考。

“已有的事后必再有，已行的事后必再行。”1月底部分业绩不如预期的中小创股票暴跌调整的现象，在3月底4月初是否会重演？笔者认为，必须对这种可能性做到防范于未然。与1月底相同的是，真正业绩出色的公司都已经提前公布了一季报预告，而拖到最后一刻的往往业绩不佳。几百只业绩不佳的公司同时公布业绩预告，往往会给市场带来一定的杀伤。

“伪成长股”将在3月底见顶

2月初到3月中旬，大部分股票同步反弹，一些业绩短期内无法被“证伪”的股票，凭借“独角兽”、区块链、工业互联网等各种各样令人眼花缭乱的题材，实现了较大的涨幅。不过，猪八戒始终无法成为孙悟空，3月底4月初，这些公司将集体被揭开面纱。

最近一段时间，很多价值投资者经常感慨，自己手中的绩优股却涨不过纯粹炒概念、讲故事的题材股。原因很简单，后者提供的想象空间更加广阔，因此股价短期内爆发力更强。不过，3月底4月初，无论创蓝筹也好，科技股也好，都将迎来验证期，它们的“超跌暴力反弹”能否切换到“盈利驱动”，即将水落石出。笔者认为，其中大部分是无法交出与股价上涨幅度相匹配的业绩报表的。

最近持有和操作题材股的投资者，一定要注意速战速决，保住已有的胜利果实。3月最后一周，当投资者看到业绩报表，发现这些被概念吹得飞起的股票，其真实业绩却是碌碌无为的时候，往往会“用脚投票”，因此这些“伪成长股”将有很大的可能在3月底见顶，甚至不排除业绩严重不如预期的股票出现踩踏现象的可能性。

成长股震荡期间，要问谁能接力？笔者建议关注“旺季开工”相关股票，后者的业绩是真实存在的，有望在成长股调整的时间，接过上涨的旗帜。