券商称A股二季度或为倒U形 “高端制造”生机勃发

高方方

看近日市场消息面上，爆炸性新闻不断，先有中美贸易战、叙利亚局势恶化、中兴遭遇美国封杀以及4月18日的央行定向降准等，每个都堪称重磅。有机构分析表示，在美国连续挑起事端背后，A股并没有不堪一击，虽然说出现一些回落，但整体已经算比较强了，而中兴事件催化相关板块逆势崛起。

东吴证券表示，央行降准令A股成长逻辑进一步强化，原因主要有两点：其一，政策导向角度。此次降准主要为加大对小微企业的支持力度，一是增加长期资金供应，有利于降低企业融资成本；二是释放4000亿元增量资金，增加了小微企业贷款的低成本资金来源。其二，流动性的边际改善将有利于提高中小创的估值空间。因此，降准就意味着今年相对宽松的流动性依然有望延续，而流动性宽松恰是中小创高估值的核心支撑逻辑。

从长期来看，预计央行仍将会进一步通过降准来逐步降低实际准备金率，利率市场化下的“新加息”与降准并不矛盾，而是相互补充、相辅相成的。维持年内仍有10～15bp“新加息”以及进一步降准的空间，申万宏源证券这样表示。

天风证券徐彪表示，对于A股市场而言，短期有利于缓解目前快速下降的风险偏好，目前银行、地产龙头的估值，全年继续看好其配置价值。

国泰君安证券表示，二季度或为倒U形，悲观情绪修复驱动反弹前半程。

在投资策略方面，方正证券认为，股票市场存在修复悲观预期的情形，在经济平稳，流动性中性偏松的背景下，股票市场仍延续业绩驱动力，目前正处于反弹布局窗口期，行业层面。首先关注银行地产和周期股超跌的修复机会，其次关注景气较高的医药、军工等成长类行业和业绩确定的成长龙头，淡化市场风险，业绩才是王道。

国金证券表示，短期A股市场步入震荡市，结构性机会犹存。从中长期角度来看，A股蓄势待发，资产配置时钟仍指向权益类市场，依旧看好2018年A股整体行情。站在当前，建议坚守“低估值、行业龙头”作为配置的基准。具体到行业配置上，推荐低估值“大金融”、“高端制造”作为配置主线。4月份是季报披露期，步入“去伪存真”的阶段。

长江证券则表示，关注大金融+军工板块投资机会。

在海南深化改革方面，兴证证券表示，重要看点在于海南四大新战略定位：1.全面深化改革开放试验区；2.国际旅游消费中心；3.国家重大战略服务保障区；4.国家生态文明试验区。风险提示：海南改革推进不达预期；国内宏观经济下行，中美摩擦超预期；南海局势变化超预期；“一带一路”发展受阻。

券商看盤：国泰君安证券：二季度或为倒U形

国泰君安证券李少君表示，短期来看利率继续下行持续性存疑：一是基本面趋势尚未明确，二是资管新规后续推进利率低于预期可能性下降，三是中美贸易摩擦市场理解趋于理性，四是资金面阶段性宽松已经兑现。两次海外因素主导的冲击使得上证综指形成“孤岛”形态。短期市场仍处于不确定消化期，主要包括：美联储货币正常化、中美贸易摩擦、中国经济增长动能、结构性去杠杆、地缘政治紧张，市场驱动仍主要依靠悲观情绪修复。美联储加息落地、中国央行降准、中美贸易摩擦现缓和迹象，悲观情绪修复将驱动二季度或为倒U形前半程。

对于银行担忧有望缓解，估值敏感型板块更受益。金融地产全年绝对收益，内生增长（二线消费、创蓝筹）是主线。市场风格特征更可能呈现为跷跷板状态，配置格局由价值转向均衡配。短期宏观趋势不明确，市场风险偏好有限提升，低估值、业绩稳定性、高流动性是配置标的需要考量重点。看好更多依靠国内市场、具有自主知识产权保障业绩稳定性的二线消费、创蓝筹，而稳中求进基调下，系统性风险维持稳定并趋于改善大趋势下，重申金融、地产绝对收益。

安信证券：降准将进一步提振新经济

安信证券陈果表示，在宏观经济和金融市场稳定的条件下，央行的历次降准行为为市场注了流动性，并释放积极的信号，大幅提振投资者对于后市的信心。此刻降准不仅可以降低银行资金成本，引导银行合理预期，还能缓解银行负债端压力。在银行资产负债表得以修复后，资金脱虚向实，支持实体经济。

从目前来看，支持重点将是新经济，新产业领域。一方面，一季度经济数据继续显著超政策目标，这次降准很显然并不是直接针对刺激旧经济。另一方面，现阶段经济的关键是宏观去杠杆，经济补短板，反映在传统经济领域中地方政府去杠杆，金融控杠杆，压缩非标占比；同时加大对新兴产业的扶持力度，引导资金向中小微企业倾斜，支持新经济领域。这样的结果就是，旧经济的出清和新经济的崛起。

长江证券：关注大金融及军工板块

长江证券表示，行业配置方面，关注大金融+军工板块投资机会。在经历了前期市场的调整后，目前行业整体的估值朝着相对更加合理的方向发展。整体上认为应该继续坚持淡化风格、深化价值，沿着景气主线均衡配置。而大金融板块在经历了前期的市场调整之后，目前估值已经回归到合理区间，板块景气则具有一定的确定性，同时龙头也利好于政策的落地，是价值板块中的不二选择。弹性品种则首推军工板块，军工板块目前的估值与配置均处于底部，基本面预期将会有环比改善，同时也将受益于政策的推动。同时关注估值显著偏低的周期板块。

主题配置上，可关注改革开放、供给侧结构性改革补短板、北斗以及PPP等。改革开放方面，重点关注海南自由贸易港、上海自由贸易港区以及“一带一路”等；供给侧结构性改革补短板方面，重点关注工业互联网、人工智能等；北斗方面，稳步推进的全球化有望使得主题行情催化不断，产业化进程不断发展有望打开增长空间。