互联网消费金融资产证券化的应用

孙诗睿

【摘 要】本文主要阐述了互联网金融资财证券化的特点，同时以京东白条为例，提出了互联网消费金融证券化的改进措施建议，包括建立有效的机制、通过法律确定资产证券化的合法地位、开发新的证券化方式，来为相关企业的互联网金融发展供参考。

【关键词】互联网消费；金融资产证券；京东白条

一、引言

我国互联网消费的进步，带动了金融资产证券化发展，同时出现了许多例如京东白条、蚂蚁花呗等互联网金融产品，深刻的影响了社会的方方面面。以京东白条为例，将传统的金融证券化方式和互联网经济相结合，可以得出新型的经济模式，从而带动资产证券化发展。

二、互联网金融资产证券化的特点

互联网金融资产证券化是指通过网络经济的形式，来满足消费者的购买需求，提供金融服务。它是一种“互联网经济+证券”的新型金融方式，主要有以下3个特点：

1.互联网化的信用活动。在大数据背景时代，我们人类的行为被网络数字化，经过互联网处理之后就变成了价值信息。互联网的信用活动就是通过这种大数据，进行个人的财政收支情况、有无欠款等情况的分析，得到相关个人的财政数据，从而形成顾客导向的网络商业模式，能够在交易的过程中，极大的降低风险，促进有效交易。

2.互联网的风险管控。和传统的风险管控相比，互联网金融需要依附更多的网络支付工具，甚至电商平台等。互联网金融通过大数据分析相应活动的数据，并且进行归类整理，从而实现用户信用行为的对接，来降低风险。

3.互联网的经营模式。相较于传统的模式，互联网金融更注重用户体验，能够在不同场合满足消费者的需求，从而进一步的开发设计产品，增加彼此之间的互动，实现新的互联网经营模式，来提升用户使用感。

三、京东白条的金融资产证券化的应用内容

1.金融资产概括。京东白条是京东世贸公司推出的一种类似于电子信用卡的服务，这种服务能够通过分期付款或者延后支付的方式进行缴费，从而满足一些京东商城会员，想要购买商品却缺乏资金的情况。京东白条的金融资产主要是采取循环证券化交易方式，是指特殊机构向股權原始人购买固定资产，在资产进行正式营运中，也可多次进行购买，也就是指分股融资，从而吸取更多的资金来进行企业规模扩充。京东白条的基础资产主要有3个方面构成：（1）京东白条在最初营运的资产余额为9494万元，合同数位103万个，每个合同的平均数额为920元。（2）基础属性。京东白条不可以进行跨网站式支付，只可以在京东商城中使用，因此，它属于一种赊销服务，而且，京东白条对用户购买的商品拥有处置权。从根本来讲，京东白条是一种网络信用，而不是贷款。（3）账款标准。京东白条在制定用户初次和存续期的循环购买规则时，规定要严格审查用户的基础资产，包括不能超过3次逾期次数，不能超过25天的逾期天数等，从而在根本上杜绝不良信贷的人使用京东白条。

2.信用升级。京东白条的信用具有先后级别限制，来提高不同用户的信用额度。主要包含了以下3个方面：（1）先后等级结构。这项计划主要对用户证券结构分3个层次，优先、优级、次级。在现金流的分配上，主要采用先偿还优先、优级证券的利息，接着偿还优、次级的证券本金，最后，在所有的优先级证券本息偿付过后，将余下营收分给次级证券，这样的分配安排能够保障优先级权益。（2）超额利差。超额利差是指基本资产要高于整体票面的利率，从而产生超额利差。这种超额利差能够用来填补未来基本资产的减值情况。（3）超额担保。超额担保是一种信用增信方式，主要是通过股权原始人进行资本转移或者上市产生的市值差额。京东白条在资本初期余额为9.494亿元，而在实际证券发行时，所募集到的资金总额为8亿元，这两者之间的1.494亿元就是超额担保。但是，在实际证券交易中，这部分的超额担保不能归结于债权范畴，而是基本资产用来偿还证券持有人的担保。

四、互联网金融资产证券化改进措施

完善互联网金融资产证券化要建立有效的机制，主要体现在4个方面：

1.明确证券公司设立互联网金融证券的合法地位。要依靠信托原理来建立信托计划，采用新形式的信托模式，来实现互联网金融的安全风险隔离，使基础资产能够和交易人分开运作，同时也要保障资产管理独立运行。

2.相关财政部门要在法律的层面，来保证证券出售人和与购买人之间的不可逆转性，就是指出售人不能对购买人的固定资产进行审查。同时，对于企业的基础资产也要做出相应的调整，相关财政部门要做出明确的资产转让规定，来确保互联网金融证券的合法性，也能够保证购买人的合法权益，在出现问题时，能够追根溯源。

3.完善已有的债权、收益类的资本融资项目，同时继续丰富证券化融资项目的种类，得以将无形资产纳入证券化范围中。对于能够产生稳定资本流动的财产权利形式，都要大力的采用并且推广资产证券化，从而提高资本运营率，来实现经济利益最大化。

4.要适当降低投资者的最低投资标准。通过做好经营者的培育工作，来提高风险识别和鉴别能力，能够促进投资多元化、深刻化，从而提高互联网金融的参与度，来推进资产证券化的发展。

五、结束语

综上所述，互联网消费的发展推动金融资产证券化。在此基础上，通过制定京东白条的先后级别限制、确立超额担保制度，能够保障京东会员的优先级持券人权益、偿还证券持有人的担保资金，同时通过建立新形式的信托模式、完善已有的债权收益类资本，能够将无形资产纳入证券化范围中、保障资产管理独立运作，因此，在遇到资产证券化的问题，可以用以上方法解决。

参考文献：

[1]于莹.互联网消费金融资产证券化的应用—以京东白条为例[J].财会月刊，2017，04：94-100.

[2]刘晓杰.互联网消费金融资产证券化案例分析[D].浙江大学，2017.endprint