静待市场恢复理性

苗中杰

《红周刊》：恒润股份9月下旬曾因拟现金收购江阴市光科光电精密设备有限公司（以下简称“光科光电”）51%股权连续两日涨停，但之后公司股价又快速跌回原点，本周公司公布了收购完成及业绩增长两项利好，是否能够扭转公司股价下跌的趋势呢？

小徐：先来说恒润股份的收购，光科光电主要从事半导体设备、OLED显示器设备、LCD显示器设备、太阳能光伏设备以及光电设备等的研发和制造，虽说盈利能力并不是很高，但对于总股本仅1.04亿股的恒润股份而言，还是能够提升公司每股收益约10%左右，总体而言利大于弊。

從恒润股份的实际情况来看，2018年由于原材料价格上涨等因素的影响，恒润股份的产品毛利率出现了明显的下滑，而在这样的背景下，公司产品销售收入及净利润大幅增涨实属不易。2018年前三季度公司的每股收益约为0.86元-0.98元，在不考虑收购光科光电带来的利润提升情况下，保守估算全年每股收益应在1.12元以上，公司动态市盈率仅15倍左右。

目前恒润股份股价已经跌破发行价，总市值约18亿元左右，市值不大、市盈率不高且业绩呈增长态势本可以列为关注的目标，只可惜目前大盘已经进入非理性下跌时期，即使是低市盈率、低市净率且业绩增长的公司同样无法摆脱股价下跌的困扰，因此，在大势恢复到理性状态之前，仍需少动多看。

《红周刊》：本周欣旺达披露的2018年前三季度业绩快报显示，公司营业收入与净利润双双增长，其中营业收入131.06亿元，比上年同期增长45.03%；净利润4.29亿元，比上年同期增长41.96%，如何看待公司的这份业绩快报呢？

小徐：欣旺达的业绩增长还是很有看点，首先从2017年三季度开始，全球智能手机市场整体出货量持续同比下降，这对主营手机锂离子电池模组的企业而言无疑是个坏消息，但可喜的是位居前列的国内智能手机厂商均实现了不同程度的增长，“强者恒强”的局面进一步显现，市场份额进一步向欣旺达的主要客户华为、OPPO、vivo、小米以及国际大客户等手机品牌厂商集中，这是欣旺达能够在手机市场整体出货量持续下降的情况下收入及利润不降反增的主要原因。

再将公司的收入及利润分拆来看，欣旺达2018年7-9月实现营业收入约55.54亿元，与上年同期的35.66亿元相比大增55.75%。净利润方面，2018年1-6月公司扣除非经常性损益后的净利润约为1.69亿元，而公司7-9月扣除非经常性损益后的净利润高达1.96亿元，7-9月一个季度的净利润比公司1-6月两个季度的净利润还要高，公司业绩环比增速非常明显，按此分析，公司第四季度业绩仍有超出预期的可能。

《红周刊》：公司未来还有业绩增长空间吗？

小徐：从目前实际情况来看，全球手机出货量下滑在2019年还将延续，但随着5G商用的到来，虽然并不意味着现在的4G手机就要被淘汰了，但改朝换代的戏码一定会再次上演，新一波换机潮无疑会推动手机锂离子电池模组的需求。

实际上，除了欣旺达，目前同行业上市公司之中的德赛电池2018年1-9月净利润同样实现了大幅增长，公司预计1-9月净利润比上年同期增长35%-55%，而7-9月净利润增幅更是高达65%-116%，同样值得关注。

《红周刊》：迈瑞医疗是本周较为被市场关注的公司，未上市前市场对该公司预期较高，普遍认为其总市值将轻松达到千亿元以上，但公司上市仅三个交易日即打开涨停，本周四公司股价最低时总市值不足900亿元，如何看待？

小徐：迈瑞医疗高市值的背后是业绩的高增长，2015年至2017年，公司分别实现净利润9.10亿元、16.00亿元和25.89亿元，2018年1-9月公司预计营业收入为101.00亿元至104.50亿元，较上年同期增长21.03%至25.23%；预计实现净利润为28亿元至30亿元，较上年同期增长40.42%至50.45%。公司今年前三季度净利润已经超过去年全年，假设今年四季度公司净利润与去年持平，公司2018年净利润最低可达33.95亿元至35.95亿元，即每股收益2.79元至2.96元。目前公司动态市盈率约27倍左右，大盘一旦企稳，可适当关注。