投资渠道收缩，手握理财金的中产阶层何处去？

牧野

2018，中国经济正式步入调整阶段，GDP增速逐步回落。大环境暗流涌动，带来了更多的不确定性，中产阶层的焦虑感也随之加剧。

金原投资集团、胡润百富联合发布的《2018中国新中产圈层白皮书》显示，截至2018年8月，中国大陆中产阶层的家庭数量达到3321.4万户。

新的经济环境下，中产阶层首先应该具备理性的投资理念，即以资产的保值作为第一要义，进行科学合理的资产配置。

中产的群体镜像为：在除去家庭衣食住行等方面基本生活消费支出后，仍具备更高消费能力及投资能力的社会群体，中产家庭基本消费支出占家庭年均可支配收入低于50%。具体来说，设定北上广深一线城市家庭年收入至少在30万，其他城市在20万以上。其中，新中产规模占比不超过中产阶层总数的30%，平均年龄35岁，平均家庭年收入达65万元，年均可支配收入约50万元，更加注重精神生活品质。

一方面，相对可观的可支配收入和日益增长的资产规模，使得中产阶层对投资理财的需求十分强烈。报告显示，中产阶层到了月底或年底，除去衣食住行等基本生活成本开支后，还可以剩余一些钱去进行更高阶的消费或投资理财。在投资理财目标方面，新中产人群投资理财主要以“資产稳健增长”为目标（74%），其次是“资产保值”（23%）。

另一方面，投资理财知识不足，精力不够，已然成为中产阶层在投资方面的最大障碍。调查显示，大量中产表示，面对市面上琳琅满目的理财产品，他们不知道如何下手。有报告显示，通过线下专业金融理财机构或在理财顾问的指导下进行家庭投资理财的新中产人群占比仅为18%，辐射到更广泛的中产阶层，这个数字预期将大幅度降低。

受制于“风险控制能力不足”“没有充足的时间去打理投资”“不知道该怎么投资，专业知识不足”三大困难点，中产对于如何安置节余的家庭资金感到焦虑。在此背景下，他们对于未来计划通过专业理财服务机构帮其进行投资理财的意向非常强烈（85%），而在选择理财平台时，他们比较重视“公司综合资源背景”“客户口碑”及“品牌知名度”。

此外，中产阶层还存在投资结构单一、投资方向不合理的问题，主要表征为房地产占个人/家庭资产的比重过大。中国人民大学国家发展与战略研究院报告指出，中国消费者在房地产去库存中债务率大幅度上升，消费基础受到严重削弱。目前居民财富基本上被房地产掏空，广大中产阶层和中下收入阶层被房地产套牢。

现实情况是，在政策强控，市场收紧的背景下，当前国内楼市已经陷入寒冬，房地产这一资产类别的流动性大幅下降。这意味着，想凭借房地产一夜致富的可能性几乎为零。不少经济学家甚至已经开始“唱空”楼市。华安基金首席经济学家林采宜认为，只要不出现严重的通货膨胀，房价下跌是大概率。海通证券姜超则认为，这一轮下跌中，房价跌幅最高可达30%。

“房事”不行，股市更加萎靡

在金融去杠杆的重拳之下，中国股市今年表现可谓“熊冠全球”。上证综指从年初3500点的高位跌落千点，股民损失惨重，散户纷纷离场。数据显示，截至2018年11月27日，中国证券市场上周新增投资者数量为24.16万，前值为24.57万，环比减少1.67%。

众多散户中，中产阶层是一支不容忽视的队伍。其中，53%的新中产人群选择“股票”作为家庭资产配置的主要理财产品之一。然而，在股市低迷行情下，过度配置股票无异于加大了资产的风险暴露。

受到网贷爆雷潮影响，中产阶层对网贷投资的热情也在逐渐下降。今年6月以来，网贷行业可谓雷潮不断，据相关数据统计，2018年第三季度共出现问题平台239家，其中92家清盘，62家立案，仅7月就出现问题平台137家。

不过，爆雷的同时也是市场出清的过程。在政府强监管的引导下，不合规平台将逐步淘汰，行业马太效应也将进一步加剧，历经大浪淘沙之后留下的合规平台依旧是中产阶层的理财首选。

刚性兑付的神话被打破，躺着赚钱的时代成为历史。资管新规出台后，银行理财、信托、债券等在以往被视作“固定收益”类的资产已经名不副实。

楼市去库存、股市低迷、P2P爆雷……当投资渠道急剧收缩，当无风险收益率逐渐销声匿迹之际，新的经济环境下，中产阶层首先应该具备理性的投资理念，即以资产的保值作为第一要义，进行科学合理的资产配置。这就要求在选择理财产品时，既要考虑收益，又要平滑风险，还要保持适当的流动性，最为重要的是，合理地分散风险，“不把所有鸡蛋都放在同一个篮子里”。

实际上，中产的脆弱性就在于，宏观环境出现任何微妙的消极变化，对这一群体而言，都可能意味着将面临收入下降、支出增加甚至家庭现金流被切断的风险。

因此，在经济转型时期，中产亟须重新正视理财的重要性，在保证资产保值的前提下，实现资产的稳健增长，避免从社会中间阶层向下滑落。