中央经济工作会议的新看点

谢九

2017年底闭幕的中央经济工作会议，最引人关注的一个提法是：“中国特色社会主义进入了新时代，我国经济发展也进入了新时代，基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。”

从高增长转向高质量，意味着政府未来对于GDP的增长速度将会淡化处理，转而追求更有质量的增长。按照惯例，每年3月份的《政府工作报告》都会制定一个年度经济增长目标，在今年的中央经济工作会议做出了新的表述之后，明年的《政府工作报告》将会如何展示增长目标将会是一个新的看点。

今年的中央经济工作会议之所以对经济增速做淡化处理，一是因为当前中国经济面临较大的增长压力，继续维持高增长目标已经并不现实。2011年，我国经济增速首次跌破10%，从此告别两位数的高增长，2012年“破8”，2015年破“7”，在这样的背景下，最近几年，我国的《政府工作报告》不断下调增长目标，2015年将年度增长目标下调至7%左右，最终实际增速为6.9%，2016年首次将增长目标确定为一个区间，6.5%～7%，实际全年增速为6.7%，2017年将经济增长目标下调为6.5%。另外，淡化经济增速目标，还可以为经济改革和转型留出更多的空间，中央经济工作会议提出今后3年的三大攻坚战——防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治，这些都需要牺牲一定的经济增速才可能实现。

政府每年事先设定一个经济增长目标，某种程度上还是带着计划经济的色彩，在当前全球主要经济体中，这样的做法并不常见。对于中国经济而言，过去对于经济增速的追求，主要压力在于失业率，政府希望将经济增速维持在一定的水平之上，以此避免经济减速带来大规模失业。

过去以国企投资为主的增长模式，对于拉动劳动力就业的能力并不是很强，因此需要很高的经济增速才能维持一个相对满意的就业弹性。过去很多年的一个说法是，中国经济增速必须维持在“7上8下”的水平，才能确保一个相对充分的就业市场。但是随着中国经济逐步转型，第三产业占GDP的比重越来越高，2016年我国第三产业占GDP的比重已经超过了50%，很多新兴行业都具有极强的创造就业的能力，比如电商、快递等等，这也在很大程度上缓解了我国的就业压力。最近几年，我国的经济增速虽然持续放缓，但是就业能力并没有随之下降，最近连续4年的城镇新增就业数量都超过1300万人，达到历史最好水平。

另外，随着中国老龄化时代逐渐逼近，劳动力过剩的程度也开始大大下降，甚至在很多行业处于相对短缺的局面，这也在很大程度上减轻了就业的压力。最近几年虽然因为“去产能”在一些传统行业带来了下岗压力，但总体而言，就业市场的压力和过去相比已经大大缓解。也正因为如此，在经济增速放缓的背景下，我国的就业指标反而提升，2014年之前，我国每年的城镇新增就业目标大概是900万人，2014年～2016年新增就业目标是1000万人以上，2017年上调至1100万人以上。从最终实际就业人数来看，其实每年新增就业都远远高于预期目标，最近4年的城镇新增就业数量都超过1300万人。

在淡化了经济增长目标之后，预计2018年稳增长的力度将会有所下降。在过去强化经济增长目标的年代，政府通常会通过大规模的政府投资来增加市场需求，拉动经济增长，最典型的就是当年的“4万亿”刺激计划。今年中央经济工作会议的一大变化，就是没有再出现“扩大总需求”之类的字眼，从最近几年的中央经济工作会议对比来看，可以更加明显地看出这种变化。2015年的中央经济工作会议提出“要在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革”，从这样的表述可以看出，当时还是以扩大需求为主线，而供给侧改革为辅，到了2016年，经济工作会议的提法变为“坚持以推进供给侧结构性改革为主线，适度扩大总需求”，可以看出供给侧改革已经跃升为主线，而需求侧管理退居其次，2017年的中央经济工作会议，对于“扩大总需求”已经只字不提，只剩供给侧结构性改革这条主线。

在对需求侧管理弱化处理之后，2018年的财政赤字如何安排也就成了一大悬念。2015年以来，供给侧管理虽然开始逐渐成为我国经济改革的主线，需求侧管理逐渐被淡化，但是这几年的财政支出并未因此减少，赤字其实反而创出新高。2015年底的中央经济工作会议首次提出“阶段性提高财政赤字率”，在2016年3月份的《政府工作报告》中，“拟安排财政赤字2.18万億元，比去年增加5600亿元，赤字率提高到3%”。当时这样的赤字规模创下了1949年来的新高，赤字率也是首次触碰到3%的国际警戒线。2017年的《政府工作报告》，“赤字率拟按3%安排，财政赤字2.38万亿元，比去年增加2000亿元”。依然保持了扩张的趋势。

2017年的中央经济工作会议虽然不再提及扩大总需求，但是财政政策并未转向：“积极的财政政策取向不变，调整优化财政支出结构，确保对重点领域和项目的支持力度，压缩一般性支出，切实加强地方政府债务管理。”预计2018年财政赤字可能还会保持扩张的趋势，一是因为政府虽然不再过度追求经济增长速度，也不再提及扩大总需求，但是并不意味着对于经济增长完全没有目标，中央经济工作会议也表示要“保持经济运行在合理区间”。因此，财政开支并不会出现大幅压缩，更多的只是政府投资的结构性调整，一般性支出会出现压缩，但是重点领域和项目，比如“铁公基”等传统优势项目依然会得到足够的财政支持。另外，在美国大规模减税的压力之下，中国也会以不同程度的减税来予以应对，减税带来短期之内的财政收入减少，也需要足够的财政支出和赤字率才可以弥补缺口。因此，预计2018年的财政赤字依然会在2017年的基础上保持适度增长，赤字率还会维持在3%的水平。

对于2018年的货币政策，中央经济工作会议的定调是：“稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。”和2017年一样，稳健中性依然是2018年货币政策的关键词，从实际情况来看，2017年的货币政策其实是稳中偏紧，货币供应量增速大幅下降，市场资金利率明显提升，2018年的货币政策应该不会比2017年更紧。从中央经济工作会议的表述来看，2018年要“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”，和去年的表述“维护流动性基本稳定”相比，其实已经出现了更加积极的变化。

中央经济工作会议提出今后3年的三大攻坚战，其中头条就是防范化解重大风险，重点是防控金融风险。目前我国最大的金融风险主要来自于房地产市场带来的潜在风险，而房地产市场带来的风险其实来自两个极端，一是过度宽松的金融政策催生房地产泡沫，二是过于紧缩的金融政策刺破房地产泡沫，在金融市场引发更大规模的危机，当年的美国次贷危机就是如此。对于当前的中国房地产市场而言，如果金融政策过于收紧，有可能因此刺破房地产市场的泡沫，进而引发大规模的金融危机。