航运复苏从步履蹒跚走向强势景气

旭莲

由上海国际航运研究中心发布2017年第三季度中国航运景气报告显示，中国航运企业景气状况再创近五年新高，航运企业盈利状况大幅改善。第三季度，中国航运景气指数为118.72点，处在相对景气区间。中国航运信心指数为143.31点，较上季度大幅上升21.66点，处于较为景气区间，中国航运企业家对市场预期信心大增。其中，船舶运输企业、港口企业和航运服务企业经营状况继续好转，各类港航企业景气指数都处于景气线之上。

干散货市场表现抢眼

历经多年的低位徘徊，从2017年1月起，随着大宗商品价格触底反弹，干散货市场进入了波动上行通道。年中后期，BDI指数由820点上涨至10月24日的1 588点，超过九成的涨幅成就了三年多来走势最为强劲的一波行情，创下了数年以来的最高点。截至11月8日，BDI指数 以1 486点巩固了复苏上升的势头，有望在第四季度干散货运输传统旺季的支撑下，保持强势走高，延续到年末。

在市场走势强劲的带动下，好望角型散货船自今年8月以来持续处于盈利水平，平均日收入为15 300美元。巴拿马型散货船自9月以来平均日收入回升至10 200美元以上。BIMCO数据显示，自今年8月21日之后，大灵便型散货船/超灵便型散货船/超大灵便型散货船的船东和运营商获得了微薄的投资回报，其运输收入不仅覆盖运营支出，同时也覆盖了资本支出。而在灵便型散货船方便，该公司近期小型散货船的部分运价收入达到自2014年4月以来的最高水平，平均日收入首次达到9 000美元以上。

据航运景气报告分析，第三季度干散货运输企业的景气指数为117.7点，处于相对景气区间，干散货运输企业的信心指数为156.21点，五年来首次上涨至较强景气区间，业内普遍对第四季度的信心比第三季度更高。由于运费收入的大幅增长，企业盈利出现大幅跳涨，已达到前所未有的190.37点，处于非常景气区间。随着企业贷款负债大幅减少，船舶投资意愿也出现一定程度提升。

需求增长与运力过剩纾解

在全球经济深度调整与海运贸易格局变化的后危机时期，“中国因素”依然成为全球干散货运输需求的主要推手。数据显示，2017年前9个月，我国海运煤炭进口量增长了18.7%，前8个月的铁矿石进口量同比增长6.9%。SSY指出，2017年第四季度，包括铁矿石、煤炭、谷物、大豆和钢铁产品等大宗商品的主要出口贸易，其贸易量预计将比2017年第三季度增长3.4%。而第一季度和第三季度期间运输的谷物，第二季度运输的大豆，以及钢铁产品、焦煤、动力煤和铁矿石的海运贸易将在第四季度达到峰顶。

与运输需求增长相比，在市场理性逐步觉醒后，干散货运力过剩状况进一步缓解。一方面，通过船舶闲置手段，有效约束了运力增长的速度和规模。据Platts船舶跟踪数据显示，截至10月31日，共有超过100艘装载煤炭的船舶在中国南部和东部沿海地区闲置，相比9月中旬约36艘大幅上涨。另一方面，新船订造量处于历史低位。据克拉克森报告显示，截至2017年9月底，全球散货船手持订单数为623艘，合计6 400万载重吨，约占当前船舶运力的7.9%，这一数字几乎接近2002年4月创下的7.2%的历史低位。此外，2017年全年的交船量预计将超过4 000万载重吨，这意味着全球散货船手持订单量仍将保持在一个较低的水平。

创新求变助推市场加速复苏

走出多年运力过剩、运价下跌的低谷，迎接回暖复苏的曙光已在眼前。根据中国航运景气调查显示，2017年第四季度中国航运景气指数预计为110.02点，保持相对景气区间。中国航运信心指数预计为129.79点，处在较为景气区间。虽然复苏势头较第三季度有所放缓，但是总体中国航运业全面复苏的总体趋势几已形成。

但对此持不同观点的BIMCO认为，受航运市场长期低迷的深度影响，干散货市场复苏之路依然艰难曲折，特别是干散货船队支离破碎的所有权形式难以持续，将会看到更大的合并或整合。BIMCO预计，干散货市场兼并整合及风险管理，将会成为干散货船东新的商业模式。

兼并整合之路能否走通？有观点认为，干散货运输行业比较分散，且目前全球排名前10位的干散货船東加在一起的船舶在全球占比并不高，不像集装箱运输领域班轮公司集中度很高。目前来看，超大型干散货船方面出现了一些变化，大型矿山、大型船东和大型钢厂之间的合作日益增强，从某种程度上来说是一种战略合作，而不是兼并。

创新求变的成功在于对于干散货市场特性与实情的深刻认知，以及商业模式的创新。近年来，由淡水河谷投资建造的40万吨超大型矿砂船VALEMAX，对以往市场的主流船型capesize已经产生一定的冲击。业内人士认为，如何控制包括船型、航运环节和成本节省方面一直受到大贸易商的关注，并且做一些尝试，比如像必和必拓一直在尝试对现有的capesize进行自动化升级。同时，中远海运、招商局与淡水河谷分别开展购船返租、达成25年包运合作等，随着这一船货双方新的商业模式推进，必将给干散货运输市场格局带来新的变化。

据花旗预计，2017-2018年随着全球经济的加速复苏，大宗商品将迎来牛市，收获更大的回报。业内专家认为，中国市场对铁矿石等大宗散货的旺盛需求及小宗散货区域贸易的活跃，都给全球散货航运市场带来有力的需求支撑，随着老旧船舶加速拆解及完工量回落，运力增速持续回落，干散货航运市场供求关系将从整体上逐渐得到改善，因此对市场走势保持乐观。endprint