中小企业私募股权融资存在问题与对策

【摘 要】 本文从当前中小企业融资现状出发，分析了私募股权融资存在问题，在此基础上，从完善法律法规、加强行业自律以及建立多层次交易市场等七个方面提出了解决对策。

【关键词】 中小企业 私募股权 融资问题

私募股权融资是解决中小企业融資问题最好渠道，私募股权融资通常不会要求企业支付股息，因此不会对企业的现金流造成负担。所以私募股权在短期内为中小企业的成长和发展提供了充足的资金，同时提高中小企业抗风险能力。本文就中小企业私募股权融资存在问题作以下探讨

一、私募股权融资存在问题

近年来，私募股权基金在我国发展十分迅猛，但期间也暴露出以下诸多问题 。

1、缺乏立法保护。我国目前还没有制定专门规范私募股权基金的法律文件。规范私募股权基金运作的是一系列部门规章，包括《外商投资创业投资企业管理规定》、《创业投资企业管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》等。我国的《公司法》、《证券法》对私募股权基金的发行主体也制定了较高的标准，一定程度上限制了私募股权市场的扩大。现行的有关法律与政策在许多方面未能从私募股权投资的行业运作特点出发，为其提供必要的法律保障。

2、缺乏必要的私募股权融资运作规范。对于私募股权基金的设立，缺乏严格的程序规范。没有统一的设立程序，导致实践中各地做法各异，私募股权基金设立者欺诈骗取主管部门核准设立或故意隐瞒财务、投资等重要信息，侵犯投资人利益时，主管机关享有哪些处罚权，当前立法中也没有明确的规定，使得投资者利益得不到及时救济。

3、资本市场发育也不健全，私募股权投资基金的退出不顺畅。私募股权投资的运营机制要求，通过投资潜力型企业，帮助其发展壮大，帮助企业上市，然后通过出售股票获得收益，或是把企业出售给其他公司获利。国外的私募股权投资发展比较成熟，已经形成了IPO、产权交易、柜台交易、并购市场、资产证券化和内部市场等无缝链接的资本市场，为私募股权基金的发展提供了良好健全的退出渠道。而我国多层级的资本市场发展比较落后，私募股权基金往往通过帮助企业上市的途径退出，并且我国的股票市场对中小企业上市的条件要求较高，类似柜台交易等方式的资本市场发育也不健全，因而私募股权投资基金的退出存在较大的障碍。

4、私募股权投资融资渠道单一。私募股权资本来源主要为政府部门，渠道单一、资本规模小，只有社保基金和保险公司允许一部分资金进入私募股权投资领域，对银行、证券公司等机构投资者投资私募股权基金的限制尚未放开。无法满足众多中小企业发展的要求，从而阻碍私募股权投资业的发展规模与速度。因此必须继续拓展私募股权投资资金渠道，实现私募股权投资资金来源的多元化。

二、解决中小企业私募股权融资问题所采取的对策

1、建立私募股权融资相关法律法规。形成法律法规配套、相应操作环节规范、可操作性强、具有良好市场运作环境，对于私募股权投资的双方行为进行约束，用法律法规保障私募股权融资行为，进一步完善我国私募股权投融资市场。

2、建立相应运作机制。完善民营企业的财务会计制度，公司破产制度等相关制度，建立第三方评估制度，对企业的经营销售和财务数据进行评判，保证数据客观真实，给投资方真实完整地判断。

3、加强监管和行业自律。加强部门监管，在当前法律法规体系并不完善的情况下，强调并明确监管部门的职责，发挥银监会、证监会、保险监管部门监管作用，重视信息披露，促进私募股权投资健康发展。

4、 建立多层次交易市场解决退出难题。作为投资者，私募股权投资买入股权时所权衡的出发点之一，就是未来能否有通畅的退出渠道，在卖出股权时能实现资本增值。我国应借鉴发达国家资本市场的经验，健全多层次的资本市场体制，不仅要发展场内交易市场，而且要更加注重发展场外交易市场，加强场外交易市场的品种创新和服务创新。

5、吸引民间资本介入。发展私募股权投资，需要大量的资本介入。政府应鼓励民间资本进入私募股权投资，吸引民间资本进入私募股权投资的不同阶段。民间资本可以投资企业的创立期和成长期，国有的金融机构可以投资企业的扩张期和成熟期，并发展不同形式不同体制的私募融资顾问，使这个产业细分化、专业化，发展投资不同行业和领域的私募股权投资公司，形成一种由优惠政策推动的诱发型制度变迁。让中小企业家作为私募股权投资业的中坚力量，形成投资企业不同阶段的私募股权投资公司和基金，壮大私募股权投资行业。

6、 鼓励民营企业完成私募股权融资。私募股权投资要顺利进行，必须大力培育本土私募管理公司。我国私募机构存在资本规模小、专业化管理人才缺乏、市场运作经验不足等问题，通过发展私募股权管理公司可以较好的解决这些问题。同时国家应出台相应的优惠政策，给予获得私募股权投资的企业一定程度的税收优惠，对私募股权投资基金的投资实行必要的税费减免，鼓励和引导私募股权资本流向最需要资本支持的中小企业，促进中小企业的发展。

【参考文献】

[1] 杨晶.发展私募股权基金解决中小企业发展困境[J].中国商界，2015，（2）： 54-56.

[2] 许铁民.私募股权与我国中小企业发展[J].消费导刊·财经周刊，2014，（4）： 69.

作者简介：李宗欣，（1995.05-），女（汉族），山东泰安人，本科就读于河北经贸大学继续教育学院投资管理专业，主要从事投融资方向研究。