“反向操作”迎九月，金秋十月有盼头

陶丹

主持人语

这两天，子弹短信频频刷屏朋友圈，这一时下最火爆最具话题性的即时通讯工具已迅速成为社交软件中的一匹黑马。8月24日凌晨，子弹短信攀居App Store的免费总榜第一名。8月25日，子弹短信在各大应用市场下载量累计破100万。根据App Annie 数据，IOS设备下载超过60万，且呈现持续上升趋势。难怪“子弹短信上线七天，已完成第一轮1.5亿融资”。A股市场上的相关概念股迅游科技、科大讯飞等也随之闻风而动，但只是短线燥动之后便激情不在。

短线亢奋又归于沉寂的还有大盘。在经历周一的短暂大涨后，A股展开了连阴回落走势。本周五也是8月份的最后一个交易日，截至周五收盘，上证综指下跌5.25%，深证成指下跌7.77%，创业板指下跌8.07%。8月的A股市场依然延续着弱市格局，在即将到来的9月，行情是否会迎来转机？从过往历史数据来看，9月仍是弱周期，常规因为市场面临中秋、国庆长假的因素，观望气氛浓厚交投低迷；但10月国庆长假后，市场又会迎来强周期，后面有年末经济会议等刺激因素，同时也有假期后资金回流交投活跃因素的支撑。

那么常规弱周期的9月该如何操作？如何看待上市公司中报现金分红大增、高送转骤降现象？本期栏目将就相关话题展开讨论。

主持人 庞丹

A股自今年二月份开始的调整已经持续了半年，九月份A股是否会迎来转机？从最近18年的数据来看，九月份的涨跌比为8∶10，上涨概率为44.44%；在和最近半年多类似的调整市道中，如2001、2002、2003、2008、2011、2015年，九月份都出现下跌，只有2004和2012年出现一波反弹（见图1）。九月份大盘表现相对弱势，和面临着特殊时间节点有关，包括月中的中秋小长假和紧接着的“十一”长假，部分机构的操盘手提前进入放假状态，连带影响资金的运作意愿，形成比较浓厚的观望气氛。因此，九月份出现量能低迷，热点切换加快的可能性较大。

但九月份之后的情况就有所不同，在过去18年中，十月份的涨跌比为10∶8，上涨概率为55.56%，在最近3年中，“十一”长假过后的首个交易日，上证指数都出现上涨，全月也都以阳线报收（见图2）。从今年的情况来看，过去半年的调整充分释放了风险，外资机构为首的长线资金持续进驻，股指再出现大幅下跌的可能性不大。因此，如果九月份市场出现季节性的低迷，反而是一个逢低布局基本面良好、调整充分品种的机会。

另一方面，在七月份和八月份连续两个月出现较大振幅之后，九月份的波幅有望收窄。以上证指数为例，七月份高低点落差224.28点，振幅7.88%；八月份高低点落差244.29，振幅8.49%。而这两个月下跌的节奏和六月份的单边下跌不同，都出现了低位抵抗的走势，创新低之后很容易出现一波反弹，也在这两个月的月K线留下了带有明显抵抗性质的下影线。这样的形态说明，有资金在逢低承接，但主动做高的意愿不强，更多的是着眼于中线低吸布局或短期做波段。这点从市场交投走弱，特别是8月22日沪市日成交金额跌破1000亿元可见一斑。笔者预计，在九月份的最后一个交易周，也就是中秋节和“十一”假期之间，沪市很有可能再现1000亿元以下的“窒息量”，市场的短期操作将受到较大的限制。

从趋势运行的角度看，目前上证指数受制于两条压力线，第一条是60日均线，自从今年2月7日跌破之后便没有连续三个交易日站上；第二条是今年1月29日的高点3587点和5月22日的反弹高点3214点连接形成的下降趋势线。这两条压力线同时也是8月2日向下跳空缺口的位置附近，从技术面来看，在九月份的反弹中，在这两条压力线汇合的2840-2850点存在较大阻力。如果九月份向上攻击这一区域，投资者手中一些基本面不佳、超跌反弹性质浓厚的投机品种，不妨趁此机会卖出，积极调仓处理。

值得一提的是，在八月份的调整过程中，已经有不少板块拒绝随大盘再创新低，其中以基本面出现改善或持续向好的行业为主。根据通达信软件统计的56个行业指数，8月份不创新低的有14个，包括银行、保险、石油、电力、建筑、钢铁、工程机械、电信运营、化纤、航空、煤炭、船舶、运输设备、建材，尤其是当中估值较低、调整充分的品种，低位获得资金增持的迹象十分明显。投资者如果从这些不创新低的板块中，选取短中期均线多头排列的板块进行重点关注，再从板块中筛选出估值较低、调整充分的个股，在九月份的回调中低吸，将具有更高的性價比和安全性。笔者重点观察的对象包括：工程机械板块中的徐工机械、中联重科，电信运营板块中的光环新网，钢铁板块中的杭钢股份、新兴铸管，建材板块中的福建水泥等。

在上有压力、下有支撑的情形下，“反向操作”或许是九月份最好的选择。当股指向上运行接近上述阻力区时，可趁机减持手中基本面不佳、超跌反弹的投机品种。反之，一旦股指向下考验前低，投资者可在底部形态明确、业绩有保障、调整充分的板块和个股中寻找逢低介入的机会。在震荡筑底的过程中，“吃饭行情”或许会在不经意间到来。