券商称对调整不必太悲观 大金融欲扣响年末第一枪

高方方

坚守业绩为王，龙头效应不变。当前阶段，“金融+消费白马”的性价比更高，中期市场风格有望从价值龙头向成长龙头扩散。

近日的A股市场进入到一个调整状态，失守3400点整数关口，似乎对部分投资者来说有点霾。对此，华林证券表示，首先，市场在11月中旬出现调整不必过于悲观，自5月中旬以来市场连续已经上涨近6个月，积累了较多的获利筹码，正常的获利盘回吐是震荡市的环境下无法回避的，市场中期向好的趋势并未改变；其次，短线调整展开之时，投资者需用防守应对，一方面控制总体仓位，稳健方远行，另一方面，以安全边际为前提，用业绩和估值做为标尺，继续寻找龙头效应下的调仓布局机会。

展望后市，多数券商还是维持谨慎乐观的态度，国泰君安证券表示，短期市场在预期分歧与震荡反复中或许将呈现“进三退二”格局，但对中期市场投资者应保持乐观预期。

有机构分析表示，近期市场成交量温和释放，预计大盘调整结束后，将继续上行，投资者可逢低關注低估蓝筹和高成长中小创个股。

展望2017年的最后两个月，有不少券商看好金融板块。天风证券认为，作为上证50中滞涨明显的板块，大金融板块有望打响年末行情第一枪。东北证券表示，金融板块的配置性价比仍然居前，消费和周期的均衡配置价值上升。海通证券也表示，坚守业绩为王，龙头效应不变。当前阶段，“金融+消费白马”的性价比更高，中期市场风格有望从价值龙头向成长龙头扩散，建议布局新时代新产业。

华泰证券表示，市场对后市分歧加大，但大部分投资者仍然认为是上涨过程中的调整，主流板块前期上涨太快，获利盘较多，资金有获利了结需求，另外，年末机构也有调仓平衡配置的需求。目前基本面未发生明显变化，除部分行业外，整体估值仍处于合理区间。

安信证券表示，要分析好公司内在逻辑。好公司怎么估值：基于内在价值，给予适当溢价。从“漂亮50”的例子，发现过高的估值使其收益率降至市场平均水平。同时，不仅是大而美的公司是好公司，小而精的公司也逐渐被投资者追捧。

方正证券表示，投资者应轻指数、重个股，建议逢低关注中高端装备制造领域、国企改革概念、“一带一路”主题、医疗服务板块，以及呈突破状态的二线蓝筹。

至于行业方面，华泰证券表示，看好消费升级和制造升级的大消费和高端制造，以及金融、电子、环保。由于估值低和盈利持续性可期，短期内更看好钢铁。

海通证券表示，对于投资来说，从四方面加强关注，消费从GDP贡献中的配角走向主角：中产崛起提高消费能力，边际消费倾向更高的80和90后成为消费主力，新业态涌现满足多元化消费需求；品牌消费；服务消费；满足美好生活需要的新兴消费体现为品牌化、服务化。

有机构人士对2018年做了进一步预期，他认为，对于投资者来说，2018年仍然应积极挖掘蓝筹股、白马股的机会，除传统行业的蓝筹股、白马股以外，还要挖掘新兴行业的蓝筹股、白马股。比如说现在已开始有所表现的新能源汽车、人工智能、5G、国产芯片行业等。

券商看盘

银河证券：短期震荡难免 中期格局不变

上周三两市低开低走，沪指反复回踩3400点整数关，由于沪指六连阳之后，成交量一直未能有效放大，继续上攻力度不够，市场一度表现为结构性分化特征，机构调仓换股迹象明显。目前市场短期还有调整的动能，但30、60日等中长期均线仍保持明显的多头排列，仍对中期运行产生积极的因素。沪指3400点是布林线中轨位置，这个位置会有强支撑，目前市场仍处于市场技术性回档，结构性风险释放阶段，资源股和金融股下跌让指数受到一定影响。大盘暂不具备持续深跌的条件，未来还有可能向上挑战前期高点的走势。

展望后市，从市场环境来看，目前多因素仍继续支撑市场，股指大的上行趋势并未改变，市场中期强势格局不变，但短期技术指标再次在高位拐头，预示短期市场宽幅震荡难免。操作上要把握市场节奏操作，建议紧紧围绕盈利增长进行选股，注重业绩和估值的匹配性。

海通证券：短期市场情绪提振 龙头效应不改

海通证券表示，短期市场仍有波折，对中期市场走势继续乐观。不过目前至2018年3月、4月，市场处于业绩空窗期，短期市场仍会出现波折。短期注重稳健龙头效应不变。企业盈利回升的中期趋势未变，加之国内外机构投资者陆续入场，对中期市场趋势依旧乐观。操作上短期应保持稳健，重点关注金融监管政策与美联储缩表，以及加息因素对市场影响。

方正证券：短期波动需轻指数、重个股

方正证券任泽平表示，近期市场走势使经济空头大跌眼镜，虽然经济数据小幅回落，但是债市仍然绵绵下跌，股市结构性牛市，商品价格维持高位，企业盈利超预期地强劲。如果只看一个资产市场，信号可能并不清楚，但从股债商品汇率等多维的大类资产来看，可以清晰地发现，市场在逐渐转向经济多头、股市结构性牛市、债市空头思维。经过历次的多空论战和市场检验，“新周期”正在达成共识，2017年下半年至2018年上半年经济空头可能还将做最后的抵抗，但在趋势面前，这些人性的挣扎和反抗都将是徒劳的，正在告别对过去长达6年经济的悲观记忆，掀开新时代的历史性一页，中国经济正站在新周期的起点上。

新周期的核心是：产能周期的第三个阶段，产能出清、行业集中度提升、剩者为王、企业盈利改善、银行不良率下降、资产负债表修复、为新一轮产能扩张蓄积能量。战略看多A股结构性牛市：从风险偏好和无风险利率转向企业盈利驱动，价值投资回归，消费、金融、周期、先进制造、真成长，债市以配置价值为主。投资者应轻指数、重个股，建议逢低关注中高端装备制造领域、国企改革概念、“一带一路”主题、医疗服务板块，以及呈突破状态的二线蓝筹。