企业并购中的财务风险及控制

随着我国社会主义市场经济的不断完善和发展，我国企业的数量激增、企业的经营规模不断扩大，企业之间的竞争更加激烈。企业要想在激烈的市场竞争中站稳脚跟，就必须不断提升自身的实力。企业之间的并购是增强企业实力、提升企业的核心竞争力的一种重要方式和手段，并购成为企业进行扩张的不二选择。但是，企业之间进行并购的各阶段和过程中都会面临一些风险，如果能够真正认识到并购带来的财务风险，并找到相应的解决方案，将大大提升企业的并购成功率、安全率。本文将就我国企业并购中如何合理规避财务风险的发生进行探析，旨在为促进我国企业的发展奠定基础。

一、引言

近年来我国企业之间并购现象越来越多，不仅仅是并购的数量得到迅猛增长，并购的金额也得到了大幅提升。在我国并购热潮中，企业通过并购增强了原有的竞争力、夯实了竞争优势，更为企业寻找到新的适合企业的发展方向和机遇。并购带来的益处显而易见，如：实现了相关成本的降低、提升企业的市场占有份额、迅速抢占市场中的有限资源、促进企业的多元化发展。因此，研究企业并购中的财务风险问题有着重要的实际意义。

二、相关概念阐述

（一）企业并购

并购包括兼并和收购的双重含义，主要是指企业之间通过兼并、收购的方式，将两个不同的或者多个不同的企业进行组合并购在一起成为一家新的企业。企业通过并购行为能够实现资产的重组目的。

（二）企业并购财务风险

企业并购的财务风险主要是指企业在一系列的并购过程中所隐含的风险。如：资金使用风险、并购中的付款方式风险、前期金融分析风险等。

三、企业并购过程中财务风险分析

（一）并购前期的目标企业价值评估财务风险分析

对并购目标企业的价值进行准确评估显得尤为重要，如果不能及时、准确了解并购目标企业的价值，很可能由于定价的不准确而造成财务风险的发生，严重的还将导致企业并购行为的失败。例如：某两家企业并购，目标企业价值评估风险主要体现在信息不对称方面。由于参与并购的两家公司涉及到不同的经济环境，因此在并购的过程中将面临诸多的复杂环境和问题。由于这两家并购企业的竞争关系，让这两家公司坐在一起进行友好谈判、确定并购价格是完全不可能的，从而造成在收购过程中定价将面临信息不对称的风险。

（二）并购中期的融资风险分析

企业在并购过程中选择融资方式主要取决于企业能否按时筹集到相关资金，从而为企业并购活动提供后续保障。当企业采用发行债券和借贷的方式向银行或其他金融机构进行借贷融资时，会在一定程度上增加企业经营负担，如果一旦出现相关资金处置不当的情况，将会使企业经营陷入困境。

（三）并购中期的支付风险分析

选择不同的支付方式是并购企业在并购过程中最重要的资金使用方式问题，如何有效平衡企业流动资金和股权稀释之间的关系，将直接对支付方式的正确性进行衡量。一般而言，在并购过程中的支付方式主要包括现金支付、股权支付、二者混合支付等不同类型。在这三种不同的支付方式中现金支付风险最高，如果企业在并购过程中采用了现金的支付方式，必将会导致企业内部业务经营中的资金的流动性受到严重阻碍，从而影响企业的正常业务经营与发展。因此，体验在进行选择并购支付方式时，必须对企业的财务状况进行分析，如果企业偿债能力和融资能JxITRRqHosy2UM6rs2wT4g==力均不足必须对并购的决策方案慎之又慎，一定要防止由于并购对企业自身经营带来的困难。

（四）并购后期的财务整合风险分析

通过对比分析后发现，参与并购的企业在某些业务上存在重复性，并且双方下属的子公司之间还可能存在竞争关系。那么，在并购过程中这两家公司将面临财务整合风险的发生，如：财务部门人员重复、机构设置重复。另外，这两家公司拥有不同的人事体制和人力资源管理方式，特别是在生产流程、生产成本控制、销售渠道上存在很大差异，这些都将为财务整合带来难度。

四、并购财务风险控制

（一）目标企业价值评估风险的控制

为了确保企业并购实际过程中对目标企业进行合理估值，对定价风险进行有效控制，相关部门可以针对并购活动中存在的问题举办多次座谈会，并就合并中存在的事宜相关事宜进行了沟通与交流，尽量保证并购双方处于平等对话的地位，对于存在的问题给予了相应的指导。这一处理方式在很大程度上避免了由于信息不对称而造成的边框风险，而并购双方的公平准确估价做出了重要铺垫。

（二）并购融资风险的控制

我国很多并购行为属于典型的“中国式并购”，在相关部门和政府的干预管理下，并购方向被并购企业发行股票，并获得被并购方百分之百的股权。此次并购案例的企业实际控制人并未发生改变，相关部门仍然拥有对企业的控制权。通过分析不难看出，虽然在实施并购后企业的股东结构发生了转变，但是实际持股人、控制人并未改变，持股比例相对稳定，因此在实施并购后原来的实际控股方并未丧失对企业的控制权。在国家财政补贴的帮助下，这两家公司实现了稳定发展。特别是在国家“一带一路”政策引导下，两家企业的业务量突飞猛进，实现了巨大突破。这些利好信息使更多投资者更有投资信心，刚看好这两家公司的投资前景，企业融资也变得更加容易。

（三）支付风险的控制

选择恰当合适的支付方式是企业并购中对可能产生的支付风险进行的有效防范。如果两家企业的并购采用的是单一换股并购的方式，并提出“对等合并的”，大大减轻了企业的支付压力。因此，为了尽量避免单一支付方式带来的危机，为了保证企业并购资金的高效利用，在并购中必须结合实际融资方案制定高效的支付对策、加大混合支付方式的应用力度，在减小财务风险的同时有效保障企业的财产安全。

（四）财务整合风险控制启示

要想对财务整合风险进行有效控制，必须做好如下工作：整合前做好财务审查工作，整合中战略目标为导向制定合理计划，对并购双方的财务资源进行合理调配。

五、结语

综上所述，企业并购在促进社会发展进程中起着标杆性作用，企业并购是一种蕴含了较高财务风险的资本运行手段，因此，企业必须认识到在并购各阶段存在的财务风险，并积极应对采取相应的方案，在保证企业基本利益的同时降低企业并购风险，提升企业并购的成功率和安全率，从而为促进我国资本市场的完善，促进我国社会主义市场经济的发展奠定基础。（作者单位为四川省长宁县卧龙建筑有限责任公司）