从产品变迁看中国人理财进化史

付鹏

理财方式和理财产品已经越来越多元化，并随着科技手段的发展和理财观念的开放，逐渐由国内走向海外。

30年前，中国的普通市民还没有理财的概念，有了闲钱就存入银行。后来，伴随着中国经济的走强，人们逐渐有了理财意识，股票、基金慢慢代替了储蓄存款，成为家庭资产的主要组成部分。如今，理财方式和理财产品已经越来越多元化，并隨着科技手段的发展和理财观念的开放，逐渐由国内走向海外。

理财市场发展的4个阶段

从总体上看，我国个人理财市场从诞生到今天，共经历了4个阶段，见图1。

萌芽期。以银行储蓄及国债为主，开始出现人民币理财产品。

起步期。以外资银行产品、结构化产品、外币理财产品为主，2005年五大国有银行开始全面开展理财业务。

探索期。商业银行自主发展理财业务。人民币理财产品占比迅速提升，资产配置更为灵活。受资本市场繁荣影响，推出的投资于新股申购和类基金理财产品深受市场欢迎。

扩张期。人民币产品成为主流，互联网理财兴起。银行顺应客户需求推出期限短、收益稳定、资金门槛不高的固定收益类产品。

理财产品的变迁

相对于理财市场发展的阶段划分，理财产品则呈现出变化更快的特点，每一阶段都不断有新的理财产品出现并成为市场宠儿，但与此同时，原有理财产品并未马上退出市场，而是与新的理财产品一起，服务广大投资者，主导着整个理财市场的走向。根据各时期个人理财市场发展特点及理财产品的市场表现情况，我国个人理财市场历年发展过程中，大致呈现了如图2所示的几个阶段性特点。

银行时代：43万亿元储蓄总额成就全球第一储蓄大国

新中国成立以来，国家的银行业依托国有背景发展迅速，银行储蓄在很多人的印象中也成了为数不多能让资产不断增值的方式之一。早在2013年9月，央行相关数据显示，我国居民的储蓄总额就超过了43万亿元，人均居民储蓄高达3万余元，成为全球第一储蓄大国。

银行理财在很大程度上具有普遍性，较低的门槛让每一个人都有机会参与到资产增值的过程中。然而，随着银行利率的逐渐降低和物价的不断飞涨，把钱存在银行里变得越来越不值，不仅不能确保持续增值，而且还可能产生相对的贬值，满足人们新述求的理财方式正待出现。

证券和房产时代：27年资本市场更迭提升投资者理财风险意识

1981年中国首次发行国库券，在国家开放国库券转让后，可以流通的国债变成了可以赚钱的有价证券，这打破了新中国成立以来银行存款一统天下的局面，为广大投资者提供了多样化的选择，这样的情形一直延续到了20世纪末。

1983年，深圳宝安县联合投资公司向社会公开发行“原始股”，催生国有企业股份制改革先河。之后，中国股票开始正式登上金融历史舞台，普通投资者也开始接触这种陌生的投资工具。1993—1994年，内地股指从1512点跌到325点，跌幅为78.50%，一半个股跌去80%以上，这场突如其来的暴跌让刚刚从计划经济走出来的中国人第一次认识到了金融的风险，投资者开始关注投资风险。

1997年，中国第一批基金管理公司正式诞生，但基金行业在20世纪并没有产生决定性的发展状况。2005—2007年，中国股市从1000点涨到了6000点，基金为许多不敢涉足股市的投资者提供了一个替代品。

1998年，房地产市场化以来，房地产开发商、投机者推动房地产飞快增长，房地产泡沫被吹得越来越大。

随着2008年国际金融危机爆发，中国股市和房地产市场一路下跌，许多中国人对金融市场的风险有了更深的体会和认识，中国投资者看到了资本市场的动荡，越来越多的人开始寻求多样化的理财方式以分散资金风险。

“宝宝”时代：6000亿元估值余额宝发起互联网金融“启蒙运动”

2013年6月，阿里巴巴推出余额宝理财业务，比银行更高的收益吸引着无数普通用户的关注，余额宝的整体估值水涨船高，在2014年一度达到6000亿元，成为国内最大基金公司。

余额宝的火爆，迅速吸引了各方巨头的关注。中国的互联网巨头，甚至连传统的制造业和电信企业也参与到了这一场金融变革之中。

对于普通的消费者而言，宝宝类理财产品在发展过程中所做出的最大贡献在于开启了普通人理财的“启蒙时代”，让中国的互联网金融行业正式迎来大爆发。

P2P时代：技术应用带动行业大爆发

余额宝的出现，以及人们越来越强烈的理财需求，给互联网理财提供了巨大的发展想象。2013年下半年开始，各路资金、人马纷纷进入P2P网贷领域，带动国内P2P行业飞速发展，企业数量、交易规模双双暴涨。

P2P网贷以方便、快捷受到市场青睐，但由于相关法律制度尚不健全，加之一些不法分子打着互联网金融旗号欺骗投资者，在行业发展过程中，出现了严重的跑路风潮，无数投资人承受了巨大的损失。2016年3月开始，国家着手整治互联网金融风险，经过一年多的洗牌，目前，行业逐步向规范化发展。

全球资产配置时代：成为更多人的选择

过去，海外理财投资信息的不对称、动辄数十万美元的起投门槛和烦琐的操作流程，将众多的普通投资者拒之门外。

借助余额宝的出现和P2P领域的繁荣，中国人的理财意识在一轮又一轮互联网信息的冲击中获得了前所未有的提升，而随着中国与海外市场之间的距离不断拉近，全球资产配置在逐步成为众多高净值人士的选择。

招商银行和贝恩咨询联合发布的《2017中国私人财富报告》显示，截至2017年上半年，中国56%的高净值人群配置了海外地产、股票、债券等方面的资产。而这一比例在2011年约为19%。