基于民营企业发展的资本运营

平佳楠

摘 要 目前，我国民营中小企业逐渐成为我国经济增长、扩大就业的重要基础，同时也成为我国体制改革、对外开放和经济发展的重要推动力。本文主要基于民营企业的发展现状，就民营企业的主要资本运营方式提出建议。

关键词 民营企业 资本运营

一、引言

民营企业是改革开放催生的产物。随着我国资本市场的不断发展和完善，民营企业以其灵活的运行机制在我国经济的发展和转型中发挥着越来越重要的作用，已成为我国经济发展的新生力量。民营企业的资本运营方式也层出不穷，上市、重组、兼并收购等资本运营，一方面民企能够以较少的资本，最大限度地支配和使用更多社会资本，达到企业资本增值的效用，通过企业内部和外部资源的有效结合，达到资源优化配置，扩大企业规模，增强企业市场竞争力，获得规模经济效益的目的，最终实现企业利益最大化。但另一方面，有些民企由于不擅长资本运作，急功近利地盲目扩张，结果适得其反。

本文结合民营企业的资本运营，在已有的中外文献的基础上，结合我国民营企业的发展现状，简单就民营企业的资本运行提出建议。

二、资本运营方式

资本运营，顾名思义即筹集资本，进行投资和经营。根据企业经营的角度，简单地可以将企业的资本运营分为筹资活动、投资活动以及经营活动三大类。首先，资本和现金流是一个企业发展生存的根本之道。企业投资经营的资本主要可以通过内部融资和外部融资。内部融资即原始股东的实收资本以及在企业经营发展过程中产生的自由资金（即盈余公积、资本公积和未分配利润），而外部融资则可以分为债务性融资、权益性融资和混合性融资。与西方资本市场不同的是，我国企业通常会首选外部融资来进行资本运营，主要有以下6种方式。

（一）发行股票上市交易

企业通过证券交易所公开向投资者发行股票是最主要的一种金融资本运营方式。而企业进入证券市场也主要有3种途径，分别是直接上市IPO、管理层收购MBO、借壳上市及造壳上市。

上市能帮助企业快速、低成本地融资，通过充足的资金帮助企业扩大生产经营。另一方面，也可以借助上市的方式来对企业的产权进行改造，施行现代企业制度。其中，直接上市对公司质量、财务状况、经营情况要求较高，对一般中小企业来说难度较大、速度较慢。因此，出于对融资促发展的迫切需要，部分企业会选择借壳上市和造壳上市的途径间接实现上市。

（二）增发新股

已上市的公司可以通过向证监会申请，符合其增发新股的相关条件之下，如近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10%，近一个会计年度加权平均净资产收益率不低于10%等硬性规定之下，可增发新股进行再次融资。

（三）并购

这里的并购指兼并和收购。兼并又称之为吸收合并，指两家或者更多的企业合并成一个企业，通常是指一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。而收购，则是指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。兼并、收购可以说是市场经济中资本运营的重要形式。企业可以通过兼并并购在短期优化产品结构，经营规模化，增加资本，实现资本结构的优化。

（四）民营企业风险投资

风险投资，简称VC，是由职业风投家投入到新兴的、迅速发展的、具有竞争潜力的企业之中的一种权益资本。通常是在一个企业初创期，以资金、技术、设备等入股，从而占有少数股权。风险投资人一般会积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务。当投资企业增值之后，风险投资人会通过上市、并购或其他股权转让的形式撤出资本。风险投资对象多是处于创业期的中小型企业，而且多为高新技术企业，因而风险投资较为适合初创期的高新技术企业。

（五）民营企业重组

重组是指企业制订和控制的，将显著改变企业组织形式、经营范围或经营方式的计划实施行为。重组涉及对企业制度、经营策略的调整，不仅有利于企业规模的不断扩张，也有利于将一些不良资产或是与企业长期战略目标不同的资产剥离出去，破产、清算。具体重组方式可以分为改制重组、产权重组、债务重组、托管重组。

（六）民营企业租赁

融资租赁作为一种金融工具，更是民营企业进行资本運营的方式之一。随着我国资本市场和租赁市场的不断发展，融资租赁作为集融资与融物、贸易与技术更新于一体的新型金融产业，将在未来的资本运营中起到不可替代的作用。

它主要是通过产品生产企业、金融机构、设备生产企业的合理构架与合约，使生产企业能够租赁到所需要的设备来进行生产。由于其融资与融物相结合的特点，出现问题时租赁公司可以回收、处理租赁物，在办理融资时对企业资信和担保的要求不高，非常适合中小民营企业融资。另一方面，融资租赁实质上是一种融资行为，它可以解决民营企业由于资金不足无力购买设备的困难，有利于企业扩大生产规模，增强企业的市场竞争能力。

三、发展现状

在民营企业的发展过程中，我国经济体制存在的各种问题制约了我国民营企业的资本运营。首先从宏观角度来看，我国资本市场欠完善，而民营企业目前正处于扩张期，需要通过各种融资渠道来获取大量资金，民营企业在资金融通方面受到了较大的限制，制约了我国民营企业的长期发展，而体制的不健全也进一步限制了民营企业的资本运营。一方面，我国民营企业多为家族管理，而家族式经营管理的结构特征是所有权和经营权合二为一，管理者便是经营者，将进一步约束民营企业规模的壮大，管理者便很难超越和约束自我；另一方面，由于现行体制，我国对民营企业的法律保护不力、服务体系不健全，现实中民营企业仍然不得不面对许多不平等待遇。民营企业在资本运营扩张的道路上仍然受到很大的限制，而民营企业自身存在的问题也是其资本运营的另一瓶颈。许多民营企业片面追求企业资产的规模扩张，把经济规模等同于规模经济，把投资当作投机，片面地把资本运营等同于简单的股票等金融产品的买卖等都从内部限制了民营企业的进一步发展壮大。

因此，我国民营企业仍需提高自身素质，因地制宜，结合企业自身发展要求合理利用资本运营方式，实现资本效应最大化。

参考文献

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