牛市仍需时日

几乎触及熔断底的沪指，本周迎来三根阳线，累计上涨4.32%，特别是技术形态上高高的“回首俯瞰”，都让市场相信：2638点底部基本确认。

这是市场转折的信号。

更大的信号在于，美国对中国约2000亿美元产品加征关税将A股市场最大的不确定因素明晰化。該来的都来了，还有什么更可怕的吗？显然，资金认为重大利空释放了。因为，境外的QFII和国内的公募、私募基金已经开始建仓或者加仓。而且，这些资金在七八月份就有类似的迹象。

不过，市场不该也不能期待一场大牛市就此会波澜壮阔地展开。

一是市场参与的资金依然弱小，不足以对超大规模的A股市场起到撬动作用，而2015年的配资状况绝对不可能重演。二是A股市场过去几十年的历史显示，一场大牛市都是新开户资金撑起的，如今低迷的新开户状况难以支撑市场迅速转牛。

快牛不现实，反弹的意味更大。下跌已经8个月的市场，也很容易因为风吹草动出现反弹。不过，当投资者因为市场反弹介入，极大可能因此陷入进退维谷的境地。

市场底部的确认，更多是战略布局的开始。

公募基金认为当前是中长期大底，在市场筑底回升时，较大的投资机会散布于建筑、地产、银行、人工智能、新能源汽车和必需消费品等行业或领域。且公募基金的建仓和加仓从不是一时一地，而是要在市场反复中逐级加仓和调仓。

也在此时，监管层提出了“股市放心说”，将“人造牛市”的幻觉一举戳破。而且白马股相对良好的表现，正折射出管理层“治市重于救市”理念的正本清源。

本刊编辑部

2018年9月22日