上市公司年度报告披露及时性影响因素实证分析

王玉洁

【摘要】上市公司年报是投资管理者做出决策的重要信息，其及时性是披露的首要要求。晚披露会计报告直接作用于企业财务状况，降低信息的质量。基于上述背景和上市公司的实际情况，本文选择2013到2015年沪市A股主板上市公司为样本数据，研究盈利、审计意见、每股收益、第一大股东持股比例、公司规模、独立董事比例与年报披露的及时性关系，结果显示盈利能力、审计意见、每股收益、第一大股东持股比例对年度报告披露有重大影响，公司的规模和独立董事比例则无显著效果。

【关键词】年度报告；披露及时性；审计意见

前言

上市公司需要在每一会计年度终了时的四个月内完成年度报告，并在指定报纸及网站上披露年度报告相关信息。为了保障管理者和其他信息需要人的利益，监管机构要求上市公司及时披露相关信息。年度报告是投资者进行投资管理的首要信息渠道，时效性很重要。如果年度报告披露晚了，就会弱化投资人和管理层对年度报告的利用和后期管理。现在我国的年度报告主要是集中在3月和4月公布，更有严重的“四月末”的拥堵现象，这让年度报告披露出现前松后紧的现象，这种不良现象会影响投资决策者对年报的使用，也不利于监管部门监督。

一、理论基础

（一）会计信息质量理论

会计信息质量是指年度报告充分达到需要者显性和隐性需求的消息的全部。及时性作为会计信息质量特征之一则是其质量要求的重中之重。年报作为企业会计信息年度传播的重要渠道，受到投资者和其他相关信息需求者的重度关注。而年报在一年结束后四个月才传递出去，本身已经滞后。故年度报告的及时公布受到极高的期望。根据这一重要的理论，提高年度报告公布的日期会更好地展开会计的工作，也便于管理者决策，方便大众获取更多的信息。

（二）信息經济学理论

企业公布年报信息会选让其自身利益达到最大化的披露日期。这就是早披露盈利消息，晚披露亏损消息的情景。在此理论前提下，信息没有对称性，企业年度报告结果优异就会早公布，把企业的利益水平提升到制高点，给外界展示其优异的运营成果和管理能力。相反，上市公司如果年度报告质量差，害怕提前披露将引来很大的市场反响，就会选择晚点公布，把坏消息的不利影响降到最低，但此做法会误导投资人的投资行为，损害投资者的利益。

二、文献综述

（一）国外相关文献研究

外国的学术研究家对年报信息公布展开的各种探索起步较早，对上市公司在年报披露及时性领域，外国学术研究家的研究硕果累累，对本文有很大的参考价值和意义。

1.市场与年报披露及时性

Givoly and Palmon（1982）研究1960—1974年美国纽约证券交易所的上市公司，研究发现，上市公司晚公布年度报告的年报信息比早公布年度报告的年报信息质量好，且坏盈利信息的年报会有披露时滞性。

In-Mu Haw andDaqing Qi and Woody Wu（2002），文章考察了一个新兴资本市场的企业业绩与年报发行时间的关系。研究中国1994—1997年A股上市公司，发现优秀的新闻公司比坏消息公司提前发布年度报告，这些公司出人意料地加速了好消息的发布，延迟了坏消息的披露。

2，经营业绩与年报披露及时性

Mitchell Conover and Robert Miller and AndrewSzakmary（2007）以11年间的22个国家为样本，着重研究财务报告的滞后性、公司的绩效与资本市场监管程度三者的联系，研究表明，英美法国家的公司绩效越差，年报报告时滞越长，年度报告的及时性越差。

Khasharmeh，Aliifft.（2010）研究审计时滞时，发现利润、资产负债率、行业特征和股利支付率对审计及时性有显著影响，会影响年报披露的及时性。

（二）国内相关文献综述

我国证券市场的起跑稍微落后，国内学者对本文研究的起步较国外稍晚。近年来，我国资本市场主体迅速兴起，投资者、决策者及其他会计报告使用者对上市公司年报的公布提出了更深层次的期望，促进国内学者对其及时性的制约条件进行了深入的调查和研究，也取得了众多有内涵的研究硕果。

1.审计意见与年报披露及时性

陈舒骏（2015）对年报披露及时性与审计意见的研究发现，收到非标准无保留审计意见的企业想要把降低不良影响，故会选一个靠后的日期公布年度报告。

杨杨、马元驹、朱小平（2011）研究发现审计意见与上市公司年报公平推后明显有负的相关关系，说明收到标准的无保留审计意见的上市公司会早早地公布企业年度报告。

2.经营业绩与年报披露及时性

杜兴强和雷宇（2009）研究2003—2005年的上市公司，探究年报及时性和企业盈利之间的关系，得出企业年度业务绩效优秀的企业会选择尽早披露年报。

李维安，唐跃军，左晶晶（2005）研究发现，在相同情况下，未预期盈利大于零、盈利的上市公司年报早披露：变更会计师事务所、财务杠杆高、公司规模大的上市公司倾向于延迟年报披露。

3.第一大股东持股比例与年度报告披露及时性

齐伟山，欧阳令南（2005）的研究结果表明，最大股东股份占比与年报披露时间呈负相关关系，说明上市公司信息披露的时间长短主要由最大股东控制，独立董事比例对年报披露有显著影响，且与年报披露成负相关。

蓝文永，李慧（2011）选取2006—2007年间上市公司公布的年度报告为对象，从公司治理机制角度研究发现，控股最大股东股份占比对年报及时性有明显作用，独立董事比例对年报及时性作用不明显。

三、文献评述

从以上文献可以看出，以往学者对年报公布的作用因子进行了深入而广泛的探究，但大多都是从公司特征、经营绩效、盈余管理等众多方面去考量其与年报披露及时性之间的关系。本文就从经营绩效、审计意见、每股收益、独立董事比例、公司规模和第一大股东持股比例这几个方面相结合进行分析进行研究，参考以往优秀的成果，研究结果显示盈利能力、审计意见、每股收益、第一大股东持股比例对年度报告披露有重大影响，公司的规模和独立董事比例则无显著效果。