“一带一路”倡议下PPP项目风险分析及防范

陶峥

摘 要：通过对国内外一些应用PPP模式的案例作出分析后，识别出在“一带一路”倡议下PPP模式的风险，包括PPP模式的政治风险、融资风险、汇兑风险以及收益风险。根据识别出的风险，提出了相应的风险防范措施，以便在最大程度上降低风险，推动政府与企业的合作，加强对PPP风险管理的建设，帮助中国企业更好地迈出前进的步伐。

关键词：PPP模式；风险防范；“一带一路”倡议

1 引言

2015年，国家提出“一带一路”的发展倡议，旨在推动发展与沿线国家的合作关系，共同为丝绸之路经济带的蓬勃发展做出贡献。随着“一带一路”倡议的不断推动，国内的诸多企业也纷纷将眼光看向海外，以获取长远的发展与竞争动力。“一带一路”的沿线国家中，大多都是发展中国家，这些国家的经济发展相对缓慢，对于技术与资金的需求极为强烈，通过引入PPP模式，能够在一定程度上弥补资金不足，扩大投资主体。这不仅是为了解决当地政府在融资方面的问题，更有利于对政府与社会以及市场三方面的关系进行调整。PPP模式的引入让PPP项目的参与者都能从中获得收益，帮助企业更好地“走出去”，同时也让政府部门充分发挥职能。

2 “一带一路”倡议下PPP模式的发展背景

如今世界格局复杂化，全球经济发展缓慢，各国经济发展面临着极大的挑战。目前，国内产能过剩，急需新的突破口达到去库存的目的。PPP项目多集中在沿海经济发达地区一带，发展极不平衡，“一带一路”也倡导协调区域经济，平衡地区发展。而国外贸易保护主义与反全球化的呼声愈加激烈，中国也多次被美国等资本主义国家实施贸易制裁。而且此时许多发达国家与发展中国家也急需一个全新的国际合作模式。 而“一带一路”则顺应经济全球化，贸易多边化，世界多极化的方向发展，秉持开放的区域合作精神，促进各地区间经济的迅速发展，资源及市场的共享，从而实现更大范围、更高水准以及更深层次的国际合作。

在中国政府大力推行“一带一路”的倡议新型背景下，世界基础设施建设领域将面临着革新化的改变。“一带一路”下的国家大部分存在基础设施缺失的情况，且很多国家存在建设能力不足，管理经验以及技术水平欠缺的问题。然而PPP模式则能够以一种全新的方式提供给沿线各国家基础设施的建设与服务，推翻过去主要由政府所引导的投资基础建设模式，为沿线国家建立起政府和社会资本相结合的一种新型模式。仅从这一背景来看，“一带一路”下的PPP 模式有着极大的发展空间。

3 国内外应用PPP模式的案例分析

西班牙高铁就是非常成功的一个PPP模式案例，其中最大的功劳要数当地政府，政府能够给予此项目一个良好的运营空间。当地政府部门为了鼓励投资者支持当地高速铁路的建设，出台了一部《公共工程特许经营基本管理法》，从法律上保证了投资人的既得利益，同时也对双方的约定权利和义务进行了细致地划分，从而避免出现权责不清等现象的发生。运用法律的手段确保该项目从准备阶段/投标阶段一直到项目的实施以及运营阶段都有法可依。其次，当地政府为了该项目肯下功夫，汲取当时世界上许多PPP项目的经验与教训。最后，政府本着公平的原则将该项目向全世界招标，而不是规定出种种苛刻的条件，因此给予了本地企业很大的便利。

当然，PPP项目当中也不乏失败的案例，比如台湾高铁项目。该项目设定的经营期限为35年，但是在仅仅建成8年之后就因为巨大的债务原因导致该项目以失败告终，分析其主要原因有以下几点：

（1）高铁项目单一的票务收入难以维系项目的投资回报，且对相关广告投入及相关收入评估过高。

（2）开发团队经验不足，对于高铁客流量的预测与现实严重偏离，导致客流量并没有达到项目预期的效果，且对高铁站周边的开发没有整体地规划好。

（3）甲乙双方均有未按照合同履约的情况发生，致使项目没有按照正常的轨迹发展。

（4）当地政府没有出台相应的法规及文件约束双方的权利及义务，且没有足够的经验去针对该项目提出合理的建议以及挽救措施。

4 “一带一路”建设下PPP风险类型

“一带一路”沿途所经过的国家及地区政治文化以及宗教复杂且多元化，不像国内及欧美发达国家一样，大多有着统一的文化及宗教意识，且经济水平以及社会稳定程度大不如发达国家。并且鉴于PPP项目的投入资本高，经营期和资金回笼期长等特点，就会使得建设期以及运营期内所发生的风险加大。所以下文将根据中国企业在“一带一路”沿线国家进行PPP项目投资时可能遇到的风险进行分析。PPP项目风险主要由以下四部分组成，分别是：政治风险、融资风险、汇兑风险以及收益风险。

4.1 政治风险

首先，在“一带一路”的沿线国家中，有些国家本身存在政治不穩定的情况，这可能是由于经济发展的滞后，也有可能是宗教文化的冲突造成的。因此，在对这些国家进行PPP项目投资时，要面临的政治风险不容忽视。其次，由于我国对于PPP模式的法律法规没有特别完善，在对PPP项目进行掌控与执行过程中，可能会出现一些打擦边球或者监管不到位的现象发生。同时还有可能发生当地政府选举换届之后会更改相应的合同条款，使得项目难以按照最初签订时的合同条款进行。

4.2 融资风险

目前，我国海外投资的主要风险是来自于当地国家的债务风险，而“一带一路”沿线国家大多都是发展中国家，外债负担较重，一旦当地发生债务危机，那么我们国家所在项目的外汇收入就难以及时地回笼。此外，海外投资目前存在着许多金融陷阱与投机的风险，发展中国家面临着许多资本市场的冲击，并且时常伴随着资本外逃的事件发生。

PPP项目所需资金数据庞大，投资方会面临着巨大的资金压力，那么就会出现企业利用经济杠杆，来减少自有资金的使用的情况，加大杠杆的比例。监管部门应加大对资金杠杆的监管，避免出现项目资金方出现问题，导致施工方资金链断裂，项目搁置甚至取消的事件发生。

4.3 汇兑风险

PPP项目建设周期长，资金回报慢，且项目所获得的收入是在该国家产生，这样企业所在国与项目所在国之间就会产生波动不稳定的汇率差，这也是“一带一路”PPP项目的主要风险之一。同时，在项目实施过程中，所在国家的通货膨胀也会在很大程度上影响该项目的盈利情况，最直观就是反映在相应的材料及人工的增加，导致项目的建设成本和运营成本增加，进而增大了该项目的投资成本。

4.4 收益风险

项目的收益风险测算对于该项目的整体脉络起着指引的作用，倘若收益低会降低社会资本的参与，导致政府方投资过大。收益风险主要分为两种，一种是前期准备阶段对该项目不合理的评估或者项目经营不当。另一种是不可控的收益风险，项目本身由于质量或设计等原因被分流或降低价格等。

5 “一带一路”建设下PPP风险规避措施

下面分别针对以上几种风险提出相应的解决方案。

5.1 政治风险

（1）针对沿线不同国家制定详细的应急预案，给予项目投保相应的保险。

（2）明确双方法律的规定，确定建设方是否享有该国家法定允许的特许经营权，且是否受到该国家的法律法规所保护，政府换届改组等活动不会影响到该项目的运行情况。

（3）充分了解该国家法律法规的组成，避免被当地政府钻空子。如双方一旦出现争议可以选择国际法庭仲裁为解决方式，并且选取除甲乙双方外的第三国家机构为仲裁委托方。

5.2 融资风险

（1）对各个金融机构进行对比，选择信誉评级较高、融资能力较强的金融机构进行融资。同时，要与当地政府及银监局等监督方建立起良好的关系，来约束金融机构所带来的融资风险。

（2）与政府及融资机构签订的合同中需严格规定双方的权责分工，避免发生项目期间资金方发生撤资的情况，可以通过担保等方式规定合同中的资金拨付时间与延期拨付所应承担的责任与赔偿说明。

（3）公司应当时刻跟进项目有关的各项情况，包括但不仅限于该项目的投资收益、项目运营情况，市场行情等各种数据及信息。与此同时，政府也应加强对PPP模式下再融资的监管。

5.3 汇兑风险

首先要建立起汇率风险预判机制，时刻关注国际金融事件，与当地政府的高层及银行高层，甚至当地的换汇市场保持紧密联系，对汇率的走势要有基本的判断，完全做好防范汇率风险的准备。其次，积极与当地国家政府沟通关于是否能够承诺固定汇率等事项，倘若不能，则在合同中规定选择汇率波动较小的货币作为该项目的结算货币，如尽量选择人民币、美元或欧元等相对保值的货币，这样有利于控制汇率的风险。最后，在双方签订的合同中，应加入保值条款等措施。例如采用单一价格的材料的合同，如果当地货币贬值导致材料价格上涨，可在项目结束后对此方面进项单独计算索赔以弥补汇率损失所带来的风险，从而减少降低汇率风险所带来的资金损失。

5.4 收益风险

前期准备阶段时，各方应全方位对该项目投资建设阶段以及运营阶段所会遇到的问题进行分析，并测算出相应的资金量。接下来则是针对项目自身的特点制定出合理且稳定的运营机制，使得项目能够长期产生稳定的现金流，致使项目资金汇款稳定。还应多方面借鉴同类项目的运营过程中所运用的风险规避措施，避免出现不可控风险的发生。同时，企业也应时刻关注项目的现金流量，嚴格按照资金使用计划拨付资金，监督资金使用情况以及项目的回款情况，建立出一套完整的财务预警系统。

6 总结

近期，我国大力倡导“一带一路”倡议以促进我国中西部地区与沿线发展中国家的经济发展，这其中存在许多政府基建项目包括PPP项目，然而PPP项目还有很多需要完善的地方，需要我国政府与企业共同努力。例如，项目投资方与各地区政府还需全面且透彻地对具体项目进行量化分析，减少各方面因素所带来的风险，使得“一带一路”下的PPP模式能够更好地发展，为各国家和地区的经济发展带来质的飞跃。发展PPP项目面临着重重险阻，我国还需要针对具体国家的国情和不同环境，培养全能型人才，整合国内的优秀人力与经济文化资源，促进多国经济共同发展，制定出符合该项目自身特色的风险规避方案才是加速发展PPP模式的重要途径。

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