鸡蛋1805合约不宜过分看空

田亚雄+魏鑫

根据历年鸡蛋价格走势不难发现，鸡蛋价格的季节性有较为明显的规律。一般而言，国庆节、中秋节后价格低点出现后，鸡蛋现货价格将逐步企稳，年末至春节前将迎来价格小高峰，中秋节前鸡蛋价格一般要高于春节前。

2018年春节前高峰较往年启动更早，持续时间也更长。主要产销区鸡蛋现货价格在2018年1月初都逼近2017年中秋节前价格。这一方面是由于当前处在在产蛋鸡存栏逐步下跌的趋势当中，市场供应趋紧；另一方面则是部分地区受天气影响，物流不畅推高销区价格。

春节临近，现货市场已出现振荡偏弱迹象。值得注意的是，春节之后消费断档，鸡蛋价格将出现何种程度的回落。

从当前的存栏及补栏形势来看，春节后出现消费断档的同时，也可能出现存栏低谷，供需两端皆处于疲弱状态，现货价格回落至一定程度后，或将在一段时间内平稳运行。

产蛋鸡存栏主要受两方面影响：一是前期育雏鸡补栏形成新的产能，二是老雞淘汰，将落后产能剔除。在育雏鸡补栏方面，据估计，2017年8月至2018年2月，全国育雏鸡补栏将保持在8000万只左右。自2018年1月起，新开产育雏鸡将逐渐缓解市场上小蛋紧缺的现象，对整体蛋价也有一定抑制作用。

育雏鸡逐渐开产的同时，2018年一季度将迎来老鸡淘汰的一波高潮。1月蛋价持续高位，导致大量养殖户延淘老鸡， 2017年12月540日龄以上老鸡占总存栏的比例为2.7%，是2016年同期的1.4倍、2015年同期的2.45倍。

随着蛋价季节性回落，预期春节前后将会出现大量的淘汰老鸡。老鸡淘汰量增加而育雏鸡进入在产状态也逐步增多，在产蛋鸡存栏2月大概率降至谷底。此后补栏开产量将超过老鸡淘汰量，总存栏将恢复性上涨。2017年补栏自8月开始走高，2018年存栏的总体趋势也将逐渐走高，预计9月在产蛋鸡存栏将达到相对高点。届时，鸡蛋供应将与中秋需求同步走高。

鸡蛋1805合约经历连续下挫，已经接近前期低点3650元/500千克。从盘面上看，期价呈现明显的向下趋势，但受到3650元/500千克的前低支撑，存在阶段性企稳和反弹的可能，春节前价格波动加大，整体风险增加。

老鸡淘汰节奏是当前市场关注的焦点。受春节消费支撑，前期鸡蛋现货价格持续高位，养殖场淘汰老鸡节奏偏慢。自1月18日起，鸡蛋主要产销区价格逐渐回落。现货价格回落可以刺激老鸡淘汰。老鸡淘汰将减少鸡蛋供应，对于减缓节后季节性价格下跌有较大作用。当前现货价格下行而期货主力合约并未继续破位下跌，除了淘汰节奏加快之外，还反映出市场对1月以后育雏鸡补栏数量的预期。

春节后降价预期逐渐在盘面呈现，市场整体仍处在偏空情绪之中。从基本面来看，对于5月合约，春节节后库存消化完毕、供给尚在恢复之中，又有端午节消费刺激，不宜过分看空。对于9月合约，尽管有中秋节刺激，但预期供给亦处于年度高位，不宜过分看多。endprint