开启新的价值投资时代

李伟志

展望下半年，IPO发行将成为常态，新的企业会陆续上市，整体市场的估值中枢可能继续下行，尤其是以创业板为首的中小市值企业将会出现盈利增速下滑和估值下降的双重制约。

2017年上半年，中國经济走过高点，在监管趋严和金融去杠杆的双重影响下，市场结构分化明显，以上证50为代表的价值蓝筹股的市场表现远远好于中小板和创业板，资金集中抱团白马股，形成了中国版的“漂亮50”行情。

6月21日，A股终于成功纳入MSCI指数，这标志着中国资本市场制度建设的巨大进步。虽然短期来看，增量资金难以出现井喷式增长，但未来海外长线资金的逐步引入，将对A股投资者结构的改变和对市场风格的引导起到重要作用，中国股票市场将会开启新的价值投资时代。

展望下半年，IPO发行将成为常态，新的企业会陆续上市，整体市场的估值中枢可能继续下行，尤其是以创业板为首的中小市值企业将会出现盈利增速下滑和估值下降的双重制约。沣沅弘（北京）控股集团有限公司认为，投资者应当关注标的企业的盈利能力和成长性，研究企业价值产生的驱动力和持久性，因为不管是价值蓝筹股还是中小创，只有“真成长”企业才能远远跑赢市场，带给投资者可观的投资回报。endprint