金融开放组合拳

钟言

近期在十九大前后，我国金融开放采取了一系列关键性举措，打出了一套既颇具象征色彩，又有实质内涵的组合拳，展示了我国金融开放的战略自信和战略定力。

首先是汇率机制市场化再上台阶。十九大会议期间，央行领导受访表示，当前人民币汇率机制非常趋近于市场化形成机制，央行已基本上退出常态化干預。这表明，十九大后人民币汇率市场化的基础会更加稳固。在人民币国际化的深化阶段，市场对汇率机制市场化和稳定性的信心同等重要。人民币汇率的稳定有着坚实的基本面支撑，也将对人民币国际化起到中流砥柱的作用。

其次是财政部在香港成功发行20亿美元主权债券。市场对此反应热烈，超额认购率达10倍以上。财政部选择离岸发行美元债，其实并无融资的紧迫性。但它反映出在岸金融和离岸市场协调发展、互补互融的内在要求，反映出中央支持香港发挥离岸市场桥头堡的政策呵护。从具体操作看，本次发行未设定国际评级，顶着国际评级机构调降中国主权评级和香港地区评级的逆风，而最终票息利率较初始区间为低。这对于纠正国际片面评价，落实金融危机后降低国际评级依赖性的政策导向，在金融开放中国际评级去魅化具有重要信号性意义。最终的结果表明，投资者以真金白银对中国主权信用投了高信任票，也有助于树立离岸发债标杆，降低中资机构的信用利差。

最后是大幅放宽金融机构外资持股比。在新形势下，生产性服务领域是对外开放的“短板”，也是全面开放新格局的重点之一。从6月陆家嘴论坛上央行的吹风，7月全国金融工作会议上确定积极稳妥推动金融业对外开放的方针，到十九大报告的定调，金融机构准入开放坚持按自主确定的时间表和路线图谋划推进。特朗普访华后，中方顺势宣布金融机构准入开放政策，这昭示着我国金融业国际化水平和竞争力提高的必然，也展示了“开放的大门越开越大”的信心和决心。

紧接着，央行发布《境外商业类机构投资者进入中国银行间债市业务流程》指出，除现券交易外，境外投资者还可基于套期保值需求开展债券借贷、债券远期、远期利率协议及利率互换等交易。逐步丰富境外机构的交易工具，有利于其以较低成本在境内市场管理利率风险和结算流动性风险，也顺应了市场发展需求，同时留有余地。下一步在回购领域，可先行放开逆回购，允许境外机构释放流动性，再在一定融资比例范围内逐步放开正回购。债券市场作为核心基础市场，是金融开放的主渠道。我国债市开放力度不断加大，已面向所有境外机构投资者，取消投资额度管理，资金自由汇兑不受限制。截至2017年10月末，进入银行间债市的境外机构投资者达551家，同比增长48%，持有债券突破1万亿元。

上述措施在短时间内密集推出，实质触及金融开放的“四梁八柱”。寥寥数笔，已露新时代全面金融开放的峥嵘。

责任编辑：宗军 罗邦敏endprint