煤炭:补库带动价格回暖

中信证券 祖国鹏

煤炭:补库带动价格回暖

中信证券 祖国鹏

港口动力煤价格近期出现止跌小涨,特别是低卡煤,涨幅相对明显,主要是南方水泥等工业企业补库需求增加所致;电厂长协煤供应充足,采购接货意愿依然不高,但随着电厂日耗的逐步上升,冬季需求逐步累加,动力煤价12月份将继续回暖.尽管北方大部分地区钢厂环保限产趋严,但南方地区钢企仍然正常生产,考虑后期可能出现的运输问题,南方部分钢企近期出现焦炭的补库需求.同时,焦企价格暴跌后,贸易商也出现补库需求,双重补库需求的增加推动了焦炭价格底部回升.焦炭价格的提涨,也触发焦煤采购意向的增加,加之冬储需求,焦炭企业近期也出现了小幅补库行为.短期看,补库行为的出现带动了煤价及焦炭价格的回升.

事实上,10月份以来,煤价的持续调整压制了板块行情表现,目前煤价已经走出调整期,在旺季及补库需求的推动下,煤价有望开始逐步反弹.2018年长协煤定价机制的逐步明朗,也有望稳定行业长期预期.我们认为,市场对板块的悲观情绪已阶段性释放,在企业盈利稳定、动力煤旺季的催化下,板块短期将有望反弹,配置上建议选择盈利确定性高且受益于国企改革、产业政策的龙头个股,推荐陕西煤业、西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、山煤国际.

重点上市公司盈利预测、估值及评级