地量的意义

尹星

缩量是好事

主持人：频现地量，泛舟感觉地量之后能否见地价？

泛舟：沪指相比5月下旬开始的周线七连阴，肯定是转暖了。关键是成交量反而越来越小。从当时的单日1500亿左右的均量，到现在单日1000亿左右的均量，下滑的实在有点快，这表明，之前始终在战斗且活跃的游资们，开始大幅度减仓。虽然从5月下旬至今70个交易日的震荡过程中，也就一两天没有连续涨停的个股出现，但从涨停个股的成交量，以及龙虎榜席位的成交金额上可以看出，资金越来越谨慎。以前热门股上榜买一到买五都是大几千万甚至上亿级别的，现在部分能持续涨停的热门股买一也就五六百万，最多一千来万，差距太大了。指数还是那个指数，连续涨停还是依然连续涨停，但量已经不是那个量了。

主持人：这代表什么呢？难道指数还有下行空间？

泛舟：这要从几个维度去理解，首先，持续缩量表示场内资金选择了观望，但又不想放弃，所以介入的量比较小，大多集中在基建、泛科技（5G、软件、互联网+等）、区域振兴等板块中。虽然投入的资金比以前少了很多，但一样可以不断打造出龙头品种，本周一样有五个交易日连续五个涨停的个股出现。不放弃是因为对未来充满信心，这些资金都是几轮牛熊滚下来的，知道现在市场大致处于什么阶段，在保证资金安全的前提下，保持对市场灵敏的感觉是当前的重点。因为谁都不知道一轮大级别反弹何时出现，可能就是这里，也可能再下一个台阶后出现。

主持人：其次持续缩量是一个趋势，你在几周前就说过，“未来你们就会看到沪指千亿以下甚至700亿的单日成交金额出现”。

泛舟：这是一个客观规律，就好比2015年初，我说过未来沪指单日成交金额肯定会过万亿，这就是趋势！趋势是因为羊群效应造成的，趋势出现后，会不断强化，一直到拐点到来，进入另外一个趋势，现在就是一个缩量的趋势。不过每一个台阶的量都有一个尺度，一旦到点了，就会引发反弹，比如当前，如果按照很死板的量能见底信号计算，沪指成交金额应该要到800亿以下，才算一个阶段底部出现。但是放宽裕一点，反正就800亿左右。那么本周最低是984.6亿，至少算一个可观察的点。

主持人：难怪周一晚上你在博客就写了，“沪指出现了一个短期底部的结构，虽然仅仅是短期的，但至少值得观察了”。

泛舟：现在是技术底加上不完美的量能底。短期是不是还有下行空间，这需要再观察，至于中长期趋势，我的观点还是保持两年前的看法不变。很多人觉得持续缩量了，市场不活跃了，未来投资机会越来越少。我反而觉得，现在的缩量是为不久的将来做准备的。不说是牛市，至少会有个大级别反弹。现在每天1000亿出头，指数届时涨到这里，甚至一路到3200点、3300点都不用消耗多少资金。如果未来两个月指数继续震荡，一路去了更低的位置，随后反手一把上攻到3250点附近，是不是不需要消耗多少资金就能完成？所以现在的缩量都是为以后的行情做準备。量越大，越容易成为强阻力。

主持人：那么说缩量反而是好事咯？

泛舟：是的，极端情况如果这里就能缩到700亿，岂不成为了一个中期底部结构了？就怕没那么痛快。不过缩量不会影响个股的表现，做交易就是要纯粹，有信号就上，没信号就看，其余的动作都是多余的，只会让你迷失自己。做的越久越明白这一点。沪指暂时维持短期底部结构的观点，板块也就上面那些，个股只看信号，其他不看，没意义！

9月依旧不乐观

主持人：上周聊到2691点一破就立很难，本周市场传闻国家队出手护盘，保险资金也开始加仓，但是市场依然难以突破2800一线，成交量低迷是最主要原因，9月行情萧萧怎么看？

海风若雨萧萧：尽管上证指数创出2653新低，但是上证50指数是没有创新低的，目前已经在2450点区域横盘震荡8周时间，很明显有资金在维稳盘面，但是这只看得见的手在维稳市场的同时，也带来新的问题，就是市场出清过程的缓慢。周三出现上海市场日成交不足千亿的情况，如此低迷的成交量，容易出现市场无人接盘时的多杀多局面，比如2008年8月以后的市场，从2900杀到1900，只用了七周时间，2011年底从2500跌到2132，只用了六周时间，这都是市场最后一跌的筹码出清过程，就2018年的下跌趋势来看，目前应该属于最后一跌了，但是目前缺少这个出清过程，就走成了磨底，跌下去是有人抄底的，涨上来主要以观望为主。

主持人：盘面上主流的热点连续性也不强。

海风若雨萧萧：上次说过，科技股+基建泛周期双轮驱动模式也属于“且行且珍惜”阶段，所以整体上市场这个磨底过程会非常艰难。市场持续性调整归结于三大主因，去杠杆、贸易争端和汇率贬值，目前看，去杠杆已经转变为稳杠杆，央行很明确在6.9左右进行汇率维稳，但是贸易争端依然是无解局面，9月又是美联储加息月，所以9月行情依旧不能乐观，很大概率会延续市场出清的过程。

市场略有转机

主持人：本周虽然持续缩量，但骄阳似乎感觉市场略有转机？

骄阳：是的，本周一、二可以清楚看到，指数探到2653点后，连续2天缩量上涨中有很多优秀品种的身影，比如大金融、核心消费、成长科技。市场所担心的，就是人气崩塌，一旦跌破2638点，可能产生短线剧烈波动的风险。所以它们的上涨就显得很重要了。但是如果看基本面估值，这些品种也确实是到了价值投资的范围，比如平安银行，本周启动之前，市盈率才5倍左右。另一方面，外资持续介入，下月初就是A股再次以2.5%的权重纳入ASCI的时点，很可能外资会集中性买入，标的肯定也是这些品种。所以我觉得，越接近月底，市场可能越安全。日周期底背离这么久了，本周缩量跌不下去，并且资金还在有限的优秀板块内放量买入，周线10周周期下周开始加速扣低，RSI底背离，这些都是明显转机，只是日线结构还需要2周时间确认，但是要考虑到一个问题，如果真确认了，那么很多好的品种提前都会涨起来，不排除2653点就是今年的低点。后面估值优秀的公司应该会继续独立走好。

主持人：大基建是否有可能和大金融形成双轮推动？

骄阳：日线上10天周期的压制还有3个交易日，所以大基建的龙头品种的机会在2-3天后去关注即可，这是从短期来说。从指数上看，还有2天进入20日周期快速降压，这个时候真不排除轮到基建表演，双轮推动的可能性确实存在。

主持人：科技股呢？

骄阳：在指数安全区域内，科技股是资金的重点方向。即使云计算分化，5G也分化，但出来的资金也一定会选择其他科技方向，比如芯片板块，沉寂好久了，整体结构看，有共振的可能，本周五部分品种已经率先表现。