Excel在煤炭企业融资方案确认的应用

长期以来，我国煤炭行业深受计划经济体制影响，煤炭价格作为基本的能源消费价格，由于涉及国计民生，考虑到其他基础产业发展的影响，产品价格由政府主导，煤炭基本建设也是由国家投资建设为主，企业自筹为辅。1993年，国家停止了煤炭基本建设投资，实施拨款改为货款后，企业后续的建设资金需求遇到了问题。

目前，我国经济正处于增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期“三期叠加”阶段。全国煤炭产能过剩严重，能源需求强度下降，煤炭开发和利用环境制约增强，煤炭经济运行形势严峻。2015年预计煤炭在能源中的消费比重将继续下降。今后一个时期，全国煤炭消费增速将由前10年年均10%左右回落到3%左右，煤炭需求增速放缓将成为新常态。

随着煤炭“黄金十年”结束，煤炭产业遭遇了前所未有的寒流，煤炭价格经历了暴涨暴跌的“过山车”，煤炭市场跌入冰点，煤炭产业进入了新常态发展阶段。在黄金期建设投产或未投产的很多煤炭企业面临资金短缺，筹集困难的也成为煤炭企业经营管理的新常态。

相关的金额机构降低煤炭行业信用等级，提高了融资利率，同时通过一系列专业术语对融资方案进行修饰，诱使企业与其合作。如何从迷雾中找到实际融资利率，确认融资方案成为经营管理的一重要技术手段。

下面是一个常见的租赁方案：

融资金额：3亿元

租赁物：自有机器设备（发票金额不低于3.25亿元）

保证金：6%，租赁期开始时坐扣，可抵扣最后几期租金

服务费：1%/年，含税，考虑17%增值税抵扣后，则为0.85%，我司付款后五个工作日内收取

利率：同期银行基准利率（5年）6.4%，含税，考虑17%增值税抵扣后，则为5.312%

银行手续费：4‰/年（租赁期开始时一次性收取）

租赁期：5年（20个期间）

租金支付方式：等额租金，每季度后支付。

对方并以书面指出相关融资利率为5.312%+0.85%+0.4%=6.562%

根据实际利率的计算方法，我们财务人员利用Excel公式进行计算：

支付租金：利用PMT函数计算，

=PMT（利息，总期数，总金额）

=PMT（6.4%/4， 20期， -30000）

支付利息：利用IPMT函数计算，

=IPMT（利息，当期期数，总期数，总金额）

第1期=IPMT（6.4%/4，1，20， -30000）

偿还本金：利用PPMT函数计算，与IPMT函数应该方法一致

第1期=PPMT（6.4%/4，1，20， -30000）

然后填写表格，计算出当期可抵增值税额，与本期付现成本：

可抵扣增值税额=可抵扣增值税应税项目金额×税率

付现成本=保证金+手续及服务费+利息+本金-可抵扣增值税额

依次填写表格所需数据。最后根据每期的付现成本计算方案的实际年利率

方案实际年利率=IRR（第0期付现成本至第20期的付现成本） ×4

计算结果如图所示：

实际利率比对方提供的融资利率增加1.29个百分点，上浮了19.66%

为什么会存在这样大的变化呢？经过我们的分析，对方为了促进项目合作，利用融资利率偷换概念。

在融资方案中经常可以变化或偷换计算方式的地方有：

1.在计算利率时，不计算保证金。5年前的保证金与5年后的保证金虽然金额相等，但价值不同。当融资期间越长，其差别越大。

2.利息手续费等增值税的利率计算错误。因为利息的增值税每期支付，其中存在时间价值。而对方提供的方案按单利率的方式计算，期间会存在误差。

3.付款期间的变化。如季度前支付与季度后支付变化；如前几期不付，后几期加速偿还等方式。时间点不同，货币的时间价值就不同，企业实际支付的利率就会有差别

4.还款方式的不同。如等本偿还或等额偿还，还款总金额不同，资金在企业占用时间不同，就会造成利息不同，项目实际利率不同。

5.提高保证金率；因手续费，服务费都是一次性支出费用，它们的增加，会明显增加融资利率。所以部分金融机构就在提高保证金率入手，以保證金可抵以后几期租金为由，不计算保证金的时间价值，隐性提高企业实际利率。

6.利用融资期利率不同，选择上档利率的最小年限，隐性提高实际利率。如选择融资期限为6年。按央行规定5年以上，贷款利率为5.90%。而3年到5年（含5年）的贷款利率为5.75%，提高1年融资期，利率就提高了3%

正因为金融机构对已方的融资意向书进行包装，修饰，给我们工作中带来不便。为了更好的比较两家金融机构的融资方案，建议我们经营管理人员，要根据对方提供的方案自行计算实际利率，并编制成模板，随时根据各家的融资方案，计算对应的实际利率。最后根据自身的融资需求进行选择最合适企业经营目标的融资方案。（作者单位为大同煤矿集团综采装备安装分公司财务部）