存款利率市场化对银行存款市场份额的影响

贺江 赵尚梅

【摘要】本文基于存款利率市场化与银行存款市场份额的关系模型，并以存款利率市场化实现的政策虚拟变量为自变量，利用FGLS方法对16家商业银行2013Q3-2017Q3的非平衡季度面板数据进行回归分析，实证研究存款利率市场化对银行存款市场份额的影响，结果表明：在整体银行存款市场和个人存款市场上，存款利率市场化的实现都对国有商业银行不利，而对股份制商业银行和城市商业银行有利，将导致在这两个存款市场上银行存款从国有商业银行转移至股份制商业银行和城市商业银行，并且转移至股份制商业银行的比例都高于城市商业银行；在企业存款市场上，存款利率市场化的实现对国有商业银行和城市商业银行都不利，只对股份制商业银行有利，将导致企业存款从国有商业银行和城市商业银行转移至股份制商业银行，并且，国有商业银行“流出”的企业存款要多于城市商业银行。

【关键词】存款利率市场化 存款市场份额 FGLS 非平衡面板

一、引言

近年来，虽然银行理财产品等有所发展，但是，由此获得的收益在我国商业银行全部收益中所占的比例仍一直很小，银行盈利的主要来源仍是由吸收存款和发放贷款这种传统的资产负债业务所获得的利差收益。贷款是银行的盈利性资产，充足的贷款发放必须有足够的银行存款作为基础与前提，这使得能否在存款市场份额竞争中占据优势地位，决定着商业银行能否稳健经营与发展。因此，对影响银行业存款市场份额竞争的因素进行研究，意义重大。

目前，许多学者基于定性分析认为，不同类型的商业银行在存款市场上存在着不公平竞争（Soussa，2000），尤其是在我国，相对于其他类型的银行，国有商业银行的规模较大，“大而不倒”使得国有商业银行能够享受到较多的政策和国家信用的支持（张杰，2003），导致存款市场份额竞争能力很强，因此，资产规模是影响银行存款市场份额竞争的重要因素。

而在实证分析方面，梁媛和余翊华（2006）基于10家商业银行2000 ～2004年的数据，从微观层面上研究了影响商业银行存款市场份额的因素，结果发现分支机构对于银行市场份额具有重要影响，国有商业银行由于分支机构众多，使得其市场份额高于股份制银行。徐艺和李静婷（2015）基于15家商业银行2009Q1-2012Q4的季度数据，研究了存款保险对银行业存款结构的影响，结果发现，从存款市场份额提高的角度来看，中国建立存款保险制度只对国有商业银行有利，而对股份制银行及城市商业银行则非常不利。

而存款利率的市场化对银行存款市场份额竞争也具有重要影响。这是因为，影响银行存款市场份额竞争能力的根本因素主要有两个：一个是银行提供的存款利率，对于提供存款利率越高的银行，其对存款人的吸引力越大，存款人越愿意将存款存入其中，使其存款市场份额越高；另一个就是银行风险，银行破产倒闭通常会给存款人带来一定损失，出于资金安全性的考虑，存款人通常会将存款存入那些风险相对较小的银行，而对于那些风险较高的银行，其在存款市场上的竞争能力则较弱，导致其市场份额较小。而从存款利率市场化的影响来看，也具有两方面的影响：一方面对存款利率具有影响，不仅导致整体银行存款利率上升（Fry，1997），而且还导致上升幅度在不同银行间出现差异，通常认为小银行提高幅度更大；而另一方面，对银行风险也具有影响，不仅对整体银行风险有影响（Noy，2004；Lee和Hsieh，2013；左峥，唐兴国和刘艺哲，2014；王道平，2016），而且对不同类型银行的影响也有差异，如马晶（2015）利用我国38家商业银行2008～2013年的数据分析发现，存款利率市场化导致城市商业银行风险增加，国有银行和股份制银行的风险降低，而对外资银行的风险没有显著影响。因此，通过存款利率和银行风险这两个传导渠道，存款利率的市场化对商业银行的存款市场份额竞争会产生影响。而上面的研究都没有考虑到存款利率市场化这一重要因素，具有一定的局限性。

我国的利率市场化改革最重要和最困难的一步，就是实现人民币存款利率的市场化（Tarhan、Nathan和El？觟d，2009）。随着2013年7月20日，贷款利率市场化的基本实现，存款利率市场化的步伐不断加快，尤其是2015年，更是突飞猛进。2015年5月11日，央行将金融机构的存款利率浮动区间上限由基准利率的1.3倍提高到1.5倍；2015年8月26日，央行进一步放开了一年期以上的定期存款利率浮动上限；同年10月24日，央行全面放开商业银行和农村合作金融机构等的存款利率浮动上限，这标志着人民币存款利率市场化在我国也基本实现。

而存款利率市场化的实现，究竟对银行存款市场份额竞争会产生什么影响？目前学者们的看法并不一致。韩忠伟和刘妤洵（2001）通过构建存款竞争理论模型，发现存款对小银行有更大的边际效用，存款利率市场化以后，小银行会将存款利率提升至高于大银行存款利率的某个水平，从而使其存款市场份额提高。而李蕊和王定祥（2014）通过定性分析，认为利率市场化以后，大银行凭借雄厚的资本实力，通过哄抬存款利率以提高存款市场份额，给小银行的吸存带来很大压力，导致小银行的存款市场份额减小。

上面关于存款利率市场化对银行存款市场份额竞争影响的研究都有一定的局限性，主要是因为，利用构建理论模型的方法难以利用实际数据进行量化验证，而利用定性分析的方法又带有很大的主观性。然而，基于实证分析的研究目前还比较匮乏。

另外，从银行存款的具体构成来看，企业存款和个人存款在银行总存款中一直占有相当高的比例，这两类存款市场份额的变动对银行总存款市场份额变动具有十分重要的影响。在存款利率市場化的背景下，各个银行都在进行金融业务创新：如在企业存款业务方面，通过对无贷户进行精细化管理等方式拓宽企业存款的来源；而在个人存款业务方面，积极为存款人提供类型更丰富、期限更灵活的存款产品以满足存款人的差异化需求。受存款利率市场化的影响不同，不同银行开展金融创新所提供的创新产品利率和风险有很大差异，加之银行风险等方面的差异，导致它们在企业存款市场和个人存款市场上竞争力不同。而存款利率市场化究竟会如何影响银行的企业存款市场份额和个人存款市场份额？目前，关于这个问题的研究也十分匮乏。

有鉴于此，本文将选取16家商业银行（其中，包括5家国有商业银行，8家股份制商业银行，3家城市商业银行）2013Q3-2017Q3的非平衡季度数据为样本，重点从总体存款市场份额、企业存款市场份额和个人存款市场份额三个方面研究存款利率市场化对不同类型银行的影响。

本文其余部分安排如下：第二部分给出本文的研究设计；第三部分给出存款利率市场化对不同类型银行存款市场份额影响的实证结果分析；第四部分给出结论。

二、研究设计

（一）模型构建与变量选取

为实证分析存款利率市场化对不同类型银行存款市场份额的影响，首先需要构建存款利率市场化与银行存款市场份额关系的模型。借鉴徐艺和李静婷（2015）研究银行存款市场份额问题的思路，构建如下的面板回归模型：

其中，被解释变量DEM表示银行存款的市场份额；IRL表示存款利率市场化；GYB、GFB和CSB是三个用于区分银行性质的虚拟变量，分别用于表示是否为国有商业银行、股份制商业银行和城市商业银行；BAK是一组控制变量向量，由影响存款吸收能力的银行自身特性变量构成；下标i和t分别用于区分不同银行和年份。

对于银行存款市场份额变量，本文主要选取了整体存款市场份额（用TDEM表示），它是每个银行吸收的总存款量占当期全部银行业金融机构吸收的总存款量的比例（其中，全部银行业金融机构吸收的总存款量由中资大型银行吸收的存款量和中资小型银行吸收的存款量汇总而成）。TDEM的值越高，说明该银行在存款市场上吸收的存款总量越多，在整体存款市场上的竞争力就越强。为了考察具体银行存款业务受到的影响，本文还选取了个人存款市场份额（用GDEM表示）和企业存款市场份额（用QDEM表示）这两个指标，分别表示每个银行吸收的个人存款量占当期全部银行业金融機构吸收的个人存款总量的比例和每个银行吸收的企业存款量占当期全部银行业金融机构吸收的企业存款总量的比例（其中，全部银行业金融机构吸收的个人存款量和企业存款量由中资大型银行吸收的个人存款量、企业存款量与中资小型银行吸收的个人存款量、企业存款量分别汇总而成），这两个指标越高，说明银行吸收的个人存款量和企业存款量就越多，从而在个人存款市场和企业存款市场上的竞争力就越强。每个银行吸收的总存款量、个人存款量和企业存款量的数据都来自每个银行的财务季报，而中资大型银行及小型银行吸收的总存款量、个人存款量和企业存款量的数据都来自中国人民银行官网公布的金融机构信贷收支表。

对于核心解释变量存款利率市场化（IRL），借鉴张宗益、吴恒宇和吴俊（2012）的研究思路，根据存款利率市场化改革的进程来构建存款利率市场化的虚拟变量。2015年10月24日，随着中国人民银行对商业银行和农村合作金融机构的存款利率管制全面放开，我国的存款利率市场化基本实现。根据这一标志性事件，对于变量IRL，本文将2015年第四季度及以后时期赋值为1，而将2015年第四季度以前的时期赋值为0。

关于虚拟变量GYB和GFB的取值，如果银行性质为国有商业银行，则GYB取值为1，否则，GYB取值为0；如果银行性质为股份制商业银行，则GFB取值为1，否则，GFB取值为0。这两个虚拟变量的数据都来自国泰安数据库。

对于银行自身特性方面的控制变量，本文主要选取了不良贷款率（用NPL表示）、银行杠杆率（用LEV表示）和银行资产规模（用SIZE表示）这三个指标，其中，银行杠杆率指样本银行的股东权益资本占其总资产的比重，银行资产规模指样本银行的总资产占整个银行业金融机构资产总额的比重。选取这三个指标主要是因为：不良贷款率反映了银行资产质量的安全性，这个值越高说明银行资产质量越差，其抗风险性越弱，从而存款吸收能力也越弱，不利于其存款市场份额扩大；银行的杠杆率在一定程度上反映了银行股东出资对存款人的保护作用，这个值越高，表明存款人存款的安全性越高，越有利于银行增强存款吸收能力，扩大存款市场份额；因不公平竞争的存在，资产规模越大的银行，越容易得到政府的支持，其整体安全性越高，存款人越愿意将存款放入其中，越有利于其存款市场份额扩大。样本银行不良贷款率、股东权益资本和总资产的数据都来自这些银行的财务季报，而整个银行业金融机构资产总额的数据来自中国银监会官网公布的统计信息。

（二）样本选取

本文旨在分析存款利率市场化的实现导致不同类型银行的存款市场份额变动情况，鉴于数据可得性的限制，本文选取了16家上市商业银行（包括5家国有商业银行、8家股份制商业银行和3家城市商业银行）2013Q3-2017Q3的季度数据进行研究。由于部分样本银行的一季度和三季度的个人存款量与企业存款量数据存在缺失，因此，就整体情况而言，本文的样本数据是一个非平衡季度面板数据。

（三）模型估计方法

对于因变量是TDEM的模型估计，根据实际数据利用豪斯曼检验和似然比检验，发现模型使用固定效应比较好；而对于因变量是GDEM和QDEM的模型估计，是非平衡面板数据估计问题，参照李成、杨礼和高智贤（2015）处理非平衡面板数据的模型方法选择，利用本文数据检验后发现，模型应该使用固定效应。因此，本文的面板数据模型估计都使用固定效应。同时，考虑到不同银行之间个体差异可能引起异方差情形，本文最终都采用了FGLS方法进行模型估计。

三、实证结果分析

表1给出了上述模型的实证结果。通过观察表中的回归结果发现，在不超过10%的显著性水平上，不同类型商业银行在各类存款市场上的竞争都受到了存款利率市场化的影响。

具体而言，就整体存款市场份额受到的影响来看，由表1的第二列，存款利率市场化对国有商业银行的作用系数为-0.366（=-0.369+0.003），对股份制商业银行的作用系数为0.220（0.217+0.003），而对城市商业银行的作用系数为0.003。这就表明，一方面，存款利率市场化的实现不利于国有商业银行在存款市场上的竞争，将导致其在整体存款市场上所占的份额大大降低；而另一方面，存款利率市场化的实现虽然有利于加强股份制商业银行和城市商业银行在整体存款市场上的竞争，将使得它们的存款市场份额不断增加，但是，就受到影响的具体大小而言，存款利率市场化的实现对股份制商业银行的影响要大于城市商业银行。这主要是因为，存款利率市场化实现以后，存款利率将完全放开，导致整体存款利率普遍上涨，但是上涨的幅度却有很大差异，国有商业银行相比股份制商业银行和城市商业银行上涨的幅度通常要小很多，因此，对存款人的吸引力较小，导致其整体存款市场竞争力较弱，存款市场份额不断降低，而股份制商业银行和城市商业银行却因为存款利率上涨的优势，使得它们的整体存款市场竞争力较强，存款市场份额增加；而就股份制商业银行和城市商业银行来说，存款利率市场化虽然导致城市商业银行的存款利率上涨的更多，但是由于其规模小和风险高等因素的限制，使得其整体吸存能力仍然要比股份制商业银行弱很多，导致其整体存款市场份额增加的幅度比股份制商业银行要小。

而就具体的银行存款业务受到的影响来看，在个人存款市场上，由表1的第三列，存款利率市场化对国有商业银行的作用系数为-0.370（=-0.486+0.096），对股份制商业银行的作用系数为0.248（0.152+0.096），而对城市商业银行的作用系数为0.096。这表明，一方面，存款利率市场化的实现对国有商业银行在个人存款市场上的竞争不利，将导致其的市场份额不断降低；而另一方面，存款利率市场化的实现将有助于增强股份制商业银行和城市商业银行在个人存款市场上的竞争，使得它们的市场份额不断增加，但是股份制商业银行增加的幅度要比城市商业银行增加的幅度大。这主要是由于作为个人存款者来说，虽然也关注存款的风险性，但由于存款保险等因素的存在，对存款利率变化带来的收益更为关注，而存款利率市场化导致国有商业银行的存款利率上涨较小，对个人存款者吸引力较小，从而使得国有商业银行个人存款市场份额下降，与此同时，股份制商业银行和城市商业银行个人存款市场份额上升；而股份制银行由于规模和服务水平等因素产生的竞争优势，使得其比城市商业银行能吸收到更多的个人存款，从而其市场份额更高。

在企业存款市场上，由表1的第三列，存款利率市场化对国有商业银行的作用系数为-0.349（=-0.309-0.040），对股份制商业银行的作用系数为0.288（0.328-0.040），而对城市商业银行的作用系数为-0.040。这表明，一方面，存款利率市场化的实现虽然对国有商业银行和城市商业银行在企业存款市场上的竞争不利，将导致它们的市场份额不断降低，但是就受到的影响大小而言，国有商业银行受到的不利影响更大；而另一方面，存款利率市场化的实现将增强股份制商业银行在企业存款市场上的竞争，使得其市场份额不断增加。这主要是因為，存款利率市场化的实现将导致存入国有商业银行的存款收益最低，而存入城市商业银行的存款风险最高，作为企业存款人来说，对于存款风险和收益都很关注，这导致国有商业银行和城市商业银行对他们的吸引力较弱，但是相对于存款收益来说，企业存款人对风险会更为关注，这使得城市商业银行对他们的吸引力相对更弱，从而导致国有商业银行和城市商业银行的企业存款市场份额都下降，而城市商业银行下降的更多；同时，存款利率市场化的实现导致股份制商业银行的企业存款收益和风险在这三类银行中都居于中间水平，企业存款人出于收益和风险的综合考虑，会更多的将企业存款存入股份制商业银行，导致其存款市场份额不断增加。

四、结论与启示

本文基于16家商业银行2013Q3-2017Q3的非平衡季度面板数据，对存款利率市场化对银行存款市场份额的影响进行了研究，结果发现：一是在整体银行存款市场和个人存款市场竞争方面，存款利率市场化的实现都对国有商业银行不利，而对股份制商业银行和城市商业银行有利，将导致在这两个存款市场上银行存款从国有商业银行转移至股份制商业银行和城市商业银行，并且转移至股份制商业银行的比例都高于城市商业银行；二是在企业存款市场竞争方面，存款利率市场化的实现对国有商业银行和城市商业银行都不利，只对股份制商业银行有利，将导致企业存款从国有商业银行和城市商业银行转移至股份制商业银行，并且，国有商业银行“流出”的企业存款要多于城市商业银行。

基于上述研究结论，本文得到如下关于存款利率市场化改革的启示：一是存款利率市场化以后，国有商业银行在各类存款市场上的份额不断减小，这一方面说明存款利率市场化确实有助于促进银行之间展开公平竞争，但另一方面，国有商业银行要继续保持竞争优势，就必须进一步提高各类存款利率水平；二是城市商业银行在存款市场上要追赶股份制商业银行，就必须一方面努力增加其资产规模和提升服务水平如增加服务网点以促进对个人存款者的吸引力，另一方面，还要努力降低其风险水平，增加对企业存款者的吸引力。

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作者简介：贺江（1984-），男，汉族，河南南召人，博士研究生，研究方向：金融风险管理；赵尚梅（1963-），女，汉族，山东诸城人，博士生导师，研究方向：货币金融理论与货币政策。