应高度重视中国家庭负债攀升

研究表明，现在中国超过三分之一的家庭都属于高负债家庭。虽然中国家庭债务离危机还有一段距离，但是中国家庭债务的“灰犀牛”已经隐约动起来了。中国家庭债务快速攀升才是最大的风险，才是最大的灰犀牛。由于中国家庭收入不稳定，社保不健全，抗击债务危机与断裂风险能力较低，一旦这个债务爆发，将真正引爆中国最为惧怕的系统性金融风险。对于如何防范系统性金融风险，余永定在文中表示，“守住不发生系统性区域性金融风险的底线”的最后一环是防止资本外逃。只要不发生大规模资本外逃，中国就可以避免明斯基时刻（指信贷周期进入资产价格大规模暴跌阶段），就可以为中国调整政策、转换增长动力和深化体制改革争取到必要时间。

（北京 周欣）

音乐“独家版权”的未来

（《财经》2017年第29期“音乐版权线上争夺战”）

中国音乐行业已经进入稳定的快速发展期，数字音乐平台也早已过了严重依赖版权求发展的阶段，行业现状目前稳定且持续向好，应该避免对市场的过度干预，谨防重回乱象丛生的“盗版时代”。如今，于行业而言，围绕构建健康完善的内容生态是根本；于平台自身而言，平台应当根据自身定位和发展方向去合理而精准地采买版权，同时将自身发展重心转移到数字音乐生态构建与多元化商业模式建设上来。中国终于走向了正版化、音乐付费的模式，接下来大家就要开始新一轮竞争，寻找自己的市场定位。

（广东 刘海燕）

探索目标导向的金融监管模式

（《财经》2017年第29期“资管业治乱，探索目标导向的金融监管模式”）

从3月以来，监管层密集出台政策，对银行理财、同业、资金池等业务进行规范。监管层抑制影子银行的效果，在2017年上半年已多有体现。接下来，我们应当探索构建审慎监管和行为监管并重的监管模式。在审慎监管方面，我国已经初步建立起“货币政策+宏观审慎”双支柱的宏观调控与系统性风险防范框架。但是在實现金融机构的稳健经营和保护金融消费者的权利微观审慎监管方面仍有很大欠缺。为此要整合一行三会的监管资源，探索建立央行主导的统一的微观审慎监管机构，同时应当建立行为监管部门，负责保护消费者和投资者的合法权益。

（上海 杜俊玲）