债券市场大幅波动两极分化格局持续

郑良海

5月首周只有3个交易日，股市小幅收涨，转债指数微涨，上证转债涨0.09%、中证转债涨0.33%、深证转债涨0.68%。转债个券上涨为主，在交易的转债中，46只上涨，17只下跌。除万信转债周涨6.54%、星源转债涨3.74%外，其他涨幅均不大。可交债涨多跌少，17桐昆EB涨2.62%、15国资EB涨2.13%。

一级市场方面，交通银行、鄂武商A、凯乐科技、广西广电、财通证券、金圆股份拟发行可转债，其中，交行发行规模高达600亿元。华安证券股东拟发行3年期5亿公募可交债，红太阳控股股东南京第一农药集团有限公司拟发行15亿私募可交债。天马转债5月7日上市。

交通银行日前发布公告，宣布600亿元可转债发行计划，为银行转债发行规模之最。3月12日，五部委联合发布《关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见》，鼓励商业银行拓宽资本补充渠道和工具创新，充实商业银行资本，提升资本充足率。数据显示，截至2018年3月31日，交行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为10.74%、11.81%和14%。如果可轉债顺利发行，将进一步增强其风险抵御能力，夯实各项业务可持续发展的资本基础。

无锡转债4月27日公告拟下修转股价格。自3月14日上市后，公司正股价表现持续不振，自可转债上市日至27日前，正股价格累计下跌14.32%。转股价下修对可转债价格是刺激。此前，江阴转债4月16日发布公告启动下修，17日江银转债跳空高开，收盘大涨5.34%，18日再涨0.50%；5月2日晚间，明确5月3日执行下修，当日江银转债再次跳空高开，收盘显著上涨。

今年以来，由于股市深度调整，转债市场也跟随股票市场大幅波动，个券呈现分化走势。华商双债丰利和富国可转债年初至今分别跌7.94%和7.62%，而排名第一的长信可转债A和第二的银华中证转债B年初至今涨5.32%和4.97%，收益悬殊分化明显。而即使转债基金冠亚军的长信和银华，目前较1月末的涨幅9.39%和22.72%，已经大幅回撤。转债市场前高后低，两极分化的格局恐将持续。