政治局会议：促进资本市场长期健康发展

摘要：中共中央政治局10月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。会议指出，当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露。对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。会议强调，面对经济运行存在的突出矛盾和问题，要坚持稳中求进工作总基调，坚持新發展理念，坚持以供给侧结构性改革为主线，加大改革开放力度，抓住主要矛盾，有针对性地加以解决。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。

中国首席经济学家论坛副理事长李迅雷认为，政治局会议罕见提资本市场要“激发市场活力”，首次认为“经济下行压力有所加大”。因此，关于市场底还是政策底的争论可以休矣，明明这是“政治底”。

海通证券首席经济学家姜超认为，会议延续了7月底会议“当前经济运行稳中有变”的判断，但同时也指出，“经济下行压力有所加大，部分企业经营困难较多、长期积累的风险隐患有所暴露”。会议强调，对此要高度重视，增强预见性，及时采取对策。这意味着高层对经济下行的趋势和成因已有充分认识，对待风险的态度也从防范升级为应对。会议强调，围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展，这在历次政治局会议中都属罕见，意味着未来支持、鼓励资本市场的政策措施有望推出。

中信证券认为，未来宽松政策的托底意愿将更强。当前我国经济形势是长期和短期、内部和外部等因素共同作用的结果：长短期矛盾在于经济发展方式的转型与短期波动、长期债务积累和短期去杠杆的阵痛；内外部矛盾在于内部经济下行需要的宽松环境与全球政策紧缩周期。回顾7月底政治局会议各项目标稳字当先后，货币政策进一步宽松、财政政策更加积极，加之本次会议对经济下行压力加大的判断，稳经济继续成为主要矛盾，而后续宽松的政策仍然值得期待。

国泰君安宏观认为，三季度政治局会议透露出政策重要信息，中央的政策基调发生了显著的变化。一方面，承认经济下行压力加大，另一方面也不再提之前几乎每季必提的“去杠杆”和“房价”问题。还要求政策加大及时性。这次政治局会议最大的亮点是多次提到民营企业，再次明确表态支持和要切实解决民企和中小企业的困难。另外一大亮点是近年来首次提到资本市场的制度建设。

天风策略认为，不同于7月的会议，本次没有提及地产相关的因城施策、遏制房价上涨、长效机制等，也没有特别描述防风险。较7月会议新增“促进资本市场长期健康发展”一句，体现了资本市场的重要性和资本市场不发生系统性风险的“底线思维”。