减产协议给石油市场带来“回暖期”

12月7日，就在市场普遍对第五次OPEC和非OPEC会议能否再次达成减产协议持“谨慎乐观”甚至悲观的关键时刻，从奥地利首都维也纳传来了好消息：以沙特为首的OPEC石油生产国和以俄罗斯为代表的非OPEC产油国部长级会议第五次达成减产协议，从2019年1月1日起，将减产协议再次延长6个月，并联合减产120万桶/日。

要知道，此次OPEC和非OPEC部长级会议是在美国全面施压、国际油价近期跌幅达到35%以上、沙特这一OPEC“盟主”内外交困、美俄因乌克兰危机升级导致矛盾对立加剧以及卡塔尔这一OPEC的“老警察、小兄弟”突然“退群”的大环境下召开的，市场对此次部长级会议能否如期达成减产协议或者减产的幅度到底有多大，普遍不看好。不过关键时刻，还是沙特和俄罗斯联手稳住了阵脚，120万桶/日的减产额度从容达成。

首先，沙特与俄罗斯的“维也纳联盟”有其内在生命力，是对现有国际石油合作机制和全球能源治理的有效补充。从2017年1月，首次减产协议生效，到2018年6月，OPEC和非OPEC每半年一次的部长级会议均是如期召开，减产协议均是顺利达成。不确定性极大的第五次会议也终于在12月7日达成，“维也纳联盟”得以持续。确实，双方从减产协议中尝到了甜头。就在今年3月，沙特阿拉伯王储穆罕默德·本·萨勒曼曾表示，沙特和俄罗斯正考虑签订一份期限为10年至20年的原油减产长期协议，以达到调控全球原油供应、稳定原油价格的目标。如果长期协议顺利签署，那么基于沙特和俄罗斯的OPEC和非OPEC之间的短期“减产协议”将向长期“减产合作联盟”转变。这将实质性改变现有的国际石油合作机制和全球能源治理体系格局。

其次，此次减产协议的达成预计将给石油市场带来一段“回暖期”，回暖期的时间窗口或将持续到2019年5月。相信此次减产协议的达成必将刺激国际油价止跌回升。至于回升的幅度，要取决于以下几个因素：一是美国页岩油机动生产者增产的速度和幅度；二是加拿大、巴西、伊拉克、中国等“第二梯队”的石油生产大国（第一梯队是沙特、俄罗斯和美国）在油价回暖后增产的冲动和增产空间；三是要看委内瑞拉、利比亚、尼日利亚这些“问题产油国”能稳住产量水平还是产量持续下跌；四是要看中国等新兴经济体的经济增长势头如何。乐观估计，布伦特油价在明年一二月份将会回到60～70美元/桶的区间。

除了以上因素，还有一大影响因素就是美国与伊朗之间的制裁与反制裁大戏下步该如何演绎。如果180天过后，也就是在2019年5月初，美国若继续给欧盟、中国、印度等8个进口伊朗原油的国家实施豁免，那么国际油价毫无疑问将会应声而跌，此次OPEC和非OPEC减产协议达成带来的油价上涨窗口期将会终结。如果美国对这8个国家实施双重标准，部分豁免和部分取消豁免，则预计油价将会继续保持温和水平，有可能小幅下降。如果美国终结豁免，则油价将重新回到80美元/桶以上水平，甚至不排除乱窜至90美元/桶乃至100美元/桶的关口。

总之，第五次达成减产协议与全球原油市场乃至世界经济而言是一个好消息。毕竟，一个合理的油价区间（50美元～80美元/桶）有利于减缓全球产油国的经济下行和财政压力，也不至于显著增加全球消费大国的进口成本，同时也有利于全球石油生产企业保持一个合理的盈利水平，是各方都能接受的“喜闻乐见”的价格。