浅谈金融衍生工具风险及其防范

张行

摘 要：衍生金融工具是上世纪七八十年代金融创新的重要组成部分。它们是二十世纪全球金融业最重要的进步迹象。衍生金融工具数量多、种类多、结构复杂、发展迅速，目前处于成长期。然而，在这个过程中，衍生金融工具仍然存在很多风险。本文讨论了衍生工具的特征和风险成因，并对如何预防风险提出了相关措施。

关键词：衍生工具；金融风险；防范

引言

衍生金融工具的规模日益扩大，已经改变了世界经济的行为。在此期间，各种衍生金融工具，如基于资本的衍生金融工具，具有利率的衍生金融工具和货外汇衍生金融工具等也涌入我国金融市场。衍生金融工具是避免风险工具，也是巨大风险来源。如何加强对衍生金融工具风险的控制和防范已成为社会关注的问题。

1金融衍生工具的风险特征

1.1联动性

金融衍生产品的重要性与基本产品或基础变量以及规则变化密切相关。例如，当股票、债券和基金等基本的基础产品的价格发生变化时，金融衍生产品的价格也会发生变化。当利率和汇率的基础变量发生变化时，金融衍生工具也会发生变化。

1.2跨期性

金融衍生工具是交易双方通过利率、汇率、股份等因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的和约。

1.3跨期性

金融衍生工具是通过利率、汇率和股票预测双方的趋势变化，约定在未来的某个时间点按照约定条件进行交易或者选择是否进行交易。

1.4风险的多样性

金融衍生品有多种风险。特别是，交易对手未履行其义务；由于资产或指数价格的不利变动造成的信用风险以及市场风险；由于市场缺乏对手而造成投资者清算或交割带来的风险；因人为错误或系统故障或控制交易或管理人员操作失误造成的风险；由于合同不符合所在国家的法律规定，因此无法履行或合约条款有遗漏以及模糊造成的法律风险。

2风险成因

2.1现代化的金融技术

一方面，现代金融技术理论层出不穷，如动力指数、随即指数、波浪理论等，这些理论使风险管理得到进一步的发展。另一方面，计算机技术和信息处理技术的现代化，使这些金融理论能在日常交易中发挥其作用。大型金融机构广揽数学、物理和计算机专业型人才，以及经济、金融和管理人才，让他们参与金融产品的高收益和高风险的交易，创造新的利润增长点。尽管他们可以提供贸易机构风险防范的条件，但总览整个市场，风险仍然存在，随着交易量急剧增加，信用风险可能会导致一场巨大的危机，因此可以看出，现代化金融技术的应用增加了市场的潜在风险。

2.2经济一体化

衍生金融产品是经济一体化的产物。随着世界经济一体化的发展，市场变得越来越大，市场机制的作用越来越强，衍生金融工具发展迅速。然而，与此同时，它的副作用导致会计机制甚至整个会计体系都存在潜在威胁，连续出台的金融衍生工具，导致金融工具和非金融工具间的界限越来越模糊，加大了金融监管的困难；金融衍生工具的出现增加了资产的流动性，各种金融工具的分类越来越复杂，传统的管理方式逐渐失效。

2.3会计业务的表外化

衍生金融产品交易属于财务报表的表外业务，不需要增加资本来提高公司的盈利能力，同时也不会影响公司的资产负债表的状况。衍生金融工具的规模日益扩大，基于盈利的目的，出现了越来越多的投机性交易，这不仅增加了整个市场的潜在风险，同时也使传统的控制方法受到了前所未有的挑战。传统财务报表变得不准确，许多与衍生金融工具相关的企业业务没有被真实的反映出来，业务透明度下降。

2.4金融产品设计不合理

转移风险是金融衍生工具的功能之一，但在实践中使用多种衍生工具点之一就是避免利率变动的风险。然而，由于我国的利率变动不受市场支配，国债价格也是固定的以从事国债期货的买卖根本没有风险可避。国债期货被推入金融市场反到成了各大券商赌博、胆大客户投机的一种投机手段了。

3金融衍生工具风险管理对策

3.1加强对信息的披露程度

衍生金融工具交易信息披露制度有助于提高金融衍生品市场的效率，促进金融体系的稳健运行，防范系统性风险。信息披露包括企业的总体业务目标、内部风险控制措施和风险策略等，以及用于记录交易的会计行为证明。

3.2信用風险的管理

对于信用风险管理，市场参与者必须首先根据交易对手的信用评级确定每个交易对手的信用额度，并尽量减少与同级信用等级的交易对手的交易量。拓宽交易范围，使信用风险得以分散，从而降低总体信用风险；其次，适当合理地运用担保等各种信用风险缓解措施来减少交易对手的信用风险，进一步增强信用保障，并选择适当的方法和模型对信用风险进行评估，采取相应的风险控制措施；另外，使用净额轧差协议来减少信用风险。同时，作为资本市场的监管者则要加强对衍生金融工具的监管力度，在一定程度上减低金融工具的衍生次数，从衍生金融工具的内部来减少风险。

3.3建立单一监管机构模式

我国目前采用的监管模式是多机构进行的，此种模式的一大好处就是针对性强，针对不同的产品有不同的监督部门进行管理。如保险、银行、股票分别由保监会、银监会、证监会监督管理，虽然在分类上方便了，缺点也随之被暴露出来。重复监管是多机构监管的一大弊端，此外也容易导致监管不到位，各机构之间联系也并不紧密，成本被抬高了，但工作效率却并没有因此提高。采用多机构由一个机构来统一指挥的单一的监管机构模式，各机构之间的交往比以往密切了，既方便了彼此间的信息沟通，也使内部的成本得到了降低。各机构监管范围被明确下来，自然也就不会再出现矛盾和冲突。同时，重大金融风险发生的可能性也因为采用单一监管模式而被降低了，对存在的诸多金融安全隐患也可以以最快的速度解决掉，资源配置机构被优化了，客户花的手续费减少了，但投资速度却加快了，资本的流动性也加强了。

3.4强化对操作人员的培训与职业道德教育

如果想要我国的金融市场做强做大，就要培养一些具有先进专业理念的金融专家。营造良好的教育氛围是发展金融人才的前提，每个人都在讨论有关财务的学术理论，并在此种知识氛围中提高彼此的专业能力。同时，要不断提高金融衍生品经营者的职业道德。随着金融衍生产品种类的不断推出，实际操作人员必须认真研究和分析各种金融衍生产品的相关特征和可能存在的风险。此外，还需要加强对职工的职业道德培训，以避免由于经营者非法经营造成的客户经济损失。

3.5严格规范操作规程的实施

为了禁止过度投机，相关部门必须建立和完善内部管理机制。金融衍生工具的使用、授权和审批程序应该更加严格地建立和实施。当公司使用金融衍生品时，他们必须获得董事会或特设委员会的许可和批准，并接受合规性和合法性的检查。金融衍生品的存储机制也应该更全面，实施定期盘点的核对机制和投资限额机制等。同时对金融衍生品设置最高投资限额，把风险投资控制在投资者可接受的范围内。

结束语

金融衍生品是一把双刃剑，高风险和高利润同时存在。面对着经济的快速发展，金融衍生品可以有效规避风险，但是又会使人们陷入高风险的漩涡。因此，相关部门在运用金融衍生品时，必须充分认识到衍生金融工具固有的高风险特性，并通过各种手段控制和预防其风险，最大限度发挥其正面影响力，确保企业的正常运营，同时能够获得相应利润，继而促进社会经济的发展。

参考文献：

[1]王欢.浅谈金融衍生工具在我国的发展历程及风险防范[J].商品与质量，2010（S4）：28.

[2]李昭炯.浅谈金融衍生工具风险及其防范[J].现代商业，2010（14）：12-13.