供应链金融信用风险灰色层次法评价研究

徐宏峰 朱玥

【摘 要】 中小企业对我国经济社会的发展发挥了不可替代的作用，然而资金瓶颈却一直困扰着中小型企业，成为阻碍其快速发展的首要问题。供应链金融正是在这种社会背景下应运而生的。由于供应链中的企业彼此存在共同的利益，承担共同的风险，所以对处于供应链金融中的中小企业进行风险评估显得很有必要。首先，阐释供应链金融的含义，分析供应链金融的三种模式；其次，剖析了这三种模式中存在的信用风险，利用层次分析法与多层次灰色综合评价法来计量与评价企业的信用风险；最后，指出控制信用风险的措施，并為企业控制信用风险提出建议。研究结果表明，在供应链金融体制下，中小企业可以更好地解决融资难问题。

【关键词】 供应链金融； 信用风险； 信用风险评价； 层次分析法

【中图分类号】 F253.7 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）07-0031-04

一、供应链金融研究现状

近年来，我国在中小公司融资领域进行的探究深度逐渐增加。学术界在这方面的探究大多侧重于中小公司遇到资金瓶颈的原因以及资金筹集的方式。另外，相关的实证探究也提出很多针对中小公司资金瓶颈的建议。

Pfohl和Gomm[ 1 ]最早提出“供应链金融”。供应链在某种程度上是为金融行业服务的，但仍然受到其他行业的影响，供应链金融上的任意风险都会因此而变大。Dyckman[ 2 ]阐述了信用风险是供应链金融中最为常见的风险，当买卖交易中结算周期很长的时候变得非常明显。信用风险是因债务方不履行协议、信用不足或者无法履行协议而对债权方产生的损害，这也是当前我国银行需要承受的风险。2013年，孙维贤对其进行深入探究，立足于线上供应链金融可能遇到的风险以及管理和征信机制几个层面，全面探究了线上金融遇到的风险因素，随后创建了征信机制，帮助管理、强化信用担保来规避因信用产生的风险[ 3 ]。2014年，汪鑫在创建相关标准时，减少了对中小公司自身财务标准和公司运作情况的考察，增加了对供应链整体运作情况的考评，最终结果显示，线上供应链金融能够借助核心公司来赢得相应的资金[ 4 ]。

我国的理论研究者在供应链金融发展及其风险管控方面获得了较高的成就，但是供应链金融行业的发展依然超越理论研究水平。因此理论与实际的相结合是非常重要的。另外，在风险管理上，尤其是风险管理和解决上，还要加强对信用风险的管控，进一步促进我国金融业的发展。

二、供应链金融理论及风险分析

波特的价值链相关理论为供应链金融的理论发展奠定了基础。波特认为，所有的组织都是由众多紧密关联的行为构成，并且这些行为同时也反映出供销商与顾客之间信息、产品以及资本和知识的流转[ 5 ]。公司若想在市场中留得容身之地，就要拥有核心竞争力，不但要制定适合公司发展的发展战略，涵盖原料购置、生产、售卖等多个部分，还要同供销商、中间商等多个紧密相关的公司进行协作。

供应链金融的概念是银行对某个行业中的某个公司或者多个公司提供相对应的服务，在真正的特定商品交易环境下将处于供应链上游公司的信用作为标准，然后按照公司之间的交易情况确定可以创造出的价值作为偿还资本，采取的有关措施如下：应收账目、预付账目以及存货等都应当作为供应链核心公司整个链条中的中小公司进行融资，主要是为了达成银行同供应链中核心公司与中小公司互利的目标，同时解决中小企业融资难的困境。信用风险是合作的公司或企业无法按照规定的时间偿还款项，并对公司产生一定的经济损失。信用风险有两种理解，一种理解是风险所产生的损害是因违约而造成的，另一种是指银行所要承担的信用风险。

供应链金融通过核心公司监管物流、资本和信息，从原料购买到中间产品然后生产成为成品，最终通过营销网络将产品运送到顾客手中。同时，也将供销商、产品生产商、营销商、零售商和顾客紧密联系在一起，形成一个系统的网链结构。它的运用范围更加广阔，属于公司自身的网链发展框架，涵盖了全部供应链中的节点。另外，供应链金融也是从顾客到源头生产商的资金流和需求信息反向流动的流转过程。

三、供应链金融应用案例分析

（一）汽车产业融资情况

中国的汽车行业发展虽然时间短至仅有50年，但速度十分可观。前40年，汽车总产量为一百万辆；但是，此后的8年中就生产出一百万辆汽车；之后的两年中，汽车行业更是飞速发展，在一年内又生产了一百万辆汽车。为了适应行业的快速发展，汽车行业形成了自己的供应链，在汽车行业的供应链中，核心公司大多为大型公司，中小型零部件制造公司和汽车销售公司环绕在核心公司的上游或者下游[ 6 ]。在市场经济条件下，汽车行业产生了自己的融资方式。上汽、一汽和东风三大汽车集团是排在前十名的汽车生产公司，2007年它们的市场占有率分别达到17.68%、16.33%和12.94%，销售总额为733万辆，几乎占据了我国全部汽车销售额。因为这些都是大型公司，其信用程度比较高，在市场中也很有竞争力，所以银行便会全力支持这些公司的发展，一旦这些公司需要贷款，银行便会给予授信。所以银行发出的贷款都太过于集中在这些大型企业，并没有体现投资均等化、分散化的原则。然而这些大型公司与上下游企业同样也存在虚假交易的问题。

对参与供应链的中小零部件和汽车销售公司来说，一方面，一些实力雄厚的核心公司通常会借助自身的独特资源催促中小企业以最快的速度付完款项；另一方面，在偿还实力较强的核心公司的贷款时，核心公司将贷款回收期变长，并且商品的单价还会被调低，这使得公司承担了较大的运作风险。中小公司自身受到各种因素的制约，无法从银行等部门获得贷款资金，由此造成的资金不足严重制约了它们的进一步发展，而供应链融资是一种新颖的融资方法，可以有效处理汽车产业中的资本筹集难题。

（二）案例公司简介

万安汽车制动系统有限公司从创立自今，始终将重点放在汽车制动的开发、制造及营销这几个环节，该企业研发实力较强。2009年，被科技部认定为“科技型中小企业技术创新基金实施十周年优秀企业”。该企业在同行业当中具有较强的影响力，并且是行业的领军企业，同时也是浙江省首批诚信示范公司。万安公司同长城汽车已经共同打拼了5年，其协作关系比较稳固，多次被评定为长城汽车公司的优质供销商。由于汽车行业的快速发展，万安公司把握时机，加大对产品的投入，从而拓宽营销渠道。但是，业务快速发展也产生了诸多问题，例如流动资本的不足等难题。在原料购买及营销服务期间，该企业所处的产业链中的公司实力一般都比较强大，企业必须接受各种不合理的交易事项。如果企业从源头公司购买原料，一旦订立合同，就必须要预支相对应的款项或者全款支付。如果公司把产品营销给下游公司，为了确保顺畅的协作关系，不得不给顾客留有一定的支付时间，因而出现很多应收账目。另外，因为下游公司很多实行零库存和精益制造方式进行运作，因而该企业必须要保持一定的存货量，这就造成大量可流转资本缺失。由于产品投放了大量的资本，该企业的流动资本也开始受到影响[ 7 ]。因此，万安公司要借助银行等部门来摆脱这种状况。

（三）信用风险评价方法

1.层次分析法

（1）计算指标的层次单排序

经过相关领域专家依据其工作及实践经验的判断决策，可得出一个一级指标的判断矩阵。1）通过乘积方根法计算判断矩阵各行的几何平均值Wi。2）对各行的几何平均值进行归一化处理得到特征向量，得到一级指标权重系数的计算结果W=（0.4013 0.3375 0.1638 0.0974）。3）计算判断矩阵的最大特征值λmax=4.0310。4）计算一致性指标CI和一致性比率CR。经检验λmax=4.0310，CI=0.0103，CR=0.0115<0.1，通过一致性检验，且剩余指标均通过一致性检验。

（2）指标权重集

对以上所有指标的权重进行整理，得到供应链金融信用风险的指标集，见表1。

2.多层次灰色综合评价法的案例应用分析

（1）建立样本矩阵。供应链金融信用风险指标体系已建立，本文通过八位专家对万安汽车公司的实际情况进行考察并参考行业的平均水平，对每个指标直接作出评分并得出样本矩阵。（2）计算灰色评价系数和权矩阵。针对灰类白化权函数的评价，计算风险指标的灰色评价系数，例如风险指数B11，第e个评价灰类的灰色评价权为qB11e，最后求出总和，属于各个评价灰类的总灰度评价系数为qB11，那么qB11=10.125。对于风险指标B11，第e个评价灰类的灰色评价权为rB11e，最后求出总和，由此就可以得出风险指标B11对各灰类的总灰色评价权向量：rB11=[0.1481 0.1852 0.2469 0.321 0.0988]。同理，得出剩余子指标对于各类灰色评价权重，接着就可以计算出二级指标对于各个评价灰类的灰色评价权公式Rij。（3）计算二级指标的灰色评价向量及权矩阵Ri，对二级指标集的灰色评价权向量记为Uij。（4）计算一级指标的灰色评价向量及权矩阵R，对一级指标所属的指标集的灰色综合评价记为Ui。最后，可以得到供应链金融信用风险综合评价结果：U=W*R=[0.2808 0.3026 0.2605 0.1324 0.0236]。

3.计算供应链金融信用风险的评价值V

各评价灰度等级值化向量F=[优 良 中 低 差]=[100 80 60 40 20]，得到供应链金融信用风险的评价值：V=U*FT=73.6902。

4.对比分析

经过上面对应的计算，笔者对企业信用的金融风险和没有加入供应链的企业的风险进行比较分析，得出的结论见表2。

通过以上具体实例的研究，可以发现，万安汽车公司信用情况的分析是在比较传统的信贷模式下进行的，所以信用评价的得分仅仅只有六十多分，由于小企业本身的信用就比较低，所以具有信用风险，信用等级较低不足以获得银行的信贷支持。在供应链金融融资模式下，从整个供应链出发就可以将企业的信用水平大幅度上升，增加到73.7，这个分数根据信用标准可以划分为良，在信用等级中得到的评价处于较好的等级，可以满足银行的筹资条件。通过了银行的信用等级条件，银行就可以给企业发放贷款服务，这样就可以解决企业的融资困难。

所以，要想建立好的企业信用，必须借助主心骨企业的核心作用。这样就可以让中小企业筹资的难度降低，筹资渠道增加，不再单一依赖银行贷款，在很大程度上促进企业的发展壮大[ 8 ]。

四、企业信用风险防范措施及建议

供应链金融信用风险评价方式与传统方法有很多的不同。在传统借款模式下，银行针对融资企业的财务报表进行静态的分析，这种全方面的授信模式加大了银行与企业的合作关系。也有特殊的企业，虽然达不到银行所给出的借款标准，但银行对其业务流程及资金的方向有很好的认识，也可以借款给这家公司，这样就可以减少银行对企业借款标准的限制，同样帮助企业解决资金问题。所以，银行应该将借款的主要企业的信用等级和相关贸易评估，主要关注涉及交易的业务类型与风险源。

供应链由多个企业组成，上下游企业围绕着核心企业，对每一个企业都一视同仁，全方面进行授信，增加企业的信用，它们之间被相互影响，有一家企业出现问题，那么整个供应链上的企业都会受到牵连。核心企业在供应链金融中的位置非常重要，若是核心企业出了问题，那么上下游企业都会受到影响。所以要采取以下应对策略：

（一）关注风险预警信号，重视风险管控

供应链金融的出现主要是帮助中小企业解决融资难问题，供应链上存在很多经济实力不相同的企业，而这些企业又需要相互合作，合作期间的风险可想而知。所以，为了减少信用风险扩大而产生的损失就需要建立风险预警信号，对预警信号处置的第一个步骤应该是现场调查。在得知企业有风险的时候，就应该对企业展开调查，若是企业可以给出合理的解释或是提供相关的公司财务报告或是其他材料，预警就可以被消除。反之，若确实存在不利于借款安全的因素，银行应该采取某些可以保护资金的措施。

（二）建立核心企业的准入体系，重视供应链协同管理

在供应链金融中，核心企业的信用情况关系着整条供应链上的企业。最重要的是能够有效地将资金和物流放在制高点，这样就能让企业之间的信息更加集中化。因此，凭借着核心企业的强大实力，一些实力较弱的中小企业也可以获得银行贷款。同时，核心企业为银行在借款决策上提供了很多的帮助。处于主要地位的企业对进入供应链的其他企业不论是在管理上还是要求上都十分严苛，其他企业一旦进入，就可以长期保持友好合作。

【参考文献】

[1] PFOHL H C， GOMM M. Supply chain finance：optimizing financial flows in supply chains[J].Logistics Research，2009，1（3/4）：149-161.

[2] DYCKMAN B. Supply chain finance：risk mitigation and revenue growth[J]. Journal of Corporate Treasury Management，2011，4（2）：168-173.

[3] 安鸿辰，黄逸珺，昌萌萌.国内供应链金融热点研究总结[J].财会月刊，2015（21）：114-117.

[4] 汪鑫.基于线上供应链金融的中小企业信用风险评价研究[D].厦门大学硕士学位论文，2014.

[5] 牟偉明.中小企业绿色供应链金融及其风险控制研究[J].会计之友，2016（13）：94-98.

[6] 刘丹.供应链金融的作用模式及其创新[J].金融发展研究，2013（7）：23-28.

[7] 秦立公，袁媛，蒋俊美，等.第三方物流企业灰色关联度风险评估研究：基于供应链金融的视角[J].会计之友，2013（3）：32-37.

[8] 刘云枫，王海燕.供应链融资视角下的中小企业信用风险评估研究[J].会计之友，2013（2）：66-69.