私募股权基金发展中存在的问题及建议

张进

私募股权基金发展中存在的问题及建议

张进

随着我国经济的迅猛发展，经济结构也在不断调整和深化。投资环境也得到了巨大的改善，为中小企业的发展创造了良好的条件。在投资环境改善的情况下，私募股权基金获得了巨大的发展。但我国资本市场本身还不是很完善，目前我国的私募股权基金发展还存在诸多问题，这些问题制约了私募股权基金在我国的发展。因此，必须采取有效措施解决这些问题，以促进私募股权基金的发展。本文分析了私募股权基金发展中存在的问题，并提出了相关建议。

私募股权基金是当前国际社会非常流行的一种投资工具。私募股权基金对于金融改革和创新具有重要的促进作用和积极意义。发展私募股权基金可以促进我国资本市场的进步和完善，可以为中小企业的发展提供资金上的支持，还能促进我国产业结构的升级。但是，现阶段私募股权在我国的发展还不完善，在实际中存在着各种制约其发展的问题。因此，有必要分析研究私募股权基金发展中的问题，并提出有针对性的建议，以促进我国私募股权基金的发展和完善。

我国私募股权基金发展的优势条件

市场需求较大。我国市场经济的发展，对私募股权基金的市场需求较大。市场需求主要来自三个方面： 企业的融资需求。我国的民营企业和一些金融不发达地区的民营企业在发展中缺乏充足的资金支持，现有的融资工具无法满足民营企业的需要。民间资本投资的需求较大。民间资本经过多年发展，已经具备相当强的经济实力。然而，我国现有的资本市场无法满足民间资本的投资需求。私募股权基金可以实现对民间资本的合理利用，满足民间资本的投资需求。

政策支持。我国的相关法律法规不断完善成熟，对于私募股权基金的发展提供了法律保障。另外，我国减免了对私募股权基金的双重征税，这就为我国私募股权基金的发展提供了政策上的有利支持。

市场环境成熟。随着我国市场经济的发展和改革的不断深化，我国的市场经济逐步完善。自从我国加入世界贸易组织之后，我国的经济各行业都向私募资本实现了开放。加上现代化信息技术的强大技术优势，使得我国私募股权基金发展的市场环境日益成熟。

我国私募股权基金发展存在的问题

投资对象单一化。我国资本市场目前尚不完善和成熟，对于风险的防范和控制，尚未形成有效的机制。因此，我国的私募股权基金投资对象单一化的现象明显，大多集中在利润比较稳定的传统行业和服务业中，诸如机械制造和工程化工等行业。而对于高风险和高收益的新兴行业，则缺少足够的投资。

退出机制不完善。成熟的资本市场，一个重要的特征，是退出机制健全，具备有效的退出渠道。私募股权的退出机制，大致有以下几类：兼并收购、股权转让、资本结构的重组等。但是，我国的资本市场目前尚在发展阶段，各种体制还不完善，不具备良好的退出机制。因此，我国的资本市场，还不能满足私募股权基金的发展要求。就现阶段而言，我国私募股权基金的退出模式，还是传统的减持退出。

法律法规不健全。虽然我国的法律法规在不断地完善和发展，但是对于私募股权基金的发展来说，相关的法律法规还不健全。对于私募股权基金发展的资金来源等问题，我国法律和法规尚未有明确的界定。这就制约了我国私募股权基金的发展。

监管缺失。现阶段，我国对私募股权基金的监管相对缺失。关于这方面的立法尚不完善，不能有效预防和规避私募股权基金的风险，无法实现对投资市场的规范。加强对私募股权基金的监管，具有重要的意义。然而，我国相关的监管法律尚不完善；也没有明确的监管主体，这就导致管理责任的不明确，影响了对私募股权基金的监管。

促进我国私募股权基金发展的建议

完善制度环境。政府要加强对我国私募股权基金发展的制度环境的完善，从法律的层面上，营造健全的制度环境，促进我国私募股权基金的发展。首先，在现有相关法律的基础上，不断补充和完善各种法律条款，以期完善法律环境。其次，加强对社会资金和国有资本的引导，鼓励资金参与到私募股权基金的发展中去，通过制定相关法规，对各类资本进行积极的鼓励引导。再次，对私募股权基金建立统一的监管方式和退出机制。最后，完善私募股权基金的组织模式，对相关的配套制度进行补充完善。

完善监管体系。采取以下措施，完善监管体系：明确监管模式的负责机关，以证监会为主，以发改委等其他部门为辅；丰富监管层次，实行分类监管。坚持发挥市场的主体作用，监管机构要对发行的私募股权基金进行备案，另外，要对各种私募股权基金设置相应的投资人资格审批程序；加强对风险的防范控制，完善监管机构之间的协调。在监管机构协调合作的基础上，实现监管效率的提高。

完善退出机制。采取以下措施，完善私募股权基金的退出机制：加快我国多层次资本市场的建立。首先，完善我国的资本市场，尤其是要完善我国的二板市场。其次，建立完善全国性的产权交易市场，为风险投资的增值提供可能性。最后，完善创业板市场，促进我国风险企业的上市；建立场外交易市场，以实现各资本之间的流动，满足资本的融资；推广海外上市的模式，利用海外成熟的退出机制。

提升管理水平。发展私募股权基金关键是要提升对私募股权基金的管理水平。要设置严格的标准，限制基金管理的主体资格。提高注册资本准入的门槛，在最大的程度上，保护私募股权基金投资者的利益。完善私募股权基金的管理组织。加强对私募股权基金管理队伍的培训，提升私募股权基金的管理水平。

随着我国经济的迅猛发展，我国的资本市场日益得到完善，这为我国私募股权基金的发展提供了良好的机遇。我国要在深入研究分析现阶段私募股权基金发展问题的基础上，积极探索出行之有效的措施，解决私募股权基金发展的瓶颈，促进私募股权基金的发展。

（工作单位：济宁市惠达投资有限公司 ）