投资乌克兰：应该注意哪些问题？

孟秋

如果到过乌克兰，很难不被这个国家广袤而富饶的平原所吸引。这个國家拥有欧洲第二大的耕地面积，世界上四分之一的黑土地，宽阔而平静的第聂伯河。在强大的农业基础之上，乌克兰还曾有强大的工业基础。它的重工业包括矿产、钢铁、冶金、化工、飞机船舶制造等，曾经对出口的贡献达50%以上。

除此之外，乌克兰地处黑海要冲，是中国“一带一路”倡议中“21世纪丝绸之路经济带”中的重要交通枢纽，通过海路可以沟通南高加索、地中海以及中东欧各国。简而言之，乌克兰所拥有的自然资源、工业以及地理上的优越性，使其理应可以吸引大量来自中国的投资者并建立密切的经贸关系。

根据中国商务部统计，中国目前是乌克兰的第二大商品贸易伙伴，但2016年贸易总额只有64.91亿美元，乌克兰对华出口只有18.41亿美元。在投资方面，2014年中国对乌克兰投资存量仅有6000多万美元，是中国对外投资存量8826.4亿美元的零头多一点。

这一切与乌克兰独立以来的政策走向有一定关系。独立以来，乌克兰以俄罗斯和前苏联国家为主要市场，对于亚洲市场关注不足。因乌克兰非欧盟国家，同时经历了若干次政局动荡，这也使得中方投资者和贸易商对于乌克兰的关注下降。经历了2013-2014年的乌克兰危机之后，乌方面临政治经济的大转型，中方有建设“一带一路”倡议的需要，双方的政治关系逐渐密切，从而使经济合作成为双边关系中的重要话题。

农业是主要贸易和投资领域

从笔者对乌克兰的若干次考察来看，目前存在的中方的贸易和投资领域主要是农业方面。乌克兰的农业条件极好，水光热等基本自然条件均不缺乏，常年无自然灾害，农产品产量稳定。实际上中乌之间已经在农产品贸易方面存在深入合作。例如，中国目前市场上销售的葵瓜子油几乎全部从乌克兰进口，同时进口的乌克兰农产品还包括大量玉米。据乌克兰中国商会的相关人士介绍，乌克兰现在正在向中方寻求出口牛肉、苹果和奶制品等。

制约乌方向中方出口更多农产品的因素，其中之一包括例行的检验检疫程序，此外是仓储和运输等基础设施。为此中粮集团已经在乌克兰投资建设黑海城市尼古拉耶夫的粮食储运码头，以便增加产能，提升乌克兰农产品的出口速度。

目前中方在乌克兰直接投资进行农业生产开发的农场有两个，面积分别是6800公顷和2600公顷，具有一定的观望和试验性质。笔者在采访过程中注意到，目前从农场主到中国投资者均高度关注乌克兰土地制度问题。因为乌克兰危机带来的影响目前尚未全面落定，乌克兰法律体制还没有定型，导致乌方土地所有制度一直带有高度不确定性。乌方在苏联解体之后，推行了名义上的私有化，将全国耕地均分给农户。同时为了防止土地寡头出现，又规定土地不得交易。结果出现了大量人均拥有300-500公顷土地的小农户，造成农业集约化程度较低。投资者如果想要建立大型农场，需要与小农户逐家谈判，租金各自不同。这极大地提升了租赁成本。眼下，乌克兰中央拉达（议会）正在讨论土地交易法律的修改问题，但进度并不快。

值得注意的是，由于乌克兰农业多年缺乏投资，致其主要产品均为附加值不高的农产品如玉米等。投资于高附加值农产品生产，才能赋予其出口竞争力。对于希望在乌生产，同时将市场设定于欧盟的投资者来说，尤其需要注意这一点。

要关注工业和基础设施

在苏联解体后，乌克兰推行了数轮私有化，上万家国有企业已经完成私有化，但仍有1000多家重要的国有企业（尤其是军工企业）没有进行私有化。在乌克兰危机之后，新一轮私有化进一步展开。中资对其中一些企业，如飞机制造、航空发动机等企业表示了一定的兴趣。但笔者尚未观察到有重要的并购案出现，但并不排除未来会有比较重大的并购项目。

中资在乌克兰的绿地投资项目主要以光伏电站和食品加工等轻工业为主。工业投资者在与笔者的访谈中大多认为，乌克兰工人素质较高，劳动力成本则相对较低。截止2017年9月，乌克兰最低工资标准为3200格里夫纳（约合123美元）。

乌克兰的基础设施亟待提升已经成为不争的事实，缺口主要体现在电力、能源、交通基础设施等方面。由于危机的爆发，乌克兰降低了对俄罗斯能源的依赖。但摆脱廉价的俄罗斯能源意味着国内能源价格的提升，因此新能源以及煤改气工程在未来仍旧是亟需。此外，高等级公路、港口、桥梁和隧道等基础设施在未来也有一定的需求。乌克兰物流80%依靠铁路。在与乌克兰官方人士的交流当中，他们认为中资可以考虑进入铁路供电系统的建设。

需要关注权力下放等问题

乌克兰在2016年实现了危机以来首次正增长，属于恢复性增长。这意味着国民经济虽然逐渐复苏，但要重新成为具有活力和可持续发展的经济体，还有很长的道路要走。这主要需要当局逐渐理顺制度关系，成功完成转型。在乌克兰危机后，当局为与欧盟体制对接进行了大量的改革措施，一定程度上降低了乌克兰的腐败状况，提高了海关等机构的办事效率。

但是旧体制的惯性在一定程度上仍旧存在，在招商引资方面体现在“三通一平”等基础设施准备不足等方面。另外则是因为当局推行的“权力下放”，使各州有了更大的行政权力，投资者需要学会与州政府进行直接沟通，而不仅仅是跟中央政府打交道。由于乌克兰独立以来逐渐形成的政治局面，有时候甚至是乌克兰私营部门的大亨们代替政府进行各个工业园区的建设。

权力下放也带来乌克兰政府难以做出一些必要的决策，例如产业政策方面，乌克兰如果需要实现再工业化，需要下很大的政治决心和动员大量的政治经济资源。目前还看不出这样的局面出现。因此投资者应该关注其产业政策的变化，寻找有利的政策支持。

为了应对危机，乌克兰政府在过去几年采取的一些措施也影响着招商引资工作。其中之一是为了防止格里夫纳出现大幅度贬值而采用的较高的利率，带来了普遍的融资困难。为了保证财政收入，乌政府一方面推行财政紧缩，一方面又征收较高的税收。在乌克兰投资的一位中国商人对笔者称，各种税加上社保，平均税率达到38%左右。近两年随着经济的稳定，乌克兰最低工资额度不断上调，也使得人工成本升高。不过随着乌克兰经济趋稳，汇率风险逐渐降低。

总体而言，乌克兰正在走向稳定，但还面临着政治和法律上的一些不确定性。但是这个国家在寻求与欧盟的对接，加上天赋的资源和人力优势，投资者仍旧可以在这里有所作为。在乌克兰逐渐融入欧洲经济产业圈后，投资者将可能直接面对广阔的欧盟市场，这是投资乌克兰的魅力所在。