卷首语

2017年12月22日，期待已久的新政终于在千呼万唤中出台，部分政策红利落地。股转系统在新闻发布会上宣布新三板将引入集合竞价机制、优化协议转让机制、巩固做市转让制度，并公布了在交易制度变更、信息披露和挂牌公司分层等多方面的改革方案。

同一天，在股转系统官方网站上分别披露了《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》、《全国中小企业股份转让系统股票转让方式确定及变更指引》、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》等四个业务规则，新三板又一波改革新政袭来。

2018年1月15日，本轮改革的重头戏——挂牌公司股份转让机制的变革得到落实：集合竞价机制正式启动；协议转让移至盘后，形成大宗交易机制；原有的做市转让机制也得到改进和增强。

做市转让+集合竞价+盘后大宗交易给新三板市场带来全新的交易格局。

但从近一个月的成交情况来看，做市指数屡创新低，成交金额也缩水明显；集合競价交易规模有限，能让股票有一个可供盘后大宗交易参考的价格成了其仅有的作用。相比而言，盘后大宗颇受投资者青睐，从近期时间成交金额来看其成为了新三板市场的王者。

股份转让机制改革的效果虽有待进一步验证，但加强信息披露监管得到有效落实。新政实施以来，被采取自律监管措施的事件增长了150%，既涉及到股票转让违规，也涉及到关联方资金占用以及重大资产重组违规，还包括对外违规担保等等，信息披露监管力度明显加大。

本期封面故事，将给大家细数新政实施一个月以来的方方面面。