思达高科摘星摘帽案例研究

程峥 金雨佳

2008年受金融危机影响，思达高科出口业务受创。2009年公司出口环境仍未改善，主营业务受损，盈利能力降低。2008年底，国内房地产市场进行大规模调整，思达高科大股东受波及，爆发危机。思达高科债务大多由公司控股股东及其关联公司提供担保，导致个别贷款调整为次贷，金额4900万元。2008年底思达集团决定重组。思达向市政府提出向思达集团派驻工作组，并对思达集团重组进行指导，上市公司思达高科在重组范围。然而思达高科2008年净利润-28116200元，2009年净利润-99473300元，连续两年亏损，由“思达高科”变更为“*ST思达”。

公司概况

（1）思达高科简介

思达高科在郑州设有电测、电力、电表事业部，并对上海英迈吉东影图像设备有限公司、深圳思达仪表有限公司等高新技术企业控股。思达公司主营业务为电力二次设备及信息技术产品开发、生产应用，且在影像技术为核心的医疗和安检设备、数码科技等领域取得显著业绩。

思达高科坚持科技创业、科技立业、创新发展的战略发展方针，科研实力雄厚，平均每年推出数十种创新产品。产值率在30%以上，其中标准电能表及电能表校验装置占国内市场20%以上。思达以创新科技、精湛工艺和周到服务完美结合在客户中享有广泛赞誉。

（2）思达高科面临危机

思达高科发展多元化，多个行业都有涉足。但公司在行业中竞争力孱弱，公司经营模式和管理模式混乱粗放，企业利润逐年下降。大股东思达发展旗下金基不动产公司2008年金融危机中资金链断裂导致债务危机。

2009年，思达高科因有1.4亿元诉讼导致公司资金周转产生严重影响，加之金融危机影响，2008年度亏损28116233.82元。2009年继续亏损高达9947万元，按规定公司股票被实行其他特别处理。

思达实现摘星摘帽

思达高科2009年经历股权变更，在新股东正弘置业力挺下，重新确定发展战略：紧抓主营业务，抢占市场，提高市场占有率，以研发能力为重心，打造国际型电力电表行业领头羊。公告显示，2013年实现营业收入4.4亿元，实现归属于上市公司股东净利润为2104.30万元。*ST思达于2014年5月12日摘星脱帽，变更为思达高科。

（1）正弘置业入主，输血思达高科

2009年思达高科股大股东、实际控制人发生变更，正弘置业控股思达高科。凭借自身在金融领域多年信誉，正弘置业为思达做债务担保，且提供资金用于思达循环贷款，思达母公司贷款额降至两亿元内，恢复公司与银行间正常信贷，实现平稳过渡。

（2）定位主营业务，突击国内市场

正弘置业入主，在資金上给予思达高科支持，同时给公司管理层以信心。公司对其他业务剥离，对现有生产及销售资源整合，对自身重新定位：一家主要提供电力产品及服务的企业并以生产电表为长期经营战略。

思达国际业务占总业务70%，在国际市场有稳定销售渠道、客户群体和技术优势。随着国家智能电网建设，思达高科再次看准时机对准国内市场参与国家智能电网改造。以产品实用性闻名的思达在10年和11年两次中标，订单金额达4000万，国内业务实现历史性突破。

（3）稳定公司技术团队，积极进行产品研发

*ST思达注重产品实用性，产品实力强大，确保了思达国内市场长期竞争能力。研发队伍是企业立身之本。思达在此方面最大程度确保了企业稳定，即使在困难时期也不缩减研发经费。公司制定更能体现研发技术人员能力与价值的“真空式”技术职称评定，屏蔽非技术因素，单一以产品和技术先进性、创新性为评价标准，激励员工研发创新。

思达高科未来发展

（1）完善内控体系建设

1.持续改善企业内控环境

内控环境是内控平台的基础，内嵌于企业文化，是企业内控体系各个环节作用发挥的关键，甚至对公司发展战略和经营目标起到至关重要的作用。从对内部控制环境优化着手，营造有利于公司发展的内控环境氛围。这是企业发展的长期且艰巨的任务。

2.建立有效风险评估机制

强而有效的风险评估机制相当必要。公司要建立集合风险分析、确认、评判与管理的重要有效机制，并加强员工风险意识。通过预警、识别、评估、分析、报告等措施，对经济发展中会出现的问题全面监控。降低风险发生可能及对企业经营影响程度。

3.做好内控活动监督机制

强化对内部控制活动监督。监督应贯穿企业生产经营每个环节，并要确保内部控制执行度。监督是管理的再管理，内控体系需要必要监督。而且要发挥外部审计监督作用，把两者有效结合，促进内部控制不断发展完善。

（2）公司发展战略计划

1.扩大营销力度

思达高科以销售为导向开展各项工作。在当前经济形势下，应把抢抓订单、抢占市场为发展第一要务。围绕经济市场产品需求，及时调整经营战略。根据产品特点，结合现有产品营销布局及不同市场需求，完善企业营销体系，逐步提高市场占有率。

2.提高专业技术水平

思达公司以销售为导向同时，技术研发方面也有新突破。公司拥有20多项产品发明专利权，且有绝对自主知识产权。依据市场需求升级更新完善产品，采用新工艺新技术，确保产品先进性。思达自主研发了高准确度标准电能表，填补了国内同类产品空白。这一研发产品甚至打破国外在这一领域的垄断。

3.控制费用成本

公司开展各项措施，严控成本，通过费用控制、消除浪费，降低管理费用。2013年度思达管理费用69717083.85元，比上年减少38%。主要原因是子公司上海英迈吉东2013年研发重点放在对现有产品的质量提高和成本降低上，通过对元器件优化配合，使得本期研发物料成本大幅度下降。

结论

2008年10月，思达高科母公司思达系实际控制人金蝉脱壳，危机爆发，思达高科接连两年亏损，股票变更为“*ST思达”。2010年首度扭亏为盈，但仍不足弥补非正常损失，变更股票为“ST思达”。2011年与2012年继续亏损，再次变更股票为“*ST思达”。经过定位主营业务，完善内控体系，思达高科不仅扭亏为盈，且经审计，公司还能持续盈利，2014年思达高科摘星摘帽成功。