论金融危机的形成原因

段师玥

（武汉工程科技学院经管院，湖北 武汉 430000）

1 典型案例分析——1929～1933年大萧条的成因

凯恩斯认为1929～1933年大萧条是因为总需求的不足造成金融危机的爆发，而总需求不足源自人们对未来的悲观。金德尔伯格认为大萧条爆发的原因是由于房租供应量的增长和总需求不足引起了房价的下跌。与前两位学者观点不同的是弗里德曼认为造成经济衰退的原因有很多，其中货币的供给量的不足是造成这个结果的一个重要的原因。货币紧缩源自金本位制。PeterTemin认为美联储为了维护金本位制度是错误的，这也是政策失误的一个重要因素，导致后续的经济危机。

通过对1929～1933年大萧条成因的分析，主要形成原因是总需求的不足和过度供给导致资产价格的下跌；在某种程度上讲，金本位制度自身存在的不足直接地影响到全球经济的发展，同时美国政策的失误加速金融危机的步伐，这也是美国大萧条的一个重要的因素。

2 金融危机产生的原因

美国金融危机的直接原因是新自由主义政策下，金融产品过度创新及金融市场的过度投机引起的。①放松管制的新自由主义政策。美国解除对金融机构的管制，使得越来越多的金融机构被吸引从事投机性业务，缺乏监管的金融市场为金融泡沫的产生埋下了祸根；②货币政策的操作不当。20世纪80年代以来，美国货币政策长期坚持低利息率的取向，而长期的低利息率推动美国股票市场周期性地出现繁荣和泡沫；③金融创新的过度滥用。美国的金融政策为金融产品创新提供了外部条件，在利益最大化的驱动下，金融衍生品的种类和规模急剧膨胀；④养老保障体制的市场化刺激了金融产品的需求。20世纪80年代以来，发达国家普遍推行削减福利开支的养老金市场化改革。家庭对增加避险和流动性金融衍生工具的需求，不仅推动了金融市场的过度繁荣，也进一步削弱了面向实体经济的投资。

3 国外文献综述

2007年美国爆发的次贷危机一直延续到2008年，美国陷入了空前惨淡的金融危机，影响从美国爆发波及全球。针对金融危机的产生，第一种观点认为，金融危机的爆发原因应归结于宽松的货币政策，宽松的货币政策导致市场的价格产生巨大的浮动。第二种观点认为，全球经济不能保持一种良好的平衡状态是造成金融危机爆发的重要原因，这种经济失衡的状态是指全球经济的投资和储蓄的量不能保持在一种比较良好的平衡状态，投资与储蓄之间的差值比较大造成储蓄富余的结果，进而造成全球的金融危机。第三种观点认为，产生金融危机的罪魁祸首是金融监管机制的缺失，没有一套完整的金融体系维持金融的稳定发展导致金融产品过剩、金融监管不到位等现象的出现，这些都会严重影响金融体系的稳定。

4 国内文献文献综述

我国的学者分别站在金融自由化、流动性过剩、金融监管不利、虚拟经济与实体经济的不平衡、货币政策不当等方面对金融危机的成因做分析。张明、何帆认为次贷产生的原因一是房价下跌造成的，二是利率上升导致的，对此，他们从金融市场的角度对次贷危机产生的深层次的原因做出分析，认为风行的证券化、信用等级、贷款的标准都是次贷产生的重要原因。而杨圣明认为长期的虚拟经济脱离实体经济终将导致次贷的产生。杜厚文、初春莉从美国房价收入比发现美国房地产存在巨大的泡沫。虚拟经济脱离实体经济，产生的资产泡沫终将破裂。

5 结语

金融危机爆发原因有：①在国家经济的快速发展阶段，金融产品的创新发展速度必将加快，但是，这也会导致金融体系的不稳定。政府和金融机构一般会被金融产品的丰厚利润所诱惑，忽视了金融体系的稳健运行。②加强金融监管。在发达国家，金融监管主要是对金融产品的研发的监控上，要避免金融产品过度、盲目的发展。对新兴经济体来说，银行的不良贷款和过度的信贷扩张应该受到重视。