我国中小企业融资约束及其对策的探讨

宋瑞

[摘 要]从计划经济的改革到市场经济的今天，涌现了一大批中小企业，这些企业在推动经济发展、扩大社会就业、改善民生等方面起着举足轻重的作用。虽然中小企业的作用举足轻重，但其发展受到各方面因素的限制，融资难问题尤为突出。中小企业融资难是一个世界性难题，也是业界和学界一直关注的热点问题，在发展中国家尤为突出。为此，政府部门采取了许多相应措施，但效果不佳。在此背景下，本文通过梳理国内外研究成果，根据中小企业融资的相关理论，研究融资现状、特征及其约束，探寻中小企业融资难的原因，立足于实际，从三个层面提出相应的对策建议，以及提供一种切实有效的方法解决我国中小企业融资难问题。

[关键词]中小企业；融资；间接融资；资本市场；机构

[中图分类号]F832.4 [文献标识码]A

1 研究背景及意义

根据最新的数据，各级工商部门注册的中小企业有1000万余户，另有个体工商户3000万余户，广大中小企业创造的GDP占到全国的60%，提供的税收占50%，外贸出口占65%，发明专利占65%，提供了75%以上的城镇就业岗位。从这些数据可以看出，中小企业是市场经济的重要主体，其在国民经济的发展中发挥着不可或缺的作用。同时，在互联网经济信息时代，科学技术的日新月异是市场化分工进一步细化，有力地降低了交易成本和信息成本，中小企业正面临这前所未有的发展机遇。

但是，中小企业的发展还是受到了诸多因素的限制：诸如缺人才、成本高、缺技术、易受市场环境影响、融资难等问题，其中最大的问题是融资难。中小企业由于自身的特点，难以迎合银行传统的信用评估方式，致使中小企业要想走银行融资渠道，面临着审批时间长、通过率低、额度小、成本高等问题；另外，国内中小板及创业板的上市门槛较高，审核制度较严，大量中小企业很难达到上市要求。

2 我国中小企业融资的现状及其约束

2.1 中小企业融资的现状及特征

2.1.1 中小企业融资现状

毋庸置疑的是，中小企业的发展对于国民经济的发展意义重大，2017年我国GDP的65%、发明专利的70%、税收的50%、出口额的65%和就业的75%均是由中小企业创造或提供的，然而，中小企业面临各种发展难题，其中最大的瓶颈就是融资难问题，中小企业融资难问题出现在世界各国，这种现象在发展中国家尤为突出，调查表明，85.5%的业主感到贷款存在的困难。

2.1.2 中小企业融资特点

目前，我国中小企业融资的基本特点表现为：内源融资是中小企业融资的主要渠道；抵押贷款和担保贷款是中小企业贷款的主要方式；流动资金贷款期限变短，固定资产贷款融资减少企业发展对金融市场的依赖程度较低，尤其是留存收益和企业主投资占较大份额，虽然外源融资会随着企业的发展逐步增加，但仍然小于内源融资。国有银行对中小企业的贷款门槛依然较高，政策较严，由此造成了中小企业长期性的内源融资高于外源融资的现象。

银监会等监管机构下文，要求各商业银行积极创新，通过灵活还款、差别利率、下放审批权等方式，为中小企业提供融资支持。此外，近些年新兴的小额贷款公司也为中小企业融资提供了渠道。

2.2 中小企业融资约束

2.2.1 内源融资方面受到约束

内源融资主要分为三个方面：暂时闲置的可用来周转的资金，包括留存收益、折旧、非付现费用等；企业和企业主自身的积累；企业内部的融资。由于公司信誉、还款能力、经营规模等的制约，与外源融资相比，内源融资相对容易，且是主要渠道。虽然内源融资有着自主性、成本低、使股东获得税收上的好处、不会稀释原股东所有权和每股收益等特点，但是此类融资受公司盈利能力的影响，无法进行大规模的融资；

2.2.2 直接融资处于边缘化状态

目前，我国的资本市场是一个不成熟的证券市场，只有全国性的二级市场即上海证券交易所和深圳证券交易所，以及处于起步阶段的中小板、创业板和三板市场（全程为代办股份转让系统）。就庞大的中小企业数目而言，是远远不够的，资本市场无法满足不同层次、不同类型企业股票上市和交易的需要，尤其是无法满足有发展潜力的中小企业的要求。

2.2.3 银行信贷依然困难

央行发布的《2017年上半年金融机构贷款投向统计报告》，报告称：小微企业贷款余额占企业贷款余额的29.3%，比上季末高0.2个百分点，增长平稳，且占全部企业贷款的比重提高。从数据上看，中小企业贷款融资在总量上有所缓解。然而从供给结构上看，银行贷款继续倾向于优良的中小企业。无法满足大多数中小企业，总的来说，无论是直接融资和间接融资，都不能为中小企业供给足够的资金。

3 缓解中小企业融资约束的对策

3.1 中小企业层面

3.1.1 增强融资能力

加快自身发展提升融资能力。加快企业自身发展，中小企业先天力量薄弱，难以依靠自身力量实现产业结构转变，推动产业结构的优化升级；加快企业自身技术创新，以产品优势增强市场竞争力，借势借力凝聚融资力量。中小企业应当借助国家大力鼓励发展场内场外市场的机会，以开放的态度，采取IPO、直接借贷凭证等方式，积极融资发展。

3.1.2 完善自身制度建设

完善客户关系的管理能力，企业生存的根本靠的是与客户的贸易往来，通过这种交易，企业才能获取利润，而市场竞争与消费者偏好的改变极易使中小企业失去市场而亏损或倒闭，由此企业和客户的关系和谐尤为重要；加强企业文化建设，企业文化是隐形的凝聚力，把企业的每一位员工紧紧地凝聚在一起，为共同发展的价值取向和目标奋斗。控制成本，明确企业发展目标。另外，对于一个企业来说，想获得良好的银行融资，必须做好信用制度的建设，要有良好的信用意识。

3.2 政府金融监管部门层面

3.2.1 建立健全中小企业信用评价体系

中小企业信用评价体系是指对中小企业信用信息的搜集、整理和有效使用的评价体系，从技术、经济和社会等层面开展，内容较为宽泛。就我国的实际情况而言，政府在中小企业融资市场上必须起到作用，为中小企业融资牵线搭桥，以促进二者达成交易。

3.2.2 合理引导风险投资

风投资本理论上原本主要是投资企业的成长初期，而实际上风投运作的公司往往急功近利，热衷于企业的成长期、成熟期，政府部门应当在政策和投资方面借助财政手段积极鼓励和引导。

3.2.3 完善私募股权基金退出渠道

私募股权投资是指在企业成长阶段的中后期，投资者看好企业的上市潜力，在其上市前向企业注入资金，然后通过企业上市、回购等方式使资本增值。要加快资本市场体系制度的建立，促进私募股权投资健康发展。

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