中美贸易战停火 人民币两日暴涨千点

摘要：G20峰会传来利好消息，中美贸易战打上了休止符：美国明年1月1日不对2000亿美元的中国输美产品加征更多关税，中方则将扩大购买美国产品，以缓解双方的贸易不平衡。中国和美国将试图在90天内通过新的谈判达成协议以弥合分歧。本周前两日人民币持续大幅升值，人民币兑美元汇率上演大幅反弹。12月4日，人民币兑美元中间价调升492个基点，报6.8939，创9月28日以来新高。在岸人民币兑美元16：30收盘报6.8401，较上一交易日涨484个基点，盘中升破6.84关口，两日累计升值约1000基点。

招商宏观：外资在我国资本市场的流入流出很可能仍是主导因素，这与资本市场逐步开放条件下我国外汇供求形势所出现的新变化密不可分。市场对美联储官员近期讲话解读“偏鸽”，而G20峰会后中美贸易摩擦出现边际缓和，全球避险情绪有所回落，在一定程度上也缓解了外资对我国经济下行的担忧，这可能都促使外资阶段性增配人民币资产，进而可能影响到资本流动与汇率走势。展望后市，美联储加息未止，我国经济增长仍面临下行压力，目前我们仍看不到人民币继续趋势性升值的可能，对于“猴性”外资所引发的汇率波动，我们都应当避免“大惊小怪”。

申万宏源：中美元首就贸易问题达成重要共识等积极因素促使对冲基金“买涨套利”带动过去两日人民币汇率飙升，汇率担忧短期好转，也将为货币政策进一步宽松提供一定空间。但中长期来看，考虑我国国内经济下行压力、宽货币环境以及中美贸易谈判不确定性仍在，汇率贬值压力并未完全消除，预计将在小幅升值后逐步企稳。

平安证券：中美贸易摩擦的边际缓和，短期内有助于提振投资者的情绪，缓解由于避险情绪带来的贬值压力。短期内人民币对美元汇率破7概率降低。与此同时，中美关系的缓和，有助于防止外贸形势进一步恶化和经济下行压力进一步增加，从而进一步降低我国货币政策降息的必要性。

安信证券：人民币快速升值将对持有大量美元资产/债务，或从事对外贸易相关行业的经营产生一定的影响。其中持有大量美元债务或人民币升值有利于降低其生产/经营成本的行业最为受益。建议关注出境游、航空、造纸三大行业。

华创证券：人民币汇率升值，能够帮助采购海外资源的企业削减成本压力。我国纸浆进口依赖度较高，其中木浆的对外依存度在2017年达到67%。近期纸浆价格呈现下行趋势，上期所纸浆期货上市以来，已较挂牌基准价下跌15%，中顺洁柔等产品售价相对稳定的生活用纸企业从中受益。中国国航、南方航空、东方航空等航空公司拥有购买飞机带来的美元负债，业绩情况也与汇率具有较大关联。

图说

11月综合产出PMI指数为52.8%，为2017年1月公布数据以来的最低水平。构成该指数的两个分项均出现不同程度的回落：制造业PMI为50.0%，较上月回落0.2个百分点，回到荣枯线水平；非制造业PMI为53.4%，较上月回落0.5个百分点，仍位于荣枯线以上。制造业走弱虽然供需双方都有作用，但相较而言需求的力量更为巨大。——摘自国联证券宏观经济研究报告

股指期货开启第三轮“松绑”

摘要：中国金融期货交易所12月2日宣布，12月3日结算时起下调三个股指期货保证金等，正式开启第三轮“松绑”。中金所本轮调整有三个方面：一是将沪深300、上证50股指期货交易保证金标准从15%下调为10%，中证500股指期货交易保证金标准从30%下调为15%；二是将股指期货日内过度交易行为的监管标准单个合约20手增加为50手，套期保值交易开仓数量不受此限；三是将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之4.6，此前为万分之6.9。

国投安信期货总经理戈峰：当前股市发展逐渐健康，风险逐步释放，监管层考虑恢复股指期货正常交易十分自然，也顺应了股市发展的内在需求。恢复股指期货常态化交易有利于让股指期货的风险规避、价格发现和资产配置的三大核心功能得以充分发挥，具有现实的需要及其必然性。如果股指期货恢复常态化交易，短期内应该会增加被压抑的交易需求，长期看必将使股市的期现市场更流畅地结合，减少市场摩擦，为股市健康运行保驾护航。

长江期货棉花部总监洪润霞：保证金10%比以前刚上市20%还低，显然降低资金占用，利好长线资金进入股市交易。将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手，放开了交易规模限制，这也是大跨步进步，可以吸引中等以及以下客户参与，而且套保客户不限制，正常客户投机保值需求得到满足。交易手续费下调，降低了交易成本。

方正中期高级分析师胥京钢：这次放松管制的时机值得关注，正值美国股指面临下行，中国股市进入寻底模式之际。有道是，危机中方显英雄本色，股指期货放松管制，必将提振中国股市，让中国股市成为中国经济的晴雨表、助推器、先行指标。

格林大华期货金融研究中心经理赵晓霞：恢复股指期货常态化很有必要，目前股指期货因为受限成交量低迷，极度不活跃，投机力量也不足。健康的期货市场既需要套保也需要投机，投机力量不足现已影响股指期货功能的发挥，造成盘面的升贴水不合理。

中航证券首席策略分析师梁喆：股市涨跌有自身规律起作用，股指被严格限制的三年多时间里，市场该跌的时候一点都没犹豫，可见市场大跌本质上与股指期货无关。

国泰君安非银首席刘欣琦：股指期货不仅是个加杠杆的工具，也是风险控制手段，股指期货恢复有利于為券商带来新的业务增长亮点，无论对市场还是对券商而言，股指期货的恢复都有积极意义。

天风证券策略团队：这一举措对于A股市场具有重要意义。一个交易活跃的股指期货市场有利于帮助绝对收益资金进行套保，从而提升股票市场对绝对收益资金的吸引力。

数说

1005.56亿美元据外管局数据显示，11月末，QFII获批额度1005.56亿美元，上月末为1002.56亿美元。QDII获批额度为1032.33亿美元，上月末为1032.33亿美元。RQFII获批额度为6426.72亿元人民币，上月末为6426.72亿元。

50.2 11月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.2，微升0.1个百分点，显示经济微幅扩张。11月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得53.8，较10月回升3个百分点，创五个月以来新高。

17.6% 国际数据公司IDC数据显示，2019年，全球机器人系统和无人机支出总额将达到1157亿美元，与2018年相比增长17.6%。到2022年，这一支出将达到2103亿美元，复合年增长率（CAGR）为20.2%。

4.3万亿元 商务部数据显示，2018年前10个月中国服务进出口总额逾4.3万亿元，规模创史上新高，同比增长11.1%。

3.27万亿元 中原地产研究中心数据显示，今年前11个月，中国土地出让收入最高的50大城市合计收入3.27万亿元。

2.48% 据中证登数据，证券市场11月26日至30日新增投资者数为23.56万，前值为24.16万，环比减少2.48%。