低碳经济趋势下企业碳财务战略实施探究

山国利

【摘 要】 低碳经济以新技术、新业态、新产业和新模式作为核心，日益成为应对新常态、推动企业转型升级和推进供给侧结构性改革的重要举措和有效途径。我国作为碳排放大国，只有注入更多时代元素作支撑，顺应低碳经济发展趋势，将碳财务战略融合于经济发展和国家战略之中，贯彻和落实到具体的企业日常管理和经营运行之中，才能以最小的资源和能源消耗，最大程度地实现企业效益最大化。与此同时，企业“十三五”发展的根本路径和助力在于发展低碳化企业经济，构建企业的碳财务战略体系。基于此，文章深入论证了企业碳财务战略实施的具体步骤和措施，并对碳财务下企业的筹资、投资、并购、管理、收益提出了可行性建议，促使企业以知识、信息、技术和数据等生产要素为支撑，加速碳财务战略的实施，以低碳作为核心推动企业的绿色发展。

【关键词】 低碳经济； 企业碳财务； 可行性建议； 战略实施

【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2018）02-0017-04

一、前言

低碳经济作为新的绿色经济，是以高新技术为支撑的知识经济，促进低碳经济的发展是我国企业实现转型升级和结构优化的重点战略[ 1 ]。现阶段，随着我国各种资源和各类能源消耗的进一步加大，生态环境随之恶化，企业生存发展面临前所未有的困境。而低碳经济作为环保、循环、绿色和可持续发展战略实施中的唯一选择路径，已经成为企业生存发展的重中之重和关键所在[ 2 ]，所以，企业的碳财务战略作为企业财务管理的新型战略体系，已经成为当下众多企业关注的重点。

二、企業碳财务的研究现状

企业碳财务作为环境财务的重要分支，从广义上讲，涉及多学科、多层次、全面而自然的会计定义，甚至涵盖生态、经济、国家机构和更多层次的内容，是蕴含自然科学、资源生态、经济管理和社会企业等多层次的财务分析。从现有企业碳财务的研究来看，碳财务风险、碳财务信息披露、碳财务投资战略是研究的主要方向[ 3 ]，并且，生态经济学、财务管理学、能源管理学、环境会计学、工业生态学等学科领域都同企业碳财务的研究有所交集。与此同时，在低碳经济趋势下，企业财务管理目标不仅需要重视对生产经营活动的效益评价，而且需要加强对经营管理活动的生态效益评估，综合考虑生态价值。基于此，本文就企业碳财务的筹资、投资、并购、管理、收益五个战略单元进行了详述，有益于企业实施碳财务战略时体会出其主旨含义。

三、企业碳财务的现实分析

从企业财务战略的演进和我国低碳经济的发展趋势来看，我国企业碳财务研究尚处于战略初步构想阶段。而企业财务战略的制定和发展，只有将企业资产财务战略目标的实现放在企业战略发展的新高度，充分体现概念、特征、系统化等体系建设，才能实现企业的碳财务战略[ 4 ]。由此可见，企业财务战略是从低级到高级，一般要经历传统财务、综合财务、战略联盟，最终实现碳财务战略。

面对国际碳排放的发展大局，我国政府已经担负起节能减排的义务，立足我国国情发展绿色经济，实现低碳经济，将企业的资源能源和气候变化可持续发展战略作为企业的长期任务，并将生态环境财务管理建设作为企业和国家的低碳经济战略调控，促使企业更加关注碳核心技术和指标体系的建设。生态圈将成为企业的竞争核心和关键，也将成为低碳经济趋势下从技术标准到环境保护共生共存的新模式和新影响因素[ 5 ]。但是，我国企业碳财务的发展还处于最基本和最萌芽的初始阶段，主要存在三方面的欠缺。

第一，缺乏低碳发展理念。我国五大理念中的绿色理念虽然已经包含了低碳发展概念，但绿色发展理念包含范围广泛，而低碳经济理念和企业碳财务并没有在绿色发展理念下构建出完整的发展模式，并且我国企业也没有感觉到环境恶化与资源短缺对企业未来发展的巨大威胁，没有形成低碳经济的预见性和先机性，包括上市公司都很少在其规划或年报中体现出低碳技术的创新以及向低碳资源的配置和倾斜等，企业依然没有将低碳经济或碳财务作为企业的内在要求。

第二，没有实现融合发展。在低碳经济趋势下，我国企业面临的不确定因素更加明显，只有实现融合发展，比如，线上线下融合、互联网银行和实体融合、网络商城和快递公司融合等，才能最大限度地降低企业发展风险，然而，很多企业的财务管理和财务战略依然没有对融合发展给予关注和重视。

第三，现有传统财务战略和财务管理不适宜低碳经济的发展趋势。已有的企业财务管理多偏重于短期利益的实现，未将企业碳财务纳入到企业的财务战略之中，使企业碳财务与企业经营生产完全脱离。

四、企业碳财务战略的理论意义分析

企业的一切活动都应该遵循低碳经济的需要，即以最低的能源消耗，通过制度创新、技术创新、产业转型等多种手段，实现企业的生存成本最低及融合度更高，也就是企业的生产力最大化。而企业碳财务战略就是企业在经营、管理等财务运作过程中，要以碳理念作为指导原则，通过对碳财务的重视，实现企业融合发展的可持续过程，因此一般来说，企业碳财务战略具有四点理论意义。

第一，企业碳财务战略涵盖企业发展各个层面。从理论上看，企业碳财务目标和企业发展目标互为前提，相互促进。企业的发展目标是为了追求企业利益最大化，而企业碳财务目标是以最少能源消耗换取最大化的企业价值。因此，企业发展目标和企业碳财务目标都要始终贯穿于企业的执行层、管理层、目标层、单元层等各个层面。

第二，企业碳财务战略是企业效益最大化的起点。企业碳财务战略就是要将低碳经济理念贯穿于企业的全部运作流程之中，使研发、生产、销售等财务战略能够协调一致，同时，实现企业的融合发展，促成企业与上下游产业间的配合，与竞争对手之间的合作，与政府部门之间的沟通，与社会公众之间的联系，与外部共生单元的契合[ 6 ]。从企业成本效益原则来看，产品技术创新和企业融合发展是实现企业成本降低，提升企业效益的最有效途径，而企业碳财务战略正是提升企业技术创新的基础。所以，企业应该依据自身实力，及时调整碳财务战略方向，确保企业效益最大化。endprint

第三，企业碳财务战略是企业融合发展的核心。企业碳财务战略主要体现出以低排放、低污染、低能耗，实现企业的长远性、融合性、共生性和前瞻性发展。因此，企业应鼓励节能环保的生产方式，鼓励低碳能源的运输方式，鼓励提质增效的创新方式，以此形成企业融合发展的共生链。然而，企业碳财务战略是一个漫长的动态过程，只有循序渐进，不断追求成本与效益的平衡，才能最终实现企业的低碳经济发展格局。

第四，企业碳财务战略是企业双赢的基础。企业碳财务战略与企业目标形成了前所未有的契合，促使企业筹资、企业投资、企业并购、企业管理、企业收益形成了互动性和统一性。同时，企业碳财务信息披露、企业碳财务风险管理、企业碳财务投资战略相互促进，互为因果，使企业发展目标与企业碳财务目标形成耦合，化解了战略与实践的分离，为企业低碳经济模式下的技术创新、产业转型、制度创新和能源开发提供了可能。

五、企业碳财务战略的实际应用分析

（一）碳财务下的企业筹资应用

首先，我国“十三五”规划建议明确提出，要推动低碳循环经济的发展，推进能源革命，发展绿色金融。而企业碳财务下的筹资主要有三大来源，即政府补助、绿色信贷和市场融资[ 7 ]。同时，我国政府在“十三五”期间，还要增大每年在低碳经济、节能环保和循环经济方面的财政支出。因此，企业碳财务战略的筹资方式应该首选国家补贴，然后选择绿色信贷，最好降低市场融资额度。因为，政府已经通过增加投入等方式缓解企业碳财务发展的资金难题，企业应该充分吸收财政补贴资金。另外，由大型国企银行牵头的绿色信贷，以强调企业的社会责任、环境责任、可持续发展为价值导向和核心理念，所以，企业碳财务战略也應该加快低碳经济和绿色理念的转型步伐，从而享受绿色信贷，降低企业经营成本。

其次，除了企业碳财务的大量资金筹资外，企业碳财务战略还应加大众筹力度。众筹即大众筹资，具有低门槛、多样性、依靠大众力量、注重创意的特征，虽然众筹的单次投资数额较小，但其总量有时会很大。因此，企业碳财务战略应该形成企业的众筹低碳发展基金，这既有利于降低成本，控制企业经营风险，又有利于提升企业和大众之间的共生度及融合度。

最后，企业碳财务战略的筹资不仅包含资金筹集，而且包括人力资源筹集、能源资源筹集和知识资本筹集等众多领域。人力资源筹集可以有效帮助企业实现技术创新，提升产品更新换代，使企业实现转型升级。能源资源筹集可扩充企业的低碳经济领域，是企业的战略性资源，因此，企业碳财务战略应该自愿实现减排，并聚焦企业碳排放权，实现企业的低碳资本筹集。而知识资本筹集可有效改变企业发展战略，使企业从劳动密集型向资本密集型、知识密集型转变，以实现企业的能源开发、产业转型、制度创新和技术创新。

（二）碳财务下的企业投资应用

首先，企业碳财务战略与传统企业财务战略有明显不同，传统企业财务投资一般追求稳健性、收益性、流动性，是以实现企业盈利为目标的市场行为，而企业碳财务战略则要以低碳、绿色、环保、循环为主。企业碳财务战略在投资决策和投资方案制定时，必须遵循低碳发展原则，即以较低的能源消耗换取较高的投资回报，因此，企业碳财务下的投资必须将低碳收益、低碳成本、低碳风险、低碳信息等内容纳入投资的评估之中。这是因为：一方面，如果碳风险投资后，企业产品或生产质量没有达到预期效果，必然要降低市场份额，增加碳税负担，对企业的社会效益、品牌效益和信誉声誉都造成负面影响；另一方面，碳风险投资必然要比传统投资投入更多的资金，企业节能减排、转型升级、提质增效，都需要资金增加才能实现。所以，企业碳财务战略必须要彻底改变传统财务战略的投资原则和投资模式。

其次，企业碳财务的投资战略是为了企业实现可持续发展和形成更高级别的跨越。就企业的融合发展而言，并不是随机选取其他企业进行融合，而是要选择与本企业战略具有匹配成本低、可持续能力强、获利能力高以及具有同互联网融合顺畅的企业进行融合，才是最优选择。因此，企业碳财务战略投资，不仅决定了企业未来的实际收益，而且决定了企业所处的共生圈范围。所以，企业碳财务投资战略，必须要依靠低碳人才，通过技术创新将投资融入到低碳管理理念之中，也唯有这样，企业才能有资格选择适合自己的融合企业，也才能进入到更高级别的共生圈之内。

最后，企业碳财务投资战略既要有完备的制度支撑，又要适时拓展新型业务。低碳经济的发展，要求企业碳财务投资必须由高层管理人才、技术人才、财务人才共同组成投资委员会，统筹企业碳财务投资进程、管理和决策等工作。另外，企业碳财务投资不仅要更新传统产品，而且要拓展新型业务，还要通过新型碳财务投资所产生的溢出效益，提升企业共生圈的利益回转。

（三）碳财务下的企业并购应用

首先，企业碳财务下的并购行为可以使企业在短时间内获取更多的比较优势，提升企业核心竞争力。一方面，通过企业碳财务并购行为可以使企业共生链条得以优化，在不断兼并重组、动态改善、优胜略汰下，企业可提升低碳经济的发展格局，实现企业效率的改善。另一方面，企业碳财务的并购行为可以创造出企业无法内生的新价值增长，并且通过人才、技术、品牌、产品等的兼并重组和不断优化，有效改善企业碳财务成本，化解企业碳财务风险。

其次，低碳经济、绿色发展是一种新型的发展理念和模式，必将成为企业未来发展的新趋势，因此，企业碳财务的并购行为可以促使企业尽快具备实施低碳经济发展的先决条件，可以使企业尽快占领低碳经济市场。所以，企业碳财务并购应该以获取新技术为导向，以提升共生圈为目标，以实现优势融合为基准点，从容不迫地制定企业碳财务并购战略。欧美等国家的低碳经济发展较早，其低碳标准、排放指标、节能补贴等都是未来低碳经济发展的新高点和新趋势，因此，我国企业应该积极制定海外碳财务并购行为，以此提升我国企业产品的碳标准。

最后，企业碳财务战略主要是提升企业产品技术，实现企业可持续发展。而企业产品技术的提升，一是通过自主研发，二是通过并购重组。同时，并购重组的研发机构、新型产品和技术创新，不但有利于企业快速提升产品质量，而且能控制企业碳财务投资风险。因此，并购行为对企业的产品技术创新具有比较优势。企业的竞争优势并不体现在同行业内企业的竞争，而是企业共生链条的竞争，所以，企业碳财务并购行为是不断完善企业技术，实现企业溢出效应的有力推手。endprint

（四）碳财务下的企业成本控制

首先，企业碳财务的成本控制不但要包含传统意义中的交易成本和生产成本，还要包含低碳经济下的风险成本。传统意义上的生产成本是企业碳财务成本管理的着力点，而风险成本则是企业碳财务下的成本控制核心。

其次，企业碳财务传统意义上的交易成本和生产成本可以通过低碳化进行管理，从而实现企业低碳经济。同时，在企业交易成本的物流运输中，还应采用逆向物流，重新定义企业碳财务的生态系统，实现企业物流时分销商和供应商的协同管理。另外，在企业产品的生产和采购过程中，还应遵循降低能耗、优化工艺、促进资源循环使用，并将绿色制造、綠色认证和绿色标准全面执行到企业生产和采购中。

最后，企业碳财务的风险成本控制包括共生链条的变动风险、上下游企业的违约风险、企业资金的短缺风险、产品的营销减值风险、企业交纳碳税的风险等。因此，企业碳财务战略应该结合互联网、大数据和云计算等信息技术，实现企业的集聚效应。一方面降低交易风险，化解经营风险；另一方面优化企业的共生圈，从而实现企业的溢出效应。

（五）碳财务下的企业分配应用

首先，企业碳财务下的收益分配与传统分配截然不同，碳财务收益分配贯穿于企业的生产经营全过程。其分配的内涵和外延均有所拓展，不但涉及供应商、分销商等共生链条内的企业，而且可能涉及政府、股东、竞争者和员工等众多共生圈内的博弈。然而，受低碳经济下产品的不稳定和不确定因素影响，唯有实现共生链条的稳定，才能实现企业的长远利益与溢出效应，因此，企业碳财务的收益分配不仅要满足企业的发展需求，而且要充分考虑共生链条内的互惠合作关系。

其次，企业低碳经济的盈利模式不是一蹴而就、立竿见影的，而是需要一个缓慢的释放过程。因此，企业碳财务战略的前期投入较多且收益较少，只有低碳产品获取核心竞争力，占领市场优势时，才能将收益效能全部释放出来。因此，企业碳财务战略的前期可以设立企业发展基金，促成企业碳财务战略前期的人才开发、资源储备、项目开发和技术创新等的实现。同时，企业发展基金既可以保证企业的产品获得持续的发展优势，使企业的社会效益在节能减排、高效运转、绿色环保等发展模式中获得正向反馈，又可以促成企业共生链条的多向激励，通过溢出效益，规避低碳经济下的不确定财务风险。

最后，低碳经济具有很大的不确定性风险，因此，企业碳财务必须要提升企业生态系统的共生能力和凝聚能力，通过上下游企业共同建立企业开发基金，重点投资企业共生圈中的重点项目，并在获得收益后，按照开发基金的投入比例实现企业的利益分配。

六、低碳化趋势下的企业碳财务战略实施方案

低碳经济已经成为未来发展的主流趋势，企业碳财务战略更是宜早不宜迟，然而，当企业具体实施碳财务战略时还是要从预算、绩效和风险三个不同角度制定具体实施细则。

首先，从企业碳财务战略的预算来看，企业编制财务预算需要以绿色环保的低碳因素作为关注点，比如，在产品设计环节应该实现无纸化办公；在产品生产环节应该遵循成本收益原则，实现企业产品的绿色、节能、循环与环保；在产品营销环节尽量使用零排放电动运输设备，降低能耗，减少污染。另外，在产品全流程预算阶段，包括新产品市场份额、生产线改造、政策补贴、税收优惠等，都要充分考虑低碳化成本，将收益与成本进行充分估计和比对，确保预算资金安全。

其次，企业碳财务战略必须全面反映出财务实施的绩效，因此，应该使用低碳经济增加值（E）和低碳经济增加值率（V）进行绩效评价，如式（1）所示。

E=N-W*T （1）

其中，E代表低碳经济增加值，N代表低碳经济税后经营净利润，W代表低碳经济加权平均资本成本，T代表总资产。一般情况下，N所代表的低碳经济税后经营净利润包括两个部分，即非低碳净利润和低碳净利润，可以充分反映低碳净利润的占比。而W所代表的低碳经济加权平均成本，不仅包含传统人力资本的平均，而且包含技术创新、碳资本等新的平均成本。

V=E/T （2）

式（2）中，V代表低碳经济的增加值率，T代表总资产，其包括了传统意义的总资产和研发成本、推广成本等新资本的总和。通过低碳经济增加值率可以对企业财务战略的具体绩效进行评价。

最后，企业碳财务战略具有很大不确定性，因此需要进行必要的风险评估，这一战略风险不但有可能来自政府、社会及合作企业等外部因素，还有可能来自产品研发慢、生产能力低等内在诱因。而转型升级滞缓、产品生产效率低下、资金周转速度减慢等都是企业内部风险诱因。同时，受我国供给侧结构性改革影响，将形成新一轮的洗牌，重演大浪淘沙。因此，企业碳财务战略必须要对未知风险和已知风险进行有效评估，从企业未来的发展整体把控碳财务风险，并及时应对和调整，化解战略风险危机。

七、总结

低碳经济已成为企业融入社会和自然的必经途径，企业的华丽转身，实现转型升级，形成新技术、新业态、新产业和新模式都必然依靠低碳发展理念。而企业碳财务战略作为企业实现财务低碳发展的关键，必须要将企业筹资、企业投资、企业并购、企业管理和企业收益全部融入企业发展的价值链之中，依靠互联网、大数据、云计算和人工智能，最大限度地量化企业财务成果，通过企业碳财务预算、绩效评价和风险评估，有效控制企业碳财务战略风险，实现企业的低碳化发展。

【参考文献】

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