国内户外用品公司成长性评价研究——以三夫公司为例

文/李囿莹，北京市公安局东城分局特警大队

国内户外用品公司成长性评价研究
——以三夫公司为例

文/李囿莹，北京市公安局东城分局特警大队

以我国第一家上市的户外用品公司——北京三夫户外用品股份有限公司为例，基于体育产业新政背景，构建户外用品公司成长性评价体系，通过其上市前后数据指标的量化比较来了解并分析公司的成长性水平，分析公司成长中存在的问题及未来可以采取的对策，提升户外用品公司的管理水平，促进户外用来公司的持续发展。

户外用品公司；成长性评价；三夫公司

1 户外用品公司成长性评价体系的构建

1.1 指标初选

采用文献资料法与专家访谈法相结合的方法，来进行户外用品公司成长性评价指标的初选，遴选出较能科学、合理的成长性评价指标。

第一步：文献资料遴选，主要参考《体育用品企业成长性评价指标体系构建及其实证研究》、《体育用品企业评价指标体系构建及合理性验证》、《基于GRA视角的中国体育产业上市公司成长性研究》、《中国体育用品上市公司成长性评价研究》四篇文章，根据评价指标出现的频率初步选定指标。

第二步：专家遴选，邀请常年从事体育社会学、体育产业与管理教学与研究的专家，以及部分上市公司的高管，依靠他们的专业知识能够弥补理论研究的不足。在访谈中专家们提出三点意见：一是并不适合将“成长环境”列为户外用品公司的成长性评价指标，二是户外用品企业成长性指标的选择必须要考虑到指标的可获取性，三是要区分上市的户外用品公司与非上市的户外用品公司，他们的成长性评价指标是有差异的。

经过上述步骤，进一步优化评价指标，形成“户外用品公司成长性评价的指标评价体系（初选）”，在此基础上采用专家问卷评价的方法继续优化指标。

初选的“户外用品公司成长性评价指标体系”包括投资能力、偿债能力、盈利能力与运营能力共4个一级指标，以及基本每股收益(元)、流动比率(倍)、应收帐款周转率(次)、资产负债比率(%)、净利润率(%)、总资产报酬率(%)、净资产比率(%)8个二级指标。

1.2 指标复选

根据巨潮资讯网站（中国证监会指定信息披露网站）上发布的上市公司定期报告，收集三夫公司自2015年-2017年6月份的一季度报告、半年度报告、三季度报告和年度报告共8份，收集户外用品公司成长性评价指标体系中8个二级指标在报告期间的数据。

通过因子分析，提炼出两个公因子并得到各因子成分得分系数矩阵，不同因子得分系数有显著差异，而根据各因子得分系数矩阵可以得各因子的得分表达式。

F1=0.226*1x-0.067*2x+0.2113x+0.0424x+0.1985x+0.2396x-0.0437x

F2=-0.003*1x+0.348*2x-0.0433x-0.3454x+0.0205x-0.0286x+0.3457x

公司成长性程度=F1+F2

2 户外用品公司成长性评价结果的分析

2.1 三夫公司简介

三夫公司全称是前身北京三夫户外用品开发有限公司，创始人是我国最早一批户外运动爱好者张恒，公司创立于2001年。作为户外品牌代理商，三夫户外主营业务是多品牌、多品类专业户外运动用品的连锁零售，销售全系列专业户外运动用品。三夫户外于2015年成功上市，成为我国专业户外用品零售企业中第一家上市的公司。

2.2 成长性评价结果

根据各因子的得分表达式，依据巨浪资讯网站披露的三夫公司自2015-2017年10个报告期内的季度数据，对其成长性情况进行评价。

结果显示，从三夫公司在10个报期间内的盈利能力、偿债能力及综合得分的评价看，在2015-2017年内三夫公司的成长性情况并不理想，其中在盈利能力方面除2015年第2-4个季度的得分为正之外，其余7个报告期内的盈利能力得分都是负分，说明三夫公司在这些报告期内的盈利情况不容乐观；而从偿债能力看，同样除了20 15年第2-4个季度的得分为正之外，其余7个报告期内的偿债能力得分也都是负分，说明三夫公司在这些报告期内的偿债能力也非常不理想。从综合得分进一步分析可知，三夫公司上市前的成长性情况较好，但是上市后公司的成长性情况不佳，盈利能力和偿债能力都不容乐观。

3 影响我国户外用品公司的成长性的因素分析

3.1 受行业影响主营业务乏力

近年来，包括户外用品零售在内的国内零售行业进入了“寒冬”和“阵痛期”，并且三夫公司自上市之后不断延伸业务链条，但拓展的业务并没有形成核心竞争力，无法对公司的成长提供强有力的支撑。

3.2 自有品牌的市场影响力低

上市之后，公司认识到了自主品牌对企业成长的重要性，在稳定主营业务的基础上积极发展自主品牌，但自主品牌市场影响力比较低。

3.3 人才短缺和管理能力不足

多个新项目同时启动使得公司面临着较为严峻的人才缺乏，虽然公司引进了部分高层次的管理人才，但并没有磨合成为一支优秀的管理队伍，管理水平亟待提升。

4 提升我国户外用品公司的成长性的对策探讨

4.1 启动整合营销，构建综合生态链条

针对主营业务乏力的问题，启动整合营销，构建“线下线上产品销售+活动赛事组织+营地和青少年户外体验教育”三位一体的商业模式，提升销售。

4.2 全面加速开启自主品牌发展新时代

针对自主品牌影响力的问题，要在研发团队优化、产品的设计、材料的选择、质量的控制等方面入手进行系统改革，通过自主品牌提质增效升级。

4.3 加大招聘力度，提升公司管理水平

针对人才不足的问题，通过股权激励等手段吸引优秀人才，搭建公司与优秀人才共同成长的平台，留住优秀人才。

5 结论

以三夫公司为例，利用构建的户外用品公司成长性评价体系进行成长性评价，结果显示三夫公司上市前的成长性情况较好，但上市后公司的成长性情况不佳，没有实现上市前的预期目标，盈利能力和偿债能力都不容乐观。提升我国户外用品公司的成长性，要启动整合营销，构建综合生态链条，全面开启自主品牌发展新时代，加大招聘力度，提升公司管理水平，加强应收账款收款力度，回笼资金。

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