社会融资规模与GDP的相关性研究

社会融资规模可以推动经济的发展，本文通过相关性检验和线性回归，发现社会融资规模存、增量都与GDP显著正相关，而社会融资规模存量的相关性高于社会融资规模增量。

继2011年公布社会融资规模增量数据之后，2015年中国人民银行又对外发布了社会融资规模存量统计报告。这两个指标对提高金融宏观调控的有效性、促进融资结构优化都具有重要意义。

社会融资规模可以推动经济的发展，但是如何量化它们之间的关系，社会融资规模到底可以在多大程度上促进GDP的增加，社会融资规模存量和增量两个指标哪个更能说明与GDP的相互关系，这是本文研究的重点。

一、研究方法

（一）描述性统计

为了使得数据的存量与存量对应，增量与增量对应，本文分别研究，社会融资规模存量与GDP的相关性，和社会融资规模增量与GDP增量的相关性。数据来源于2016年统计年鉴。

（二）回归分析

为了进步一量化社会融资规模与GDP的关系，本文使用两个线性回归来进行分析和比较： Yt = a+ bt Xt +εt

Y — —GDP（或者GDP增量）；

X ——社会融资规模存量（或者社会融资规模增量）；

二、实证结果

（一）描述性统计分析结果

从表1的结果中，可以看到，社会融资规模存量与GDP的相关系数达到了0.992，在1%的水平下显著。而社会融资规模增量与GDP增量的相关系数只有0.247，不显著。通过这次相关性分析，本文意外的发现社会融资规模增量与GDP也有着明显的正相关关系，相关系数达到了0.866，在1%的水平下显著。

（二）回归分析结果

基于2.1的相OVkdLZ4JNEPYObeEsoZ5y2YUkYZMmluS1eGGury1k4U=关性分析结果，本文不再用社会融资规模增量对GDP增量做回归。而是分别用存量和增量对GDP做回归（结果分别在表2第一行、第二行），再把存量和增量放在一起对GDP做回归（结果在表2第三行）。对比表中第一行与第二行的结果可以发现，社会融资规模存、增量都与GDP正相关，而社会融资规模存量回归系数的显著性高于社会融资规模增量。第三行的回归结果中，社会融资规模增量指标并不显著，所以也可以得到存量与GDP的相关性高于增量的结论。

三、结语

通过实证研究，本文发现，社会融资规模存、增量都与GDP正相关，说明合理提高社会融资规模有利于推动经济的发展。而社会融资规模存量与GDP的相关性高于社会融资规模增量，这是因为社会融资规模增量衡量的是每年的变化，此数据波动较大，相对来说衡量总量的社会融资规模存量指标的波动较小，增速平稳，所以更有利于将其作为货币政策的监测指标，分析其与经济各项指标之间的关系。因此中国人民银行对外发布了社会融资规模存量统计报告是十分有意义的。但是社会融资规模存量与增量这两个指标并不矛盾，他们都是从社会融资规模这个数据中得来的，只是从不同角度出发，衡量着不同的金融问题，影响着不同的经济指标，这两个指标应该是相互依存，相互补充的关系。（作者单位为四川大学锦城学院）