从政策性金融到多元化投资

文/何为 编辑/王莉

党的十八大以来，我国经济经历了历史性飞跃，中国特色社会主义开始具有世界性意义。与此同时，我国的开发性、政策性金融也随着经济的发展，特别是在十九大的指引下，进入到多元化投资新阶段。

开发性、政策性金融阶段

党的十八大描绘了全面建成小康社会、夺取中国特色社会主义新胜利的宏伟蓝图。这一时期，推进新型城镇化、完善基础设施、推动经济转型升级、改善民生和社会保障、保护生态环境、实施经济外交战略等改革发展的任务相当繁重，建设资金需求相当巨大，瓶颈制约相当突出。一方面，许多符合国家发展战略和政策导向的项目，特别是一些发展的瓶颈领域和薄弱环节，直接关系到整个经济社会的协调发展，战略意义重大，必须确保其优先发展；但另一方面，由于较强的外部性、信息不对称等导致市场失灵，有些项目本身虽然有较大的综合收益，但由于较强的溢出效应，收益难以反映在具体特定项目上。同时，随着行政体制改革与财税制度改革的推进，政府提供公共产品的需求不断增加，财税支配能力受到越来越多的约束，公共财政也无法直接承担这些项目，只能通过开发性金融予以支持。开发性政策性金融机构的定位得以正式确立。

得益于近年来国家经济社会持续健康发展，国家开发银行各项业务发展均迈上了新台阶，服务国家战略成效显著：从2012年年末到2017年9月底，资产总额从7.4万亿元增长到15.5万亿元，实现翻番；不良贷款率连续50个季度低于1%。此外，开发银行致力于服务深化供给侧结构性改革和重点领域建设，81%的资产被用于支持实体经济的发展。

中国进出口银行是由国家出资设立、具有独立法人地位、直属国务院领导的国有政策性银行，主要目的是支持中国对外经济贸易投资发展与国际经济合作。该行依托国家信用支持，在稳增长、调结构、支持外贸发展、实施“走出去”战略等方面一直发挥着重要作用，支持领域主要包括：外经贸发展和跨境投资，“一带一路”建设，国际产能和装备制造合作，科技、文化以及中小企业“走出去”和开放型经济建设等。

中国出口信用保险公司是由国家出资设立、具有独立法人地位的国有政策性保险公司。中信保以支持中国对外经济贸易发展与合作为宗旨，以履行政策性职能、服务开放型经济为使命，充分发挥了稳定外需、促进出口成交的杠杆作用，帮助广大外经贸企业破解了“有单不敢接”“有单无力接”的难题，在“抢订单、保市场”方面发挥了重要作用。

多元化投资阶段

在国际金融危机之时，为实现国家外汇资金多元化投资，服务国家经济发展，深化金融体制改革，成立了一批以国家为投资主体的金融机构，如中国投资有限责任公司（下称“中投公司”）。

作为全球第二大主权财富基金，中投公司以追求合理商业回报为首要目标。成立十年来，面对复杂多变的国内外形势，中投公司以积极方式在全球范围内开展投资，采取多元化、分散化的资产配置和投资布局，运用广泛的全球网络资源与专业平台优势，对接有跨境投资需求与实力的国内外机构、企业；同时，积极挖掘优质投资机会，包括公开市场股票投资、固定收益、绝对收益以及部分多资产投资、泛行业直接与间接股权或类股权投资等方面的投资，并取得了良好的投资效果。

2016 年，我国已发展为全球第二大对外投资国，第三大引进外资国。习近平总书记在十九大报告里专门谈到中国有几个走在了世界前列，其中就包括外汇储备和对外投资规模。2014年，对外投资已经超过了引进外资，成为净资本输出国；同时，海外并购规模也不断攀升，创新对外投资方式已成为中国对外投资进入新阶段的必然要求。

结合十九大报告对创新对外投资方式的要求，在对外投资的新阶段中，中投公司以融入“一带一路”建设、聚焦“中国视角”、深化“汇金模式”为主线；同时，逐步完善管理机制和服务体系，以对外投资战略规划作为引领，继续深入推进“一带一路”建设，努力开拓新的投资渠道，增添共同发展新动力。今后，中投公司将继续按照全球主权财富基金的共识发展投资业务，兼顾打造中国特色，探索适应新时代国际政治经济格局与营商环境变化的新的投资渠道与模式。

“一带一路”的中流砥柱

伴随着“一带一路”建设进入快车道，多元化的投融资需求也越来越迫切。从资金的需求方看，很多项目需要股权投资。私募股权投资基金通常投资期限是7—10年，而现有的各种投融资机制对于发展中国家中长期的基础设施建设而言稍显不足。这就产生了对比私募股权投资基金期限更长的中长期资金（10—15年）的需求。从资金的供给方来看，在“一带一路”建设发展的大背景下，中国可以做一些中长期的、以股权为主的基金，也可以和别的融资模式相配合。在供求两方面的共同作用下，丝路基金应运而生。2014年11月8日，习近平主席在APEC加强互联互通伙伴关系对话会上正式宣布，中国将出资400亿美元成立丝路基金；2015年，习近平主席在“一带一路”国际合作高峰论坛上再次宣布，中国将加大对“一带一路”建设的资金支持，向丝路基金新增1000亿元人民币。

作为为推进“一带一路”建设专门设立的中长期开发投资机构，丝路基金的业务侧重于以股权为主的项目投资，重点围绕“一带一路”建设推进与有关国家和地区的基础设施、资源开发、产业合作和金融合作等项目。这不仅能构建互联互通的硬件环境，还可以通过中国的工业输出和资本输出，加速国内产业升级和经济结构转型。截至今年上半年，丝路基金已实现签约项目15个、合同投资金额约60亿美元，股权投资占投资总额比例超过70%；跟踪并储备项目100多个，范围覆盖俄蒙中亚、孟印缅、东南亚、南亚、西亚北非、中东欧等重点区域和国家。

从宏观层面看，丝路基金投资支持的基础设施、资源开发、产能合作等项目促进了“一带一路”建设与所在国发展规划紧密对接，促进了区域内互联互通和所在国巩固发展基础、加快产业升级并分享中国经济发展成果。从中观层面看，股权投资推动产业资本“走出去”，在国际市场优化配置，从而进一步支持带动了我国产业链升级和装备出口。从微观层面看，丝路基金的投资发挥了有效连接“走出去”企业与国际市场的作用，利用投资机构的专业优势，帮助企业在“走出去”过程中尽快熟悉国际市场，以国际标准和规则提升投资运营行为。

国际金融危机发生10年来，世界经济逐步回到复苏的轨道。根据最新数据，中国第三季度的经济增速依旧保持在6.5%到7%的区间，是美国和欧盟等与中国相似体量经济体经济增速的2到4倍。全球贸易和投资回暖，各方信心显著增强。面对世界经济逐步向好的局面，中国对外开放的脚步不会停滞。中国将进一步走向世界，并发展更高层次的开放型经济，成为世界经济的主要动力源。