2017公募基金“红黑簿”

艺曦

2017年公募基金“成绩单”已出炉。整体来看，2017年各类基金的平均收益全线飘红，盈利的基金占比近九成，也有部分基金的“由盈转亏”很明显。在公募基金竞争白热化的今天，能成为一款现象级基金，除了公司自身实力外，更重要的是基金经理的操盤能力，以及由此带来的口碑营销、用户增量。

值得欣喜的是，在经过大浪淘沙后，我国公募基金行业整体价值将得到重估，以“投资业绩”为本源的风潮正在回归。对普通投资者而言，未来辨别一只基金好坏再非难事。

基金经理的“投资策略”正在经受考验

2016年，博时卓越品牌基金取得了10.58%的收益，到了2017年底收益率却为-14.46%，回报绝对值相差25.04%。

2016年3月起至今，周志超担任博时卓越品牌基金经理。翻看他的简历可谓“深厚有经验”：曾先后就职于诺安基金、信达澳银基金、广发基金、摩根士丹利华鑫基金。然而，2017年一整年，博时卓越品牌基金大的投资战略都没有跟上“红潮”，这与周志超的“逆向投资策略”不无干系。

在《博时周志超：坚持“三低一高”的逆向投资原则》中，周志超曾明确表示：“作为一个典型的选股型基金经理，无论市场怎么变化，仍然坚守逆向投资理念，以‘三高一低为基本的选股原则：低估值、低市值、低股价和高预期差。”但这种战略思维在2017年遭遇了“考验”。

2017年半年报中周志超表示，“遗憾的是，上半年的市场风格跟我的选股思路相差甚远，在减量博弈的背景下，中小市值股票，即使估值很低，也抵挡不住资金流出的压力。”

翻看该基金十大重仓股可以发现，其重仓行业分布在制造业、房地产、能源、运输业等。据三季度报告显示，其十大重仓股分别为：宁波华翔、迪马股份、楚天高速、大亚圣象、中天能源、宜华生活、开滦股份、中孚实业、新钢股份以及平媒股份。在该基金前三大重仓股中，仅有第一大重仓股宁波华翔在2017年实现了8.36%的上涨，另两只个股，迪马股份2017年下跌了45.25%，楚天高速下跌13.88%。而在十大重仓股中，有6只个股在全年呈现下跌走势，除了中孚实业微跌4.80%，其他5只个股下跌幅度均超过12%。

8月，周志超开始调仓，把原有重仓的部分品种换成了周期股，不过从8月中旬开始，受宏观数据较弱的拖累，周期股的表现也不是很好，调仓并没有获得超额收益。他解释称，“总的来说，第四季度主要还是白马股行情，其他股票则继续萎靡，强者恒强、弱者恒弱的局面非常明显。四季度末持仓相比过去三个季度，集中度已经大幅下降，个股主要以低估值、内生成长性好、质地优良的二线白马股为主。”

不过，博时基金一位不愿意透露姓名的内部人士表示，去年的市场风格的确对于博时卓越品牌不太有利，公司对于周志超的风格和投资理念都比较认可，希望投资者能够多给一些耐心。

“踏错行情”的交银成长H基金

交银成长H基金从 2016年20.09%的收益率一路下滑，最终2017年亏损8.84%。

该基金经理为王少成，据公开资料显示，王少成先后就职于中原证券、信诚基金、东吴基金、交银施罗德基金，2015年3月担任交银成长基金的基金经理。翻看该基金2017年重仓股可以看出，基金经理王少成的换手率同样不高，重仓行业集中在电子、化工、快递、有色金属等，未持有2017年行情大爆发的白马龙头股。据披露的2017年三季报显示，其十大重仓分别为：纳思达、江山股份、中化国际、韵达股份、圆通速递、全志科技、中国铝业、内蒙一机、国光电器、云铝股份。但这十大重仓股在去年有6只处于跌幅状态，其中前三大重仓股均呈现下跌态势，全年下跌分别为2.75%、11.63%和26.75%。

在2017年一季报中，王少成认为，一季度基金保持中性仓位。增加了超跌新兴成长股的配置，减持了部分周期性板块个股的配置比例。行业配置上，新兴成长股和国企改革标的依然是重点的关注方向。在中报中，王少成表示，上半年国内大小盘风格继续极致演绎，预计后期存在持续的均值回归压力。大盘2017年以来的白马风格的持续演绎，与陆股通资金汹涌流入是分不开的。

对此，交银施罗德表示，交银成长2017年维持中性偏高的仓位水平，由于组合中配置的超跌新兴成长股未实现估值修复，净值受到一定损失。但在结合自上而下的宏观经济判断下，交银成长在三季度提高了周期性板块配置比例，捕捉了周期股上涨的行情。同时伴随大盘白马风格的持续演绎，考虑到A股市场板块和个股的投资价值形成过程中，预期差的重要性正让位于当下估值合理性的研判，未来契合宏观景气和政策导向行业龙头将持续受益，龙头的消费和先进制造相关上市公司有望产生持续的超额收益，所以在2017年后期也相应地配置了符合市场风格的消费龙头和先进制造标的。

“姜还是老的辣”：“状元基金”们的实力

2017年盘点中，排名前列的依然是那些“老面孔”——易方达、南方、华夏、嘉实、汇添富等。规模前十的基金公司，与去年的名次变化差距皆在10名以内，这也体现出老牌基金公司的实力与经验，在不断变化市场环境下，依然能有稳定的经营表现。

买基金先要挑选基金经理。有着公募基金“业界良心”之称的兴全基金，其基金经理谢治宇堪称“明星基金人”。有数据显示，谢治宇是全市场已披露年龄数据的44位80后基金经理中唯一的一位投资总监。在投资风格上，他强调相对均衡，不做极端配置的强进攻组合。

截至2017年末，由谢治宇掌舵以来的兴全合润基金复权单位净值增长率达到271.75%，年化收益率高达30.53%。他管理的兴全轻资产则实现复权单位净值105.67%的增长，年化收益率为26.46%，位居同期同类偏股混合型基金第25/441。

增量客户数显示着各大基金公司“口碑”。2017年，嘉实仅新基金发行就增加了38.49万户新客户，在公募中处于亚军位置。旗下的嘉实沪港深回报仅用两天即达到首募上限，首募金额达到了35亿元，两天之中就有4.31万户参与认购。如此迅速的背后，是因为客户们深深信任“嘉实旗下沪港深团队”。事实上，他们从未令投资者失望，这只新基金从成立到2017年底，盈利为26.96%，认购就是赚到。该团队此前管理的嘉实沪港深精选2017年收益率在同类中名列前茅，规模增加3倍有余。

从基金公司角度来看，自公募基金成立以来，累计分红金额最高的是华夏基金，截至2017年年底，该公司累计分红1350亿元。同时，华夏也处于增量用户前列。基金经理徐彦管理大成竞争优势的时间较长，从2014年基金诞生就开始管理，到现在已三年有余。从2015年开始，这只基金已经连续三年跑赢同类，累计业绩排名前1/10。最体现华夏实力的是海外投资基金业绩集中爆发。该基金经理李湘杰同时管理着华夏港股通精选，2017年盈利34.22%。另外，华夏大盘精选基金经理陈伟彦是在2017年5月接手有着“天然光环”的华夏大盘精选，并带领此基金步入业绩复苏之路。

作为目前业内首家分红金额过千亿元的基金公司，华夏基金表示，公司最早提出“研究创造价值”的投资理念，注重将投资收益及时转化为红利，为投资人创造了丰厚的回报。

盘点2017年的排名升幅，上海东方证券可谓是2017年基金界的“新晋网红”去年只有362亿规模的上海东方证券，凭借傲人的管理业绩和到位的推广营销，管理规模提升了一倍，较2016年上升38位。2017年，上海东方证券旗下“东方红系列基金”屡创募集神话。东方红睿玺仅用一天时间就获得有效认购申请金额约178亿元，最终确认比例为11.22%，成为名副其实的“爆款”公募基金。东方红旗下基金能成为翘楚，很重要的一条是其踏准了市场风格转换的步伐，在我国经济处于转型周期、股市出于震荡阶段时，基于投资大盘绩优蓝筹的策略，重仓业绩表现持续稳定的上市公司。endprint