中国特色的金融蜕变：缔造金融新标准

张兴军

新金融的标准就是在中国金融改革与创新历程中，能够代表中国新时期金融改革与创新成就的群体所应具备的优势与特色。

中国金融的独到之处，不只是全球排名第一的移动互联网用户规模和处于有待引爆的风口海量消费市场，经过过去五年的改革与创新，中国新金融在规模、征信、风控、技术、模式和生态等诸多领域，都成为世界金融发展史上的一种独特存在，而由中国的决策层、实践者们共同缔造的这一约定俗成的标准体系，也可谓是中国金融为世界金融大发展所做的重要贡献。

何谓新金融的标准？简明而言，就是在中国金融改革与创新历程中，能够代表中国新时期金融改革与创新成就的群体所应具备的优势与特色。而从过去数年的发展实践来看，这样的群体既有伴随移动互联网不断发展而脱颖而出的互联网金融，例如BATJ（百度、阿里巴巴、腾讯和京东）等互联网巨头对金融的布局；也有通过自身不断转型而继续引领行业的传统金融实体，例如招商银行、邮储银行等先进典型。而纵览这些能够代表中国新金融成就的代表们，其共性亦是一目了然。

一、规模决定了金融类机构、企业的价值高低，同时也是其发展壮大的目标。用户规模、交易规模、估值水平等在内的综合参数，某种程度上这些参数彼此之间又互为因果和密切关联。

2017年5月，媒体披露阿里巴巴（Alibaba）的支付业务关联公司蚂蚁金服的日活用户人数在当年一季度就已经达到了4.5亿人，在此前的一年时间里，蚂蚁金服的用户数增长一倍，并且还在持续增长之中。拥有4.5亿人使用其旗下的支付和理财、保险、消费金融等一应俱全的服务，这个数字是什么概念？要知道，美国人口也才2.5亿人，一个蚂蚁金服的活跃用户数量甚至远远超过一个最大的发达国家的总人口数。

海量的日活用户近乎于是价值的代名词，事实上不仅是蚂蚁金服，腾讯旗下的微信支付用户数已经超过6亿，京东金融的用户则依托于京东集团的2.4亿以上的活跃用户，从估值上，蚂蚁金服已经超过600亿美元，牢牢占据民营金融的第一梯队。

二、科学、审慎的监管体系，是金融行业发展的前提。所谓金融监管原则，即在政府金融监管机构以及金融机构内部监管机构的金融监管活动中，始终应当遵循的价值追求和最低行为准则。金融监管的传统对象是国内银行业和非银行金融机构，但随着金融工具的不断创新，金融监管的对象逐步扩大到那些业务性质与银行类似的准金融机构，如集体投资机构、贷款协会、银行附属公司或银行持股公司所开展的准银行业务等，甚至包括对金边债券市场业务有关的出票人、经纪人的监管等等。

2003年3月10日，第十届全国人大一次会议第三次会议通过了国务院机构改革方案，中国银行业监督管理委员会获准成立；是年12月27日，第十届全国人大常务委员会第六次会议通过了《中华人民共和国银行业监督管理法》（下称《银行业监督管理法》）、《关于修改〈中华人民共和国中国人民银行法〉的决定》和《关于修改〈中华人民共和国商业银行法〉的决定》，并于2004年2月1日起正式施行。至此，三部銀行法和《证券法》、《保险法》、《信托法》、《证券投资基金法》、《票据法》及有关的金融行政法规、部门规章、地方法规、行业自律性规范和相关国际惯例中有关金融监管的内容共同组成了中国现行的金融监管制度体系。三部银行法的颁布和实施，标志着中国现代金融监管框架的基本确立。根据修订后的《中国人民银行法》，中国人民银行的主要职责是：“在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。”

为确保四部门间在监管方面的协调一致，《中国人民银行法》第九条授权国务院建立金融监督管理协调机制；《银行业监督管理法》第六条、《中国人民银行法》第三十五条分别规定了国务院银行业监督管理机构、中国人民银行应当和国务院其他金融监督管理机构建立监督管理信息共享机制。

对于金融监管，尤其值得注意的是，任何针对创新型的技术变革和商业模式的监管都是滞后的，监管层能够不断地针对新兴事物做出对旧有规则的调整，科学思路的转变，新规则的出台，都体现着监管者与时俱进的智慧。一个典型的例子就是央行于2017年8月4日发布的《中国区域金融运行报告（2017）》，明确了下一步应以专项整治为契机，建立健全法律法规体系，完善金融监管机制，进一步发挥互联网金融在支持经济社会发展中的积极作用。在具体措施上，探索将规模较大、具有系统重要性特征的互联网金融业务纳入宏观审慎管理框架，对其实行宏观审慎评估，以防范系统性风险。这是央行首次提出探索将互联网金融业务纳入MPA（宏观审慎评估），是加强互联网金融监管的创新举措。

实际上，早在两年前央行等十部门就联合发布了《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，提出互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。按“依法监管、适度监管、分类监管、协同监管、创新监管”的原则，《指导意见》确立了互联网支付、网络借贷、股权众筹融资等互联网金融主要业态的监管职责分工，落实了监管责任，明确了业务边界。

三、良好的风控体系是新金融时代兵家必争之地，也是关乎金融实体生死存亡的生命线。好的风控体系是必不可少的。如果说监管是官方与行业组织等针对整体行业而制定的强制性的指导或限制框架，那么风控体系更多是指行业中的从业实体为了使自身做强做大和使其能够持续发展而做好的准备和防范。在传统金融时代，国家通过宏观调控的手段预防金融风险，但是在金融改革与市场化的大背景下，中国互联网金融业发展所取得的成就无不是先行先试和不断转轨后最终取得的结晶。在这种尝试的过程中，风控的意义怎么标榜都不为过。

从金融发展现状来看，风控几乎成了每家金融平台都标榜的一个重要指标。没有好的风控，哪怕是一家卓有实力的平台，也会在进取的道路上走上歧路。以国内的乐视控股为例，这家市值曾经超过1600亿元的资本市场明星，在风险控制上欠缺科学的长远考量，在过去几年里，以紊乱的关联交易、拆东墙补西墙式的盲目扩张和讲故事式的多元化发展，最终使企业陷入了债主堵门，市值腰斩的尴尬境地。endprint

无论是传统银行还是互联网新金融，无论是投资理财平台还是消费金融主体，如果做不好风控，那么其生存的根基都将被动摇。尤其是存款保险制度推出以后，银行类金融机构未来亦不排除破产的可能，风控就成了几乎所有金融机构的必修课。

四、能够持续缔造价值的商业模式，是金融创新力量能够长期持续的关键要素。众所周知，传统金融企业凭借其相对垄断的业态，以息差的方式赚取了可观的利润，但在利率市场化时代不断迫近的当下，过去的类银行金融机构基本上告别了躺着赚钱的时代。谁能够服务好更多的用户，谁能够创造更高的社会价值，并借此而获得可观的商业利润，谁才是新金融时代的优胜者。我们也可以将这些能够促使金融实体获得持续发展的逻辑称之为“模式”。

蚂蚁金服旗下余额宝的诞生，让银行以往的舒坦日子变得充满紧迫感。投资理财渠道的扩充，让用户的选择性更加多元。民营银行的诞生，同样冲击着传统银行业态。那么，当下金融业，答案无疑是谁能够为用户创造更好的价值和提供更好的服务。

新金融时代是一个开放的、竞争的和多元的时代，依托于不同的技术和拥有着差异化特色的市场实践者仍然在探索着自身的独特模式。条条大路通罗马，未来金融之路亦是弄潮者们八仙过海各显其能，最终凭借完善的服务和价值的缔造获取其生存的砝码。

五、征信力已经成为国际金融业界公认的权威准则，系弄潮于金融风口的卓越金融体所必备的素质之一。从概念上来讲，征信是专业化的、独立的第三方机构为个人或企业建立信用档案，依法采集、客观记录其信用信息，并依法对外提供信用信息服务的一种活动，它为专业化的授信机构提供了一个信用信息共享的平台。

征信一般可分三大类：按业务模式可分为企业征信和个人征信两类，按服务对象可分为信贷征信、商业征信、雇佣征信以及其他征信，按征信范围可分为区域征信、国内征信、跨国征信等。征信记录了个人过去的信用行为，这些行为将影响个人未来的经济活动，这些行为体现在个人信用报告中，就是人们常说的“信用记录”，征信能够从制度上约束企业和个人行为，有利于形成良好的社会信用环境。并通过道德意义上的批判促进诚信观念的形成，诚信是一种社会公德，一种为人处事的基本准则。

2015年1月5日，中国人民银行发布了允许8家机构进行个人征信业务准备工作的通知，被视为是中国个人征信体系有望向商业机构开闸的信号，考拉征信、腾讯征信、芝麻信用等位列其中。

芝麻信用是蚂蚁金服旗下独立的第三方征信机构，通过云计算、机器学习等技术客观呈现个人的信用状况，已经在信用卡、消费金融、融资租赁、酒店、租房、出行、婚恋、分类信息、学生服务、公共事业服务等上百个场景为用户、商户提供信用服务。其通过分析大量的网络交易及行为数据，可对用户进行信用评估，这些信用评估可以帮助互联网金融企业对用户的还款意愿及还款能力做出结论，继而为用户提供快速授信及现金分期服务。

本质上来说，“芝麻信用”是一套征信系统，该系统收集来自政府、金融系统的数据，还会充分分析用户在淘宝、支付宝等平台的行为记录。而背靠阿里系电商、金融等的支撑，芝麻信用具有其他同质平台所不具备的产品优势：广泛的实名用户、独特的数据价值、强大的处理能力、深入的行业洞察、便利的场景应用。2016年4月，芝麻信用通过了英国标准协会（BSI）的权威评估认证，成为国内首家获得ISO27001：2013国际信息安全管理体系认证证书的征信机构，这也是国内首例获得这一被公认为全球最权威、最严格评估认证标准证书的机构。

三方征信的发展，充分体现出了大数据生产力的价值，但与此同时，势必也会面临一个突出的问题：关乎到每个人切身利益和安全的信息和数据，怎样才能得到良好的保护？这个命题，不仅是互联网金融方兴未艾的中国是个难题，放眼国际同样难以一蹴而就地加以解决。

央行征信局局长万存知认为，人民银行征信中心的业务无论是现在还是将来，都难以对持牌金融机构以外的债务人负债信息做到全覆盖。这就客观上要求在人民银行征信中心之外，再培育一些社会征信机构，主要在持牌金融机构之外，采集债务人的信用信息提供征信服务，实现与人民银行征信中心错位发展、功能互补。只有形成这样一个完整的征信体系，才能满足社会全方位、多层次、多元化的征信需求。

必须清醒地认识到，根据中国实际培育社会征信机构，不是要简单地复制一个或数个征信机构，来与人民银行征信中心竞争，甚至通过竞争形成替代关系；而是要使这些不同功能定位的征信机构形成互补关系，以避免征信体系的无序发展造成金融的混乱。

征信发展的积极一面，则是我们国家在顶层设计层面的认知与看重。种种迹象都表明，以中国为代表的新兴市场国家，在对个人信息保护的统一立法和统一保护上，也正逐步走向完善。我们有理由期待，未来中国的征信发展势必将成为世界重要的一极。

六、在新金融时代，生态特征已经成为考量金融业态的最高标准，绿色金融则是永恒趋势。过去五年时间里，借“互联网+”发展浪潮及国家对互联网金融大力推动与扶持的东风，新金融平台纷纷涌现，即使是放眼世界，中国新创的类金融平台、公司也堪称之最，但另一方面，新金融领域却鲜有能够称之为帝国级的存在。

具备所有前述技术、模式等其他必备的前提之外，还需具有产品多元并互补、各个子业态能够相互依生和不断融合，最终形成创新与变革的闭环，在价值和服务缔造方面能够产生聚变的平臺集群。按照这个近乎严苛的“生态标准”，刨除实力强劲的大型国有银行，阿里巴巴、腾讯和京东三家和近年来在互联网金融深度耕耘的平安集团都属于这一行列。

实际上，总结近些年来的金融创新技术和新兴模式，这些帝国级的存在悉数参与其中，市值已经直逼2000亿港元的众安保险，背后是腾讯、阿里和平安在背书；异军突起的民营银行，阿里巴巴和腾讯同样是最早吃螃蟹的主体；平安集团创办的陆金所，也已经是互联网金融的标兵式存在，在估值和规模上，都名列前茅。

无论是金融体的生态特征还是我们国家正在构建的绿色金融，事实上都是凝聚了新一代信息技术的金融创新，在国家的科学监管和指导之下，通过一大批创新体的不断试验最终不断走向成熟。唯一可以肯定的是，新金融时代的行业标准并不是一成不变的，它有待于行业不断嬗变和发展来予以确认和调整，也有待于未来金融业大趋势的不断引领。endprint