公司融资风险管理研究

全球经济一体化的进程让各国经济联系越来越紧密，同时受到影响也越来越紧密。当前经济受金融危机的影响，一直处在泥泞中，同时国际错综复杂的政治形势对全球经济产生深远的影响，因此全球经济放缓对于企业要实现企业价值最大化产生深远的影响。对于企业来讲，根据国家化发展趋势和国家的战略部署进行有规划有计划地进行改革创新以外，对于财务管理的重视程度也越来越高，这也是企业对于利润的追逐。而作为财务管理的开端，融资活动是重中之重，因此对于企业未来的发展对融资风险的关注显得十分重要。本文主要从企业融资的风险角度剖析，希望通过分析企业融资行为，能切实找到相关的应对措施。希望能够为后续的研究者提供一点可行的宝贵的建议。

一、融资风险管理相关内涵

（一）融资的概念

融资是一种企业行为，是为了实现企业在既定的目标中的财务管理职能，这种职能需要企业家在其经营过程中依据经营活动和投资活动进行相关资本结构的整合均衡，在实现这个过程中需要通过相关融资渠道去筹措相关资金进行集中管理的一种财务管理活动。因此融资即是企业行为，更是一种对既定目标的基本结构均衡调整问题。

（二）融资风险的概念

风险是指一个事件发生的可能性，用数学中的概率来解释，这是对于企业风险的一种预期，说明该事件存在一定的不确定性。而融资风险则指的是企业在其经营过程中对资金需求导致的融集资金产生的风险，同时因不确定性会给企业带来损失，在极端情况都可能致使企业破产的可能性。融资风险也是企业重大经济行为中的一种很难预料的风险。

（三）融资风险管理概念

风险管理主要是对于风险未来产生可能性的一种分析。融资风险管理则是企业在融集资金过程中运用科学的依据和相关数据指标对其未来的风险进行分析，集合风险识别、风险评估和风险分析于一体，财务管理者主要对其分析结果进行有效地，有针对性的风险防范，这种防范需要根据科学依据，企业自身的能力和科合规的管理。因此融资风险管理主要针对融资行为的一种风险，对企业生存意义重大。

二、融资过程的主要风险

（一）国家经济政策所导致的融资风险

企业经营管理受国家政策环境影响很大，经济政策的变化都会导致企业融资形势发生质的变化。当前利率上行，受到国家宏观调控的影响，银行的资金成本居高不下，政府出具金融政策，企业的融资步伐就应该相应改变，对于国家限制的行业要收缩规模，避免影响企业的整体发展，其直接融资和间接融资的风险都非常大。目前货币政策紧缩，市场上资金供应少，需求大，直接导致融资成本高，企业融资少，从未对大多数企业的资金连续性产生深远的影响。对于很多银行在当前时候都是把大量的资金借给国企，忽视了民企。因此政策会影响融资，其风险的规避程度取决于其企业的性质和企业规模以及在行业的地位。

（二）经营的不稳定性导致的融资风险

企业自身经营对于外界依赖性大小也对融资产生很大的风险。大型国有企业依据政府的信用背景，能够融到资金，但是其资金成本在一定程度上要随行就市；对于大部分中小企业就很难得到银行的青睐，只有取决于自身的经营稳定性。一家经营不稳定的企业势必影响其经营和发展。因此要打通销售渠道，提升市场竞争力，降低经营风险，进而满足市场的融资条件。如部分企业在其经营业绩比较好的几年马上开始上市计划，主板、创业板、新三板都很踊跃。对于中小企业更倾向于在新三板挂牌上市，为避免企业因自身的经营不稳定导致的融资风险。

（三）管理水平低下所导致的融资风险

管理水平对于企业的融资也会产生很大的风险。企业融资主要是基于企业管理者的理念和未来的创造力确认的。当前管理水平低下原因有四，一是管理人员的观念老套，跟不上社会发展的节奏；二是企业内控差甚至没有，不利于企业后续的生产经营管理；三是企业的人员文化素养低下，高素质的员工稀少，导致其在管理环节很容易出现纰漏或者管理到位；四是对市场潜在需求了解不足，产品研究能力低下，在很大程度上都限制了融资的可能性，不管是直接融资还是间接融资，对于投资者或相关金融机构对企业普遍看低，因此很难在资本市场融到资金，或者融资的风险系数十分高，导致投资者或金融机构望而却步。

（四）信用危机所导致的融资风险

信用有软信用和硬信用的区别；软信用只要指的是企业的管理者或核心人员的个人信用和企业的信用绑定在一起，融资风险取决于核心人员或关键人物的个人风险；硬风险指的是企业本身的风险，这种风险主要基于企业自身的的情况，如会计信息是否真实，账务是否混乱，企业是否存在偷漏税的情况。这种种都和企业的融资有关，出现以上情况会导致，一是加大了企业融资的成本；二是给企业融资带来很大额困难。

三、融资风险管理的现状

（一）公司融资风险识别

融资风险识别主要在企业对其生产经营还未所需资金还未正式开始对外融资的时候，展开的一系列可能存在风险的情况进行分析和预测。融资风险识别是整个融资活动的前提，是基础。只有运用科学的方法才能真正了解企业的融资风险，才能对其进行合理的正确的评估和控制。当前对于融资风险的识别主要有三种方法，一是调查分析法，这个方法用的比较普遍；二是报表分析法，通过对企业自身相关财务指标的分析确定何种融资方法，对应哪类投资者。三是流程图分析法，通过分析企业的整个生产经营流程，对于每个阶段对资金的需求进行分析，从而识别各个环节中潜在的风险，这种动态的分析方法，对于企业风险的识别具有很强的针对性。

（二）公司融资风险评估

评估企业的融资风险，主要是基于对风险的识别，已经企业自身各种财务指标是否具有一定的合理区间范围之内。通常我们管理层采用的方法计算分析，包括测算各类融资方案的基本结构；测算各类资本结构的息税后利润、标准差、标准离差和标准离差率，最后将企业所考虑和设想到的各种融资方案进行整体分析作出评估，以便提供给管理者作出决策。

（三）公司融资风险控制

融资风险控制依据融资风险可能性的大小，融资风险性质进行决定，对存在的融资风险点要根据实际情况采取相应的融资风险控制措施，最终降低甚至消除各种融资风险点的风险，从而在最大程度为企业减少损失。公司融资风险包括风险的回避、减轻、转移和分散四大部分。

四、改善公司融资风险管理的建议

（一）从财务分析入手，加强日常财务管理工作

防范融资风险首先要提高财务人员的整体素养，加强对于日常财务分析。

一是资金周转表分析法。为提高企业自身的偿债能力，必须保证公司账上有足够的现金流，这就只有通过分析资金周转表可以对企业自身的资金需求列出计划，通过各种数据的分析对比，可以提升财务人员对于企业预算管理，保证企业的偿债能力，从而最终降低融资风险。

二是定期财务法。通常我们分析所采用的财务工具是杜邦分析法，通过逐层分析，不断探寻原因，追根溯源，直至问题或者警情的出现。杜邦分析法主要是以净资产收益率为综合指标进行分析。现金流的重要性对于企业不可置否，因此使用现金流量的“杜邦分析法”来加强对融资风险的把控。

（二）从企业管理入手，加强企业投资融资项目的审核与管理

第一，规范财务管理工作，制定职责清晰，分工明确，审核严谨的工作制度，建立其严格的规范的财务工作体系。

第二，针对企业的资金的每一环节都应有科学严谨的可行性分析评价。做到凡事不盲目跟风，不盲目投资。资金的使用要根据企业自身的情况而定，关注融资成本、融资顺序和融资方式。

第三，坚决完善社会信用体系，尤其是企业信用体系，让企业的各种活动都在体系中体现，从而增强社会对其的认可度，提升其外部融资能力，降低融资整体风险。有条件的企业还可以建立企业融资财务预警机制。

（三）从融资方式入手，加强企业发展各阶段的融资渠道

创业阶段，主要考虑资金来源以及团队的匹配度，我们都清楚私人资金毕竟有限，需要向外进行风险融资，往往请求最多的是银行的额短期资金，等企业达到一定程度才会考虑释放股权引进天使投资人，因此这个阶段需要长期资本，也就是要进行股权融资。

成长阶段表明企业已经度过初创期，基本上已经成型，品牌具有良好的知名度。社会投资者开始关注。这时候的融资主要有三个渠道，一是内部融资；二是股权融资；三是债权融资；这就存在自我积累、风险资本和借贷资金三个资金融资渠道。

成熟阶段是最容易融资的，但是绝大部分企业在这个阶段采用的是债务融资的渠道，企业具有良好的市场前景，银行愿意提供资金支持，企业资产越来越强大，有利于企业的良好有序发展。（作者单位为江西省机电设备招标有限公司）

作者简介：胡广萍（1975—），女，汉族，安徽芜湖市人，中级会计师，会计学本科，学士，单位：江西省机电设备招标有限公司，研究方向：内部控制、财务管理、管理会计与财务会计的融合。