对乐视的投资和原因

方芳

【摘要】乐视网从视频网站起家，逐步发展成拥有手机、智能电视、汽车在内的产业集团。乐视集团近一年，出现资金困难，并于2017年初，得到孙宏斌的150亿人民币紧急救援。2017年中再次遇到资金困难，作者认为孙宏斌可以再次投资。

【关键词】乐视集团 生态模式 投资 亏损

从融创主席孙宏斌的经历看，孙宏斌之所以能够挺住那么多磨难而没倒下，很重要的一点是信誉。孙宏斌虽然爱花大钱赌将来，但还是能有理性该割舍时当机立断。乐视缺钱危机已经都已经很长时间了，虽然孙宏斌的融创给了乐视150亿资金注入，但看2017上半年业绩还是出现亏损了，这乐视老板贾跃亭才收缩了业务跑美国专心研究电动汽车去了。

首先作者认为是同行和媒体连合打压乐视，同行利用广大老百姓、网民、股民、员工、客户利用人们的弱点，改变了人们对乐视网的看法，同时变相的打压了乐视。作者不禁怀疑，这是一场竞争同行在后面策划的阴谋。从小的民间公司到大企业声援乐视的也是不少的，可见乐视也是拥有很好的口碑，乐视也是代表了很多敢想就敢做，有梦想的企业家精神，在作者个人眼里，多数企业家都会犯各种各样的错误，但外界不应落井下石，抹杀企业家们创新和努力，应该宽容一些的进行评价鼓励乐视走出困境。

根据某知名地产人士的观点：“互联网企业特别是在起步前五年有99.9%都是亏损，就算是过了这五年还是有90%左右是亏损的，看10年的企业还有亏损的呢，更别说其他的了，京东如果没有腾讯支持，不是也在亏损么？”然而这些亏损的互联网企必须得到钱，得到投资那怎么辦？有的就得做出一个或者想出一个很大很大的蛋糕来吸引投资者的目光，从而得到大投资，乐视老板也就是这样，还有马大姐给我也讲过一些银行和企业的问题，作者认为银行是个没有情谊的机构，经营有方的，它为你锦上添花！经营遇到困难的，从来不雪中送碳还有可能落井下石。乐视就是被所有人抛弃的梦想家，归根结底互联网企业你成功就是王，没成功之前就是在做大蛋糕“骗”来投资人，乐视存在的问题很简单，就是金钱撑不起来乐视的梦想。

在作者看来孙宏斌老板的第一次150亿投入没有错，不管怎么样乐视这种有梦想的企业还是值得孙宏斌再次投资，所以作者的意见是再次投资。如果孙宏斌老板投资了一定会承担风险，毫无疑问这次是孙宏斌老板投资150亿之后对乐视的第二次巨大投资，但是此次投资在感情上说孙宏斌花的不只是钱啊，还有孙宏斌的信用和对乐视的掌控，乐视的知名度、乐视超级电视、乐视影业也都挺好的。某知名人士对乐视影业也很看好。

看了2016乐视发布会乐视老板提出的生态模式作者特别喜欢，乐视老板也搭建的差不多了，从乐视影业的版权到乐视网的内容再到每家的乐视超级电视上，初步的乐视生态已经形成了，孙宏斌主要就围绕这三点乐视网、乐视超级电视、以及乐视影业来投资。而作者认为实际上也是，乐视网？乐视影业以及乐视超级电视才是乐视整个体系中最优秀优质的几块。就好比地下有十个包子捡起一个，就想捡第二个，这个也想要那个也想要，到最后一个都没了，乐视就犯了这个毛病，做好一点才会有好的发展，只做乐视网站让大家可以看到好的电视、电影、视频就行了还做什么手机？竟然还有汽车，作者看发布会怎么也没想到最后能出来一辆汽车。对于一个单一产业的企业不应该再去做一些多元化，做电视还去坐汽车势必会资金短缺，税务、质量上也会给企业带来压力。乐视还不是几十年的企业，才十几年而已并没有那么雄厚的资金，如果再投资这些，企业经营压力无疑过大。

我们假设一个A企业以便模拟乐视的情况，假设A企业的资产利润率为30%，没有负债，并且该企业每年将全部的利润所得都用于增加资产。所得税率为33%。如果该企业不做多元化，而只做一个产业，政府将同意，把全部的所得税都进行递延。试比较十年二十年三十年后，该企业多元化与不多元化的资产规模。

所得税全部进行递延时，企业达到每年30%的资产年增长率。30%的增长率，我们用1倍x1.3^10来计算十年的企业规模13.78倍，1倍x1.3^20计算二十年的企业规模190倍，1倍x1.3^30计算三十年2620倍。所得税进行50%递延时，企业达到每年25%的资产年增长率。25%的增长率，我们用1倍x1.25^10计算十年的企业规模9.3倍，1倍x1.25^20计算二十年的企业规模87倍，1倍x1.25^30计算三十年的企业规模808倍。

不难看出企业多元化与不多元化的差距有多大。

总结如下：第一，乐视网有很多的用户，乐视网、乐视影业已经形成小的生态模式；第二，乐视电视再其行业里算是比较好的了，有很多优势而且供应和售后方面的经营技术团队都很成熟了；第三，乐视网拥有很多电影电视的版权，知名度也很高了，就冲这三点作者认为就是可以再次投资的。

作者的意见就是孙宏斌只投资这乐视网、乐视影业、乐视电视这三块别的一概不管。孙宏斌如果投资这三个板块作者个人感觉不会打水漂，而且还有好的名声，当乐视老板遇到困难的时候孙宏斌就是乐老板的贵人。

参考文献

[1]乐视2016年发布会.

[2]超百亿元土地成救命稻草 乐视或将出售部分抵债，证券日报，2017.08.31.

[3]乐视致新负债高达百亿 信利弃投并追讨2.4亿投资款，新京 报2017-08-31.

[4]乐视网：更正一季报数据 营收额下修为41.32亿元，网易财经2017-08-30.

[5]乐视否认电视停产 正在洽谈新代工厂，中国基金报2017- 08-30.endprint